CLARITY法案失败后：谁在监管美国的加密货币？_新闻

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CLARITY法案失败后：谁在监管美国的加密货币？

2026-10-01 22:00:00

CLARITY法案后，谁掌控着美国加密货币监管？

国会曾试图为加密货币制定一部统一的规则手册，但未能如愿。

2026年9月15日，参议院以49票对50票否决了推进《CLARITY法案》的动议。由于需要60票才能通过，该法案因此陷入停滞。那么，在法案悬而未决期间，谁来监管美国的加密货币市场呢？答案依然是由各机构拼凑而成的碎片化监管体系，每个机构覆盖市场的不同领域。

本指南梳理了截至2026年10月1日的这一监管拼图，涵盖证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）、金融犯罪执法局（FinCEN）、国税局（IRS）、外国资产控制办公室（OFAC）以及各州监管机构，并展望未来的可能走向。

CLARITY法案失败，美国加密货币监管陷入真空

《数字资产市场清晰度法案》（H.R. 3633）于2025年在众议院通过。该法案旨在将加密货币的监管权在SEC和CFTC之间进行划分，涉及稳定币、去中心化金融（DeFi）以及加密货币交易所的保护措施。

9月的投票属于程序性投票。参议员们决定的是是否继续推进该法案，而非是否最终通过它。尽管如此，结果仍导致法案停滞，其在本届会期的前景充满不确定性。

这是否意味着加密货币处于无监管状态？并非如此。现有法律仍然适用，因此“谁在监管美国加密货币”这一问题仍有明确的答案。缺失的是一部能够划定界限的统一成文法。目前，监管机构正通过提案、豁免条款和员工指导文件来填补这些空白。

当前谁在监管美国加密货币？

当前由谁监管美国加密货币取决于具体的活动性质。每个机构都透过其独特的法律视角审视加密货币。

SEC掌控加密货币的证券端

证券交易委员会（SEC）专注于投资合同。其在2026年3月发布的声明指出，数字大宗商品、收藏品、工具以及许多稳定币本身通常不被视为证券。然而，代币化股票和部分代币发行可能构成证券。

2026年8月18日，SEC提出了《加密资产法规》（Regulation Crypto Assets）。该提案允许初创企业在四年内获得最高500万美元的豁免额度；融资豁免则允许在12个月内筹集高达7500万美元的资金。请注意，这仅是提案，尚未成为最终法律。

9月17日，该机构还发布了为期五年的有条件豁免，适用于代币化股票的交易场所。

CFTC监督加密货币大宗商品及衍生品

商品期货交易委员会（CFTC）负责监管期货等衍生品。长期以来，比特币一直被视为大宗商品。

9月17日，CFTC员工向连接用户至注册衍生品市场的被动软件提供商提供了有条件的不予追究函（no-action relief）。更广泛的加密货币规则制定工作也已提交白宫审查。截至9月23日，该审查仍在进行中。

FinCEN处理加密货币反洗钱及货币规则

金融犯罪执法局（FinCEN）执行《银行保密法》。为客户转移资金的企业（包括许多交易所）通常需注册为货币服务企业。它们需运行反洗钱项目并提交可疑活动报告。

IRS和OFAC增加更多合规要求

国税局（IRS）将加密货币视为财产用于税务目的。出售、交换或花费加密货币可能会产生应税收益或损失。其《数字资产指导文件》解释了相关的报告义务。

隶属于财政部的国外资产控制办公室（OFAC）执行制裁规定。这些规定同样适用于加密货币转账。

SEC与CFTC：加密货币究竟归属何处？

分歧往往始于一个问题：该代币是证券还是大宗商品？

证券：价值依赖于团队承诺的努力。SEC拥有主导权。
大宗商品：基于其特征及供需动态，加密货币资产可能被归类为大宗商品。CFTC主要监管与大宗商品挂钩的衍生品，包括加密货币资产。

分类至关重要，因为它确立了注册、披露和交易规则。某些情况下，非证券本身的加密货币资产可能受到投资合同的约束，其地位也可能因发行人的陈述、承诺及其他事实而发生变化。

