Spot ZEC ETFs 本周亏损9400万美元..._新闻

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Spot ZEC ETFs 本周亏损9400万美元...

2026-10-04 22:37:00

Grayscale 现货 Zcash ETF（ZCSH）首现单周净流出，市场关注涨势是否见顶

根据 SoSoValue 的数据，Grayscale 推出的现货 Zcash ETF（代码：ZCSH）自 8 月下旬成立以来，首次录得单周资金净流出。该基金在短短一周内撤出了 9,356 万美元。这一逆转态势与基金此前的强劲势头形成鲜明对比，引发了市场对 ZEC 代币在 9 月份大幅上涨行情是否已接近尾声的质疑。

起步强劲，随后突然逆转

ZCSH 于 2026 年 8 月 25 年在 NYSE Arca 交易所正式亮相，由现有的 Grayscale Zcash Trust 转换而来，成为首家提供直接暴露于 ZEC 代币敞口的美国上市现货 ETF。其开局表现极为出色：

资金流入高峰：截至 9 月中旬，累计净资金流入达到 2.71 亿美元。
最佳单周表现：截至 2026 年 9 月 18 日当周，共有 9,820 万美元的新增资金入场。

然而，进入 10 月后形势急转直下。数据显示，9 月 30 日有 3,025 万美元流出 ZCSH，10 月 2 日再次流出 2,693 万美元。加上其他交易日的撤资，该周净资金流出总额达到 9,356 万美元。至 10 月初，该基金的资产管理规模从 9.79 亿美元降至 7.51 亿美元。此次流出抹去了自上市以来约 30% 的净资金流入。

与此同时，ZEC 的价格表现也出现回调。10 月 3 日，ZEC 收盘价约为 1,304 美元，远低于 9 月底创下的 1,650 美元以上的高点。此外，Grayscale 于 9 月 30 日完成了 ZCSH 股票的三合一拆分，此举并未改变投资者的整体价值。

尽管面临流出压力，Grayscale 仍坚守隐私技术长期潜力

尽管遭遇资金流出，Grayscale 对 Zcash 长期潜力的信心并未减弱。Grayscale 研究主管 Zach Pandl 指出，过去一年中，ZEC 的价格从约 60 美元涨至 1,500 美元左右。这反映了 Zcash 此前较低的估值基准及其巨大的潜在市场规模，其市值占比特币总市值的比例也从不足 0.1% 攀升至约 1.5%。

Grayscale 预计，对隐私保护技术的需求将持续增长。他们认为，如果 Zcash 能够持续提供优于其他加密货币的隐私功能，它仍有扩大市场份额的空间。这一观点基于更宏观的结构化论点：在 Grayscale 看来，Zcash 是对“人工智能监控的兴起将使金融隐私变得更有价值”这一趋势的下注，而当前加密市场对此可能性的定价仍然偏低。

数据支持了这一看法。到 2026 年中，大约 90% 的 Zcash 交易使用了屏蔽转账（shielded transfers）。随着数字监控手段日益复杂，这种采用趋势被认为具有越来越重要的相关性。

目前，ETF 的资金流向数据讲述了一个更为谨慎的短期故事。未来几周，市场将密切关注赎回潮是趋于稳定还是继续加速。

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