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稳定币可瞬间抽干银行与国家资金

2026-10-01 22:30:00

稳定币：全球支付的新引擎

任何有过海外银行转账经验的人，都熟悉那种痛苦的等待过程——受限于工作时间、代理行安排以及结算时间的拖延。在许多情况下，将现金绑在信鸽身上，或者装入信封通过DHL快递寄送，可能比传统的银行转账更快、更便宜且更高效。

稳定币可以全天候跨境转移资金，无需等待传统系统启动其“蒸汽机”。它们能够24/7结算交易，消除中间层级的中介环节，让人们无需传统银行账户即可获取数字美元。那么，我们是否还需要银行？稳定币提供了一种更快、更便宜、更便捷的移资方式，这将带来怎样的影响？

两个时钟

硅谷银行（Silicon Valley Bank，该银行于2023年3月倒闭，现作为First Citizens Bank的一个部门运营）的加密货币主管Anthony Vassallo告诉《Magazine》杂志，来自稳定币的竞争将在两个时间框架内显现：

“有两个时钟至关重要。一个是慢时钟：货币替代、存款侵蚀和政策传导减弱，这些过程可能在数月或数年内逐渐累积。另一个是快时钟：脱钩、发行方冲击或银行事件，这些事件可以在数小时内以软件速度调动资本。”

欧洲中央银行（ECB）对潜在影响提出了担忧，认为如果赎回激增，银行定期存款中持有的大量稳定币储备可能会引发连锁提现反应。该行指出，数字货币与支持它的银行体系之间存在“流动性错配”，储备资产受传统结算时间表限制，而稳定币则全天候结算。

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我们在2023年3月已经看到了这种动态的实际运作：当Circle披露其33亿美元的储备金存放在已倒闭的硅谷银行时，USD Coin失去了与美元的挂钩。这一事件几乎在一夜之间将银行危机转化为稳定币危机，当局不得不介入以担保存款。大型稳定币储备可能引发银行挤兑。来源：ECB

银行挤兑属于极端情况；Vassallo所描述的慢时钟效应更像是一种滴漏式的影响。它可以在没有危机的情况下发生，并且随着事态发展更难被察觉。

较慢节奏下的美元化

2026年7月，国际清算银行（BIS）考察了130个经济体中的稳定币流量和传统外币存款。研究发现，两者往往在货币压力时期以及银行或主权危机期间增长，而稳定币流量受资本管制的影響较小。

因此，当人们试图摆脱不断恶化的本币时，稳定币可以提供一种基于美元的替代方案，当地政府更难对此进行管控。Sphere Labs和SVB的一份9月报告将阿根廷、尼日利亚和土耳其列为稳定币需求与美元敞口需求紧密相关的市场。

例如，在阿根廷，用比索购买的加密货币中有94%是稳定币；而在土耳其，一年内约有380亿里拉兑换成了稳定币。

Sphere Labs首席执行官Arnold Lee表示，稳定币的采用本质上是一个关于美元的故事，由那些无法进入传统银行系统的人对美元的需求驱动。他告诉《Magazine》杂志：

“大多数这些经济体将继续向美元靠拢……我所关注的是其方式，因为一个成功管理转型的国家和一个被其淹没的国家，最终会走向截然不同的结局。”

当时钟加速

另一项发表于3月的BIS研究发现，对美元稳定币需求的上升可能会溢出到传统货币市场。稳定币需求与美元敞口需求相关的市场。来源：Sphere/SVB

该研究考察了2021年至2025年间27种法币对应的四种主要美元挂钩稳定币，发现稳定币需求的增加可能会对本币造成下行压力，并通过外汇互换使获取美元变得更加昂贵，当金融中介机构已经承受压力时，这种效应更为明显。

Lee表示：“在高通胀经济体的公民从本币转向数字美元时，货币传导机制减弱，存款基础侵蚀，压力积累的速度超过了央行的应对能力。”

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Sphere的报告描述了2025年1月美国与哥伦比亚发生争端期间，哥伦比亚民众将资金投入数字美元的情况。银行和货币交易所周末关闭，但“区块链之家”始终开放。

这正是欧洲央行警告声最响亮的地方。

根据目前的加密资产市场（MiCA）规则，稳定币发行人必须至少持有30%的储备金在银行存款中，对于重要的资产参考代币（ARTs），这一比例最高可达60%。稳定币崛起的教训。来源：BIS

欧洲中央银行体系本月早些时候提议摆脱这些固定百分比的要求，转而基于储备资产的可用速度来制定要求。这将避免末日场景，即巨额赎回在一夜之间掏空商业银行；Tether首席执行官Paolo Ardoino在2024年曾发出警告，当时他称MiCA“在稳定币方面非常危险”。

因此，同一系统可以在两个方向上施加压力：当用户想要数字美元时，资金可以从银行流出并进入稳定币；而当这些稳定币被赎回时，资金又会通过银行回流。

技术并不决定流动的方向，但它决定了流动的速度。

究竟什么被取代了？

然而，稳定币尚未接管世界。通常情况下，它们仅仅是一种移动速度更快的中间货币，但最终仍然以美元形式存入银行。

前Block公司高管、稳定币支付公司MELD联合创始人Pankaj Bengani告诉Cointelegraph，该公司B2B稳定币出金量近一半在北美的业务中使用。他表示，使用该公司的企业包括进口商、出口商、科技公司、电子商务平台、支付公司和金融科技公司。

“在我们数据中的绝大多数企业中，交易结算后他们会立即将资金转换回法币。他们并没有持有加密头寸，而是将MELD用作结算通道，以替代SWIFT，”Bengani说。

他指出，最大的流量是跨境商业付款，特别是当企业赚取或持有美元，但供应商和员工需要本地货币时。供应商付款占商业用途的近三分之一，而发票结算约占四分之一。

这与人们转向数字美元以保护储蓄免受通货膨胀影响或在压力时期从法币系统中提取大额资金的情形描绘出了一幅不同的画面。

这引发了另一个有趣的问题：如果钱没有留在加密领域，那么传统系统的哪一部分实际上被取代了？Bengani表示：

“稳定币不会在一夜之间取代SWIFT。现实的变化是减少代理行层级，用共同的结算通道取代仅因银行历史上需要彼此才能跨境而存在的中间步骤。”

在一个资金以思维速度流动的世界里，这并不意味着银行会消失。

Bengani表示，储备金仍存放在银行存款和国债中，企业仍然需要法币，银行在“托管、合规、流动性和本地结算”方面仍然重要。

但变化的是中间的“管道”——稳定币可能并没有像许多人想象的那样将银行从金融体系中移除，而是改变了摩擦所在的位置。

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