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2026年第四季度比特币与以太坊对比：两大加密资产较量

2026-10-03 01:02:50

BTC

ETH

比特币还是以太坊：季度初的重新审视

对于任何计划入场或进行资产重新配置的人来说，每个季度伊始都会再次面临“比特币还是以太坊”这一经典问题。一个诚实的答案并非始于价格预测，而是源于对这两个网络本质的理解。

比特币是一个支付和价值存储网络，拥有严格限定的货币供应量。以太坊则是一个运行程序和管理外部资本的平台。尽管两者在争夺同一笔资金的市场中竞争，但它们解决的是不同的任务。

本文将并排展示可验证的数据：供应量和货币供应增长率、实际使用情况、市场相对规模、是否存在持续收益，以及德国投资者的准入途径（包括税务问题）。这里没有价格预测或购买建议。任何在十月承诺给出确切价格答案的人，自己也并不掌握答案。

比特币与以太坊解决不同的任务

比特币于2009年启动，其目的明确且狭窄：在不依赖中介的情况下转移和存储价值。该协议的功能刻意保持极简，而这种节俭本身就是其产品的核心。购买比特币，即是购买稀缺性规则以及对这种稀缺性得以维持的预期。

以太坊于2015年上线，允许区块链上运行程序，即所谓的智能合约。信贷市场、无中央交易对手方的交易场所、稳定币和代币化资产均运行在其之上。购买以太币（Ether），即是购买该网络计算能力的一部分份额：以太币既是网络中每笔交易的支付手段，也是验证者抵押的资金。

这种差异如何影响估值

由于几乎没有任何现金流可供对比，比特币的估值主要依赖于供需关系。相比之下，以太坊会产生费用并销毁其中一部分；在这里，存在一个可以量化使用的指标。这并不意味着以太坊更容易估值，只是将问题从“稀缺性是论点”转移到了“利用率是论点”。

供应量：截至2026年10月2日，2,100万枚比特币中的约2,009万枚已流通，占比近96%。

比特币有2,100万枚的硬性上限。新产生的比特币仅作为挖矿奖励出现，且该奖励大约每四年减半一次。自2024年4月的减半以来，每区块奖励为3.125枚比特币；下一次减半定于2028年。因此，货币供应量的年度增长率处于低个位数百分比范围，并继续下降。

这条曲线是比特币论证的核心：只要大多数参与者遵守规则，供应量是预先已知且不可更改的。然而，这条曲线并未说明需求。如果没有买家，稀缺品的价值同样会下跌，正如可以随意复制的物品一样。

以太坊没有上限：年化增长率约为0.85%

以太币没有固定的上限。根据来源不同，数量约为1.2亿至1.22亿枚。新单位作为验证者的奖励产生，同时自2021年费用改革以来，每笔交易费用的一部分被永久销毁。因此，最终剩余量取决于网络的使用程度。

我们在2026年10月2日自行测量了24小时的平衡情况：在此期间，以太币供应量增长了约2,840单位。 extrapolated（推算）到一年，这对应约0.85%的增长率。这个数值是一天的快照，而非全年数据。一旦网络活动频繁，该值会进入负增长区间；而在平静期则会上升。

有条件的稀缺性与规则的稀缺性

这一差异是根本性的。比特币的稀缺性写入协议之中；而以太坊的稀缺性源于使用量，且可能逆转。那些为了稀缺性而购买以太币的人，实际上是在押注网络的利用率，而非押注某项规则。

使用情况：56%的去中心化金融（DeFi）资本位于以太坊上

衡量智能合约平台使用情况的最直观指标是锁定在其应用中的资本，即总锁仓价值（TVL）。截至2026年10月2日，所有区块链上的此类应用总锁仓价值约为968亿美元。其中，以太坊占544亿美元，约占56%。其次是Solana（不到70亿美元）、Base（约65亿美元），以及BNB Chain和Tron（各不到60亿美元）。

这种分布是以太坊方最强的论点：尽管多年来受到更快、更便宜网络的竞争，超过一半的锁定资本仍位于以太坊上。对此有一个同样有据可查的反驳：Base本身是以太坊的扩展层，部分增长发生在主链旁边，那里产生的费用较少。你读取的数值取决于此：我们的56%仅适用于主链，而统计扩展网络的调查给出的以太坊总值高达约68%。两个数字都是正确的，只是测量的对象不同。

该数据未衡量的内容

锁仓资本并不能说明利润、用户数量或持久性。它可能在几天内流出，且部分资本在多个应用中重复计算。对于比特币而言，这一数据毕竟是次要的，因为比特币从未声称要承载应用程序。

