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“我们有意投资于业务扩张”：Bitpanda 2025年报告亏损约1400万欧元

2026-10-05 17:56:27

Bitpanda 2025财年报告约1400万欧元亏损：投资者需关注的关键细节

Bitpanda公布了其2025财年的财务业绩，报告显示该年度出现约1400万欧元的亏损。而在前一年同期，该指标曾录得6170万欧元的利润。值得注意的是，公司的营收实际上实现了增长：调整后营收从3.21亿欧元攀升至3.71亿欧元，增幅达16%。这一赤字出现在财务报表的其他部分，而具体位置直接决定了该数据对作为客户的你意味着什么。

对于身为德国投资者的你而言，有两个关键点至关重要：首先，集团内哪家公司承担了这笔亏损；其次，你的资产余额是否出现在相同的账目中。这两点均可通过核查确认，无需依赖任何第三方的主观评估。

2025年财报核心解读

上述报表归属于注册于维也纳的Bitpanda GmbH，这是集团旗下的运营交易公司。相关财报已在官方公报发布，并被多家商业媒体独立转载。

关键数据一览（2025年对比2024年）：

调整后营收：3.71亿欧元（此前为3.21亿欧元）
调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）：1300万欧元（此前为5200万欧元）
营业利润：盈余410万欧元
财务结果：亏损1830万欧元
税后年度利润：亏损约1400万欧元（此前为盈利6170万欧元）
营销支出：略低于1.07亿欧元，较上年增加56%
员工人数：555人（此前为486人）

其中有一个数字尤为突出：财报中列示的销售收入高达77.2亿欧元。这并非公司的实际收益，而是流经平台的交易量。任何在经纪商处购买加密货币资产的行为都会产生如此规模的收入和几乎同等规模的成本。真正留在公司手中的是下一行的毛利，该数值已从3.207亿欧元下降至2.615亿欧元。

三项指标背离：营收、EBITDA与毛利的分化

在这份财报中，三个衡量指标指向了不同的方向，这才是真正的发现所在。调整后营收上升，毛利下降，调整后EBITDA则大幅缩水至原来的四分之一左右。

“调整后营收”指扣除直接可归属的交易成本后的收入；EBITDA则是利息、税收、折旧和摊销前的结果，用于展示日常业务的盈利能力。如果调整后营收增长了16%，而调整后EBITDA从5200万欧元降至1300万欧元，这意味着有更多资金流入，但有更多资金流出。公司自身对此的解释是战略决策。它向行业媒体表示：“我们有意投资于我们的扩张以及Bitpanda品牌的建设。”这一解读与数据相符，因为最大的单项增长在于营销活动。

为何营业结果为正，但整体账户仍呈赤字？

这是许多简短报道容易失去准确性的地方。在运营层面，公司在2025年确实实现了盈利，即410万欧元。导致账户出现负值的是1830万欧元的财务结果。这背后包括持仓减值和更高的利息支出，这些项目并非来自与客户之间的交易业务。

这对评估意味着：一家日常业务能够自给自足、但受财务项目拖累的公司，与一家营收崩溃的公司截然不同。这些数据描述的是一年多花钱的增长期，而非需求低迷。员工人数的增加也支持了这一观点：从486人增至555人，增长了约14%。

此外，关于2024年的结果存在一个数据差异。个别分析将其定为8100万欧元，另一些则为6170万欧元。这种范围差异源于一个是税前数据，另一个是税后数据。因此，我们将其作为一个范围引用，而不是合并为一个单一数字。

营销支出：近1.07亿欧元

2025年营销支出增长了56%，达到略低于1.07亿欧元，而前一年约为6900万欧元。以3.71亿欧元的调整后营收为基准，近29%的收入被用于广告和品牌构建。相比之下，人力成本低于此水平，约为7500万欧元。

这是一个客户可以看清的优先级设置，一旦他们知道在哪里查看。这也解释了一家营收增长的公司如何在不发生交易业务错误的情况下报告年度负结果。至于这些支出是否带来了回报，仅凭一套财报无法判断；这需要观察多年的客户数量发展情况，而这些数据并未在现有报告中提供。

哪家公司拥有你的加密资产？谁在监管它？

这是整个话题中最重要的一点区分，而简短的报道通常会忽略这一点。1400万欧元的亏损出现在维也纳Bitpanda GmbH的账目中。该公司受奥地利金融市场管理局（FMA）监管，并于2025年4月根据欧盟加密资产市场法规（MiCA）获得了授权。

集团内还有其他获授权的实体。位于德国的Bitpanda Asset Management GmbH受德国联邦金融监管局（BaFin）监管。哪家公司是您的合同合作伙伴，取决于您使用的产品。您可以在服务条款和账户法律声明中找到这些细节。这正是您开始核查的地方，且只需两分钟即可完成。

