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美国证券交易委员会提议允许投资顾问和基金自行保管加密货币

2026-10-02 09:39:28
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SEC拟议规则:允许注册投资顾问和基金自行托管加密资产

美国证券交易委员会(SEC)提出了一项新规则,可能允许注册投资顾问和基金自行托管加密资产。这标志着在联邦证券法框架下,机构持有数字资产的方式可能发生潜在转变。




关于SEC拟议的加密资产自托管规则的关键要点

在加密资产领域,“自托管”是指直接持有私钥,而不是将资产委托给合格的第三方托管人。根据现行SEC对投资顾问的管理规定,客户资产的托管通常需要使用银行或经纪交易商等合格托管人。这一框架为寻求直接投资比特币及其他数字资产的机构带来了摩擦与不便。

SEC的这项提案若最终确立,将为顾问和基金自行持有加密资产开辟空间。目前该措施仍处于提案阶段,并非已生效的规则,因此必须经过公开征求意见期及潜在的修订程序后方可实施。




受影响的机构类型

该提案明确指出了可能受益的机构类型为投资顾问和基金。这些实体分别依据《1940年投资顾问法》和《1940年投资公司法案》在SEC注册,共同管理着美国很大一部分专业资本。

对于这些机构而言,自托管与第三方托管在运营层面存在显著差异。直接持有加密资产意味着机构需内部管理和维护私钥基础设施,承担安全责任,并应对技术风险,而这些风险原本可由合格托管人吸收。该提案并不会自动使所有顾问或基金具备资格;具体的实施细节,包括任何 eligibility 标准或最低安全保障要求,将取决于最终规则的文本内容。

SEC委员海瑟·皮尔丝(Hester Peirce)一直是此问题的坚定发声者。此前她曾将加密资产自托管描述为一项基本权利,这一立场与该提案所呈现的方向相一致。




该提案对加密资产托管的潜在影响

如果该规则被采纳,可能会改变机构投资者持有比特币时的托管结构。目前为满足SEC要求而通过第三方托管人路由持有资产的顾问,将获得一个潜在的替代方案,即将密钥管理和安全义务完全置于自身责任之下。

任何最终颁布的规则几乎必然包含合规义务、记录保存标准以及技术保障措施,以解决直接持有私钥固有的风险。SEC历史上在加密资产托管问题上一直持谨慎态度,从提案到正式实施的规则之间可能存在重大差异。监管观察人士注意到,随着其他地区(如英国金融行为监管局FCA提议限制基金对加密ETN的敞口)的平行发展,托管和访问问题正在多个司法管辖区同时重新谈判。

具体而言,对于比特币来说,机构自托管具有独特的意义。比特币的安全模型建立在密钥主权之上;持有自己密钥的机构直接参与了这一模型,而非通过中介层。SEC最终规则是否保留这一区分,或引入实质上重建托管中介作用的条款,将决定其对持有比特币的顾问和基金的实际意义。

该提案的出台正值全球监管机构重新审视传统证券托管框架与数字资产所有权技术现实之间的界限之际。英国的加密监管草案及类似举措反映了一个更广泛的趋势:传统的托管规则正受到那些并非为其设计的新兴资产的考验。SEC提案在征求意见过程中的发展情况,将是美国在此类重新审视中愿意走多远的一个信号。

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