市值与主导地位：比特币的价值约为以太坊的五倍

截至2026年10月2日，比特币市值约为1,7420亿美元，以太坊约为3,360亿美元。比特币的价值约为以太坊的五倍。相对于约3,0800亿美元的整个加密市场，比特币占比约56.5%，即所谓的主导地位。

另一个背景值是：当天两者的价格均远低于历史最高水平。比特币比2025年10月的高点低约31%，以太坊比2025年8月的高点低约44%。这不是入场与否的理由，仅表明在当前市场阶段，以太坊让出的空间更多。

质押：只有以太坊提供持续收益

自2022年以来，以太坊通过质押保障网络安全。任何人存入以太币，都能获得新单位和部分费用的份额。收益率的大小不固定：随着总质押量增加，利率下降；当网络使用率高时，利率上升。没有人保证收益率水平，任何提供者提供的数字都只是快照。

比特币没有类似机制。不存在协议层面的收益。如果向你提供带有比特币收益的产品，那来自提供方的借贷或托管业务，你将承担该提供方的违约风险。每当听到“比特币”和“固定利率”出现在同一句话中时，请牢记这一区别。

质押的三个陷阱

你的以太币在质押期间被锁定，退出后需等待一段时间才能解冻。
验证者软件的不当行为可能导致部分存款损失，即使责任不在你。
通过提供方进行质押意味着将密钥控制权留给他们，或至少让其处理操作。

德国市场的准入途径

对于这两种资产，在德国主要有两种途径。通过加密货币交易所直接购买，你可以拥有硬币本身并将其提取到自己的地址。通过交易所交易产品，你通过常规证券账户购买追踪价格的凭证；在欧盟，这些通常是ETN（交易所交易票据），即债务工具，而非基金。

这种差异比表面看起来更大。ETN是对发行人的债权，即使有硬币支持也是如此。作为回报，它通过熟悉的证券账户运行，易于定期买入，并适用预扣税制。相比之下，直接购买由你自己承担保管责任，但可以利用一年的持有期。对于长期定期购买，查看储蓄计划比较是有价值的，因为运行成本在多年间的影响远大于入场价格。

税务：两者均有一年持有期，但质押收入另有规定

对于直接持有的硬币，德国适用《所得税法》第23条。如果在持有超过十二个月后出售，收益免税。如果提前出售，收益被视为私人处置；如果一年内此类收益总额低于1,000欧元，无需纳税；一旦达到限额，全额应税。这适用于比特币和以太币。

对于以太币，还有第二个要点。质押收入被视为其他收入，在收到当年按当日价格计税。收到的单位开始新的持有期。因此，每年收到许多小额信用额度的用户需要进行记账，这是纯比特币持有者不需要做的。

关于法律地位的说明

加密税法目前正在制定中。一份草案已在桌上，截止日期和报告义务可能会发生变化。对于当前年份，上述立场适用；任何计划大规模重新配置的人都应密切关注发展，如有疑问寻求税务建议。

双方共同的风险

市场风险：两者价格波动剧烈，可能数月下跌。历史上两者多次出现从高点下跌超过40%的情况，目前也在账面上。
保管风险：持有自己硬币的人承担丢失私钥的风险；信任交易所的人承担其违约和欺诈风险。
监管风险：准入途径、产品和税收规则可能受政治塑造，并在近年来多次变化。
产品的交易对手风险：即使有抵押品，ETN也不一定能幸存于发行人的破产。
技术风险：以太坊拥有更多的移动部件和攻击面；比特币则面临长期内挖矿奖励必须被费用取代的风险。

第四季度可能影响价格的关键日期

今年剩下的时间带来了可能影响两者价格的数据：利率决定、交易所交易产品的资金流入，以及在以太坊方面，下一个网络升级的进展（主网日期尚未确认）。

从中无法推导出方向。已知的日期通常已被定价，没人能提前知道市场对结果的反应。日历的价值在于不被惊讶，而不是预测下一次波动。

我们的档案如何在2023年回答这个问题

我们之前进行过类似的比较，当时情况完全不同：我们2023年2月关于比特币还是以太坊是更好投资的文章，当时仍在使用刚切换到质押的新鲜论点。这种比较首要表明：论点会过时，但两个网络的结构保持不变。

决策的关键要点

以下三个步骤可以帮助你自己回答问题：

1. 先决定任务，再决定币种。
如果你寻找的是对固定稀缺性规则的押注，道路通向比特币。如果你寻找的是对依赖于使用率的平台的份额，道路通向以太币。

2. 在确定金额之前，先确定购买途径。
直接购买配合自有保管和持有期，或者证券账户中的交易所交易产品，在税务上是两个不同的世界。

3. 在第一次购买前建立记账系统。
每次购买的 acquisition date（获取日期）、价格和费用都应记录在案，对于以太币，还包括每一笔质押信用。

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