授权并不意味着对资产负债表数据的保证；它约束的是持续的合规义务。许可证也可能带来制裁，这一点可以从同一机构的案例中得到印证：我们在2026年8月18日曾报道过FMA针对Bitpanda的首次公开MiCA处罚，涉及一份有缺陷的MiCAR白皮书。

资产隔离：为何亏损年份不影响你的余额

资产隔离意味着服务提供商必须将客户的加密货币资产和资金与其自有资产分开持有。欧盟加密资产市场法规要求所有获得保管资格的机构这样做。其目的正是为了应对我们现在讨论的情况：如果公司陷入困境，单独持有的客户持仓不会落入其破产财产范围。

在实践中，这意味着在持牌提供商处报告的1400万欧元年度亏损，并不能直接说明你的代币安全性。资产负债表数据和你的持仓记录在不同的账簿中。你可以检查的是服务商是否记录了资产隔离情况：持牌机构会在其材料中描述其资产持有方式以及哪些持仓处于离线状态。

这里需要知道与银行账户的区别。对于加密货币资产，无论是在欧盟哪个国家还是由哪家提供商托管，都没有法定的存款担保。每位客户最高10万欧元的保护适用于持牌信贷机构的银行存款，而不适用于托管中的比特币或以太坊。如果你在提供商处持有欧元余额，这取决于这笔钱是作为银行存款存放在银行，还是作为服务提供商本身的支付手段。适用哪种情况取决于条款，这也是你应该查阅的第二个地方。

如果有人希望完全排除托管风险，可以选择自行托管资产。这在技术上需要什么以及涉及哪些设备，请参阅我们的硬件钱包对比指南。这将消除交易对手风险，但会带来新的风险，即对自己密钥的责任。

亏损年份可能对费用和报价产生什么影响？

在这里，我们要离开已记录的数字，转向你可以关注的内容。一家将近29%的调整后营收用于营销并报告年度负结果的公司，有两个杠杆：削减成本或提高每客户收益。这两者都会体现在你面前的同一个地方，即服务条款中。

那里重要的是陈述的订单费，更关键的是点差，即买卖价格之间的差距。这是不显示为费用的成本部分，只有在同时比较两个价格时才能看到。我们在2026年10月1日详细拆解了该提供商的成本结构，包括0.99%至2.49%的范围。如果有任何变化，成本削减措施会最先反映在这里。

如果你想要对比不同条款，建议参考具有可比授权的机构。我们的受监管加密交易所概览列出了拥有欧盟授权的提供商及其费用模型，而对于杠杆交易或证券，你可以在加密经纪商对比中找到相关条款。转换平台应成为你每年都要进行的一次计算，这是对条款的反应，而非对资产负债表数字的反应。

更换提供商时的持有期和税务问题

如果你在考虑转换，税务节点随之而来，特别是在今年秋季。如果你在不出售的情况下将加密资产从一个托管安排转移到另一个，这不构成处置。获取数据，以及《所得税法》第23条规定的一年持有期将继续有效。相反，如果你卖出换成欧元，然后在新提供商处买回，你就实现了销售，这将带来截止期限和税务的所有后果。

这种差异现在会产生成本，因为框架正在发生变化。德国财政部已就加密资产征税草案征求意见；内阁预计将于2026年10月14日做出决定。草案内容以及为何2026年12月31日成为决定性日期，详见我们对内阁前草案的报告。任何在截止日期前短期内通过出售重新获取持仓的人，可能会将其移入不同的制度。

关于转移本身，文档记录是关键。记录时间、金额和地址，以便日后追溯获取数据。如果历史记录丢失，你可能不得不向税务局重建它，这比及时截图要麻烦得多。

数字未说明的内容

诚实要求指出这些财报的局限性。它们是集团中一家公司的独立财报，而非合并财报，因此不涵盖整个业务。它们指的是2025年，也就是九个月前结束的时期。关于客户数量、托管持仓规模以及股权状况，现有报告中没有可靠的数据，因此这里也不会提供。

特别是，亏损年份不能得出公司偿付能力的结论。营业利润为正，因财务项目转为负值，营收增长且人员扩充：这就是数字所展现的画面，其深度仅限于此。

Bitpanda财报：现在该如何行动？

以下三个步骤可将报告转化为你可验证的内容：

确定合同合作伙伴：打开账户中的服务条款和法律声明，阅读哪家公司是你的合同合作伙伴以及哪家监管机构对其进行监管。同时，检查任何欧元余额存放的位置。
重新计算条款：对于你实际移动的金额，将你提供商的费用和点差与我们受监管加密交易所概览中的两家机构进行比较。如果同时也交易杠杆产品或证券，还应参考加密经纪商对比。
决定托管方式：明确你的持仓中有多少比例应由服务提供商托管，多少应由你自己托管。对于第二部分，硬件钱包对比指南列出了设备及其差异。如果在过程中转移持仓，请记录时间和金额以确定持有期。

（截至2026年10月5日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）

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