英国选定六家银行承销首只原生数字国债_新闻

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英国选定六家银行承销首只原生数字国债

2026-10-07 04:41:15

英国选定六家银行牵头发行首只数字原生国债试点项目

英国政府迈出实质性一步，正式选定六家大型银行作为“数字金边债券”（Digital Gilt Instrument，简称DIGIT）试点发行的联合主承销商。这是英国迈向首个数字原生政府债券的重要里程碑。该计划预计将在英国“数字证券沙盒”内的分布式账本技术（DLT）平台上运行，初步试点目标定于2027年第一季度。

据英国财政部经济秘书露西·里格比（Lucy Rigby）发布的公告，参与此次合作的银行包括：巴克莱银行（Barclays）、汇丰银行（HSBC）、劳埃德银行（Lloyds）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、国民威斯银行（NatWest）以及加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）。这些机构将担任联合主承销商，负责承销、投资者关系管理及分销等工作。试点期间将探索DLT技术在债券发行及全生命周期中的应用，包括链上结算环节。

核心要点摘要

联合主承销商任命： 六家银行被指定为DIGIT试点项目的联合主承销商，该项目旨在打造英国首只数字原生政府债券。
试点时间表： 试点计划于2027年第一季度进行，重点测试DLT技术在发行、生命周期管理及链上结算方面的应用。
受控环境试验： DIGIT将在英国“数字证券沙盒”内运行，表明这是一项在监管框架下对新型金融基础设施进行的受控试验。
前期进展： 此前，汇丰银行已于今年2月被选为DLT供应商，并于7月与伦敦证券交易所集团合作，建立数字证券存管链接。
行业专家观点： 专家认为，代币化主权债务的成功关键在于通过统一标准和法律明确性，将数字证券与现有的现金、托管及结算系统有效连接。

DIGIT试点的联合主承销商阵容

经过政府的采购流程，这六家大型金融机构被选定以支持DIGIT试点项目。里格比在英国数字资产周的主旨演讲中宣布了上述任命，并将此举定位为数字化主权债务所需基础设施的早期测试。

参与银行的作用不仅限于分销。作为联合主承销商，它们将支持试点项目的承销活动，对接潜在投资者，并协助工具的推广。这一过程有望揭示除技术层之外的实际约束条件，例如投资者准入流程及投资者准备度等问题。

里格比在社交媒体平台X上发帖表示，此次任命是明年早些时候发行数字金边债券的重要一步，并称DIGIT是对新型金融市场基础设施的一次“实践测试”。

DIGIT的DLT测试将在数字证券沙盒内进行

根据英国政府描述的试点方案，DIGIT将在“数字证券沙盒”内运行的平台上发行。这一安排具有重要意义，因为沙盒模式旨在监督下测试新的市场结构，而非从第一天起就强制对现有的发行和结算轨道进行彻底变革。

政府指出，DIGIT不仅将使用DLT进行发行，还将覆盖债券的全生命周期，包括链上结算。试点的既定目标是探索DLT在主权债务市场中的运作方式，同时支持英国更广泛的数字金融基础设施建设。

对于投资者和市场参与者而言，生命周期的结算往往是试点项目难以从理论转化为部署的关键难点。政府对全生命周期的关注表明，DIGIT旨在对操作流程进行压力测试——即记录如何创建、更新和对账——而不是仅仅将其视为一种狭窄的发行实验。

与传统市场的互联互通才是真正挑战

虽然链上结算是引人注目的目标，但实际操作中的瓶颈可能在于如何将代币化证券与金融系统的其余部分连接起来。Tokenovate首席执行官兼创始人理查德·贝克（Richard Baker）在接受采访时指出，作为HM Treasury批发数字市场行业工作组的一员，他认为试点需要解决数字证券如何与现有金融基础设施连接的问题。

链上结算需要与现金、托管及现有结算基础设施相连接，并通过统一标准和法律确定性，确保各系统间生命周期事件的一致性。

贝克的强调揭示了代币化市场中存在的实际张力：即使证券本身原生于DLT网络，结算仍依赖于现金腿处理、托管安排以及标准化的法律和运营解释。如果没有这些链接，代币化可能会造成碎片化的“数字孤岛”，反而降低效率而非提升效率。

贝克补充道，从一开始就构建互联互通能力，有助于英国展示代币化是否能在不增加新操作复杂性的情况下提高流动性和市场效率。换言之，试点的成功可能更多取决于互操作性，而非新颖性。

潜在溢出效应超越英国政府借贷

另一个问题是，DIGIT的基础设施经验能否扩展到单一主权发行人之外。Axiology首席执行官、前中央银行家马里乌斯·尤吉拉斯（Marius Jurgilas）认为，其影响可能更为深远，因为它改变了资本市场各个部分之间的互动方式。

通过受控基础设施连接发行、分销、交易和结算，可以扩大投资者基础并创造更多的融资选择。政府对这一发展的支持有助于为这样一个市场奠定基础：资本可以在国家之间更自由地流动，并触达更广泛的发行人。

对市场参与者而言，这种视角至关重要，因为许多代币化倡议因局限于单一场所或资产类别而停滞不前。如果英国的方法能够证明跨受控分销渠道和结算的一致工作流程，那么它将为未来探索数字化发行的其他发行人提供模板。

前期步骤为下一阶段铺平道路

DIGIT并非从零开始。政府的试点路线图已包含关键里程碑：汇丰银行于今年2月被选为试点的DLT供应商，同年7月，汇丰银行与伦敦证券交易所集团达成协议，开发数字证券存管链接。

这些步骤表明，试点建立在不断演进的互联互通栈之上，而非完全全新的实施体系。这对时间表有利，但也增加了确保组件之间（发行、托管、结算和分销）链接在实际交易条件下保持一致的重要性。

随着银行被正式指定为主承销商，项目已从选择组件转向测试完整的投资者和市场工作流程，包括承销和分销。下一阶段可能会揭示现有市场参与者整合的速度，以及代币生命周期事件映射到法律和运营要求的清晰程度。

随着2027年第一季度的试点临近，读者应关注的重点不仅是DLT平台的技术机制，更是DIGIT如何处理端到端的互操作性——特别是现金、托管和结算的连接——以及该项目能否证明代币化主权债务在不分割流动性的前提下提高效率。

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