SEC加密资产托管提案：顾问与基金需知要点_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

SEC加密资产托管提案：顾问与基金需知要点

2026-10-02 05:42:40

SEC 加密资产托管提案解析

美国证券交易委员会（SEC）于 2023 年 2 月 15 日提出的《保护顾问客户资产》拟议规则，旨在对《投资顾问法》中的托管规则进行十四年来的首次修订。该修订将现有的“资产中立”框架扩展至由注册投资顾问和基金持有的加密资产，前提是这些资产根据联邦证券法被认定为客户资金或证券。

提案的核心机制

该提案主要由三个核心机制定义：

资产中立性：托管框架并非针对数字资产建立独立的监管体系，而是依据《投资顾问法》的现有逻辑，当某项加密资产构成客户资金或证券时，即对其适用托管要求。
证券属性判定：特定加密资产是否属于证券，取决于“豪威测试”（Howey Test），正如 SEC 在提案发布稿（IA-6240）中所阐述的那样。
市场背景：该提案的表决与更广泛的市场状况同步进行。在本分析撰写之时，比特币价格为 84,723 美元，24 小时内上涨 1.30%，市值约为 1.70 万亿美元。

加密市场情绪指标

在文章发布时，“恐惧与贪婪指数”（Fear & Greed Index）录得 74，归类为“贪婪”。此处提及市场情绪仅供参考背景，并不衡量监管风险或提案成为最终规则的概率。

提案如何改变加密资产托管格局

根据委员 Hester Peirce 在投票当日发表的声明，该提案要求每位注册投资顾问与合格的托管人签订书面协议，并从托管人处获得特定的保证。这些保证涵盖控制权、资产隔离和记账标准，且被设定为托管人必须在合同中确认的条件，而非自我认证。

合格托管人的要求将在供给侧产生针对加密资产的约束。Peirce 委员指出：“该提案会将托管要求的适用范围扩大至加密资产，同时可能会减少合格加密托管人的数量。”合格托管人数量较少而受监管资产池较大，这意味着管理数字资产客户账户的投资顾问面临结构性集中风险。

“该提案会将托管要求的适用范围扩大至加密资产，同时可能会减少合格加密托管人的数量。”

—— Hester M. Peirce，SEC 委员，《保护顾问客户资产》声明，2023 年 2 月 15 日

关于实施时间表，Peirce 委员描述称，大型投资顾问将有为期一年的合规窗口期，小型投资顾问则为十八个月。这些是拟议的期限，可能在任何最终规则制定中发生变化；截至本文撰写时，尚未公布最终规则。SEC 加密规则制定的更广泛模式——包括相互竞争的行业 ETF 提案——说明了该机构持续努力将现有的证券法基础设施应用于数字资产市场的意图。

投资顾问和基金需关注的事项

目前在其客户账户中持有加密资产的投资顾问，应审计现有的托管安排是否符合拟议的书面协议和合格托管人要求。由于提案基于豪威测试的范围界定，投资顾问不能假设某项加密资产不属于该规则的管辖范围，除非对该资产进行具体的证券法分析并予以记录。

规则制定程序仍在进行中；最终义务完全取决于 SEC 完成的规则文本。参议院 309 页的《清晰度法案》（Clarity Act）草案及平行的立法努力表明，托管和分类问题可能通过立法以及监管手段得到解决，这创造了投资顾问必须同时监控的两条路径。加密监管的政治敏感性也为时间线增添了额外的变量。

在任何实施决策之前，企业应根据其资产组合、客户基础和托管人关系，获取专门的法律和合规咨询。仅凭当前的提案文本，无法推断出最终的执法范围或责任阈值。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文