交易平台增加了重叠性。一个场所可能同时列出现货代币、期货和代币化股票。这可能同时牵涉两个监管机构，因此针对此类平台询问“谁在监管美国加密货币”时，往往会得到多个答案。

美国加密货币监管的未来走向

同一代币可能引发不同的监管问题

以一枚硬币为例。长期持有它，会引发税务问题；在带有路线图承诺的情况下作为加密货币代币发行销售，可能引发证券问题；通过期货进行交易，则受衍生品规则约束。

联邦与州法规形成另一层复杂性

联邦机构并非故事的全部。各州在此基础上增加了许可和执法要求。

加密货币企业仍面临管辖权不明

创始人往往直到某个机构采取行动之前，都无法确定哪个机构为主导。关于质押、代币销售和DeFi协议的规则仍取决于具体事实，且机构的优先事项变化可能会改变答案。

CLARITY法案原计划改变什么？

CLARITY法案如何分割SEC和CFTC的权力

该法案将资产分为几类。“网络代币”通常不受证券法约束。“附属资产”若与团队的管理努力挂钩，将被视为投资合同，直到这些努力不再驱动价值为止。该法案还在SEC和CFTC之间划分了职责。

为何加密货币公司渴望更清晰的市场规则

法律比机构政策更持久。豁免条款和不予追究函可能随优先事项的变化而改变。计划多年产品开发的公司希望就“谁在监管美国加密货币”这一核心问题获得一个持久的答案。

其失败留下了哪些未解之谜

几个问题依然开放。2025年通过的《GENIUS法案》涵盖稳定币，但截至SEC最新发布时尚未生效。DeFi的处理方式尚不确定。此外，停滞的法案与SEC提出的《加密资产法规》之间的联系也不明朗，后者以类似的方式对代币进行分类。

美国各州是否也监管加密货币？

是的。“谁在监管美国加密货币”的范围远不止华盛顿特区。

州级许可增加不同的要求

许多州对货币传输商进行许可，持有客户资金的加密货币公司可能受这些规则约束。纽约的BitLicense是最著名的特定于加密货币的例子。各州的要求各不相同。

联邦法规并未涵盖所有加密货币活动

某些活动位于机构之间的灰色地带。各州通过消费者保护和证券法填补了这一空白。SEC的提案将符合条件的发行从州证券注册中豁免，但这仍仅为提案。

美国加密货币监管的未来走向

国会可能重新审视加密货币市场结构规则

立法者可以重新提出该法案。9月的反对意见主要集中在与代币证券属性无关的条款上，因此修订后的《加密货币市场结构法案》可能会有所不同。具体时间未知。

SEC和CFTC可能继续塑造框架

《加密资产法规》仍是提案。CFTC更广泛的规则制定仍处于预规则阶段。最终文本将决定企业能获得多少确定性。

稳定币和DeFi可能成为下一个监管战场

根据《GENIUS法案》的最终稳定币规则以及对DeFi界面的处理方式，看来将是潜在的压力点。这两者均未定论。

总结：谁在监管美国加密货币？

SEC：证券端、代币销售及代币化股票。
CFTC：大宗商品及衍生品。
FinCEN：货币企业的反洗钱规则。
IRS：税务处理及报告。
OFAC：制裁合规。
州监管机构：许可、消费者保护及地方证券法。

结论

那么，《CLARITY法案》之后，谁在监管美国的加密货币？答案是多个机构各自持有一部分。SEC负责证券，CFTC负责大宗商品和衍生品，FinCEN、IRS和OFAC负责货币规则、税收和制裁。各州则叠加了许可要求。

引人注目的是行动的速度，SEC和CFTC均在参议院投票后的几天内采取行动。不确定的因素在于持久性，因为豁免条款和员工信函的变化速度通常快于成文法。接下来值得关注的是《加密资产法规》的最终文本、CFTC的规则制定工作，以及任何关于市场结构的新参议院投票。

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