纳斯达克风投战略注资欧洲衍生品交易平台 One Trading,探索全天候股票交易基础设施
纳斯达克风险投资部门(Nasdaq Ventures)已对欧洲衍生品交易平台 One Trading 进行了战略性投资,这为这家交易所运营商在新兴的“全天候”股票交易基础设施市场中赢得了又一立足点。双方并未披露此次投资的具体规模或条款,但表示该交易将为未来合作奠定基础,结合纳斯达克在市场基础设施、分销渠道及客户关系方面的优势,与 One Trading 的低延迟交易及风险管理技术相结合。
此次投资正值 One Trading 将其业务从加密货币衍生品扩展至与美国股票挂钩的期货领域之际;与此同时,纳斯达克自身也正通过多项举措推进股票代币化及延长交易时间的市场基础设施建设。
纳斯达克究竟在投资什么?
One Trading 构建其衍生品平台的核心在于一个单一的确定性引擎,该引擎将订单匹配、保证金管理、风险控制、结算和清算等功能整合在一起,而非将这些功能分散给多个基础设施提供商。该平台支持连续结算、跨抵押品净额结算以及自动清算机制。One Trading 指出,这种架构减少了参与者需要锁定的保证金数量,并取消了对共同违约基金的要求。这一架构与传统上市衍生品市场截然不同,在传统市场中,执行、清算和结算往往涉及不同的系统和机构。One Trading 实质上正试图将加密货币衍生品中发展出的运营模式引入受监管的欧洲市场结构。
2024年7月,该公司获得了荷兰金融市场管理局(AFM)颁发的有组织交易设施(OTF)牌照,建立了符合《欧盟金融工具市场指令II》(MiFID II)的永续期货交易平台。随后,AFM 进一步扩大了其许可范围,涵盖参考某些美国普通股的衍生品。
投资者要点
纳斯达克支持的并非仅仅是另一个零售交易平台的曝光度,而是全天候衍生品交易背后的基础设施。
为何股票期货成为交易的核心?
One Trading 正在将其模式从加密货币扩展到传统资产。目前,其提供的产品包括与英伟达、特斯拉、亚马逊、Alphabet、微软和 Meta 等公司相关的杠杆期货,且交易时间超出了传统的美国股票市场时段。该平台使用专为非传统交易日结束即停市的市場设计的连续风险管理和结算基础设施。因此,其股票产品为测试加密货币式市场机制能否转移到参考传统证券的受监管衍生品市场中提供了早期试验场。
纳斯达克和 One Trading 表示,他们将探讨扩大可用产品组合的方法,包括长期限期货。首席执行官 Joshua Barraclough 表示,公司打算拓宽其受监管欧洲交易平台上可交易的品种,并调查其市场结构在其他领域的应用潜力。该模式还引入了不同的资本效率方法。更快的结算可以减少交易对手之间无担保敞口的持续时间,尽管最终的经济效益取决于流动性、抵押品要求以及在底层现金股票市场休市期间定价的稳定性。
One Trading 如何契合纳斯达克更广泛的战略?
如果结合纳斯达克今年进行的其他投资来看,这笔交易显得不那么孤立。9月,纳斯达克风投同意向 Kraken 母公司 Payward 投资1亿美元,以深化双方在股票代币化和全天候市场方面的工作。
该投资还包括在纳斯达克股票代币(Nasdaq Equity Tokens)方面的合作,以及在 Payward 交易场所使用纳斯达克的市场监控技术。这两笔交易针对的是类似问题的不同侧面:Payward 侧重于将股票置于代币化基础设施之上,而 One Trading 则提供可参考传统资产的受监管衍生品,并在近乎连续的基础上运营。这两种方法都挑战了这样一个假设:即对上市股票的敞口必须遵循底层证券交易所的开市时间、结算周期和基础设施界限。
投资者要点
纳斯达克现在同时拥有对代币化股票和全天候衍生品的战略敞口,使其在选择哪种模式率先被采纳时拥有灵活性。
何种因素将使该模式对传统市场产生意义?
此次投资并不意味着纳斯达克已同意在其自身的交易所部署 One Trading 的技术。两家公司将未来的合作描述为“有待探索的事项”,且尚未公布实施时间表。流动性也将决定连续股票期货是成为有意义的市场,还是仅作为杠杆性敞口的利基来源。在底层股票市场休市期间进行交易,会在参考价格、买卖价差和市场监控方面带来额外挑战。One Trading 已在合规层投入资源,包括与 Solidus Labs 建立市场监控合作伙伴关系。
因此,纳斯达克投资的战略重要性不仅在于资金本身,更在于其所验证的理念。一家现有的交易所运营商正在审视一种衍生品架构,在该架构中,执行、风险和结算在一个紧密集成的系统中连续运行。如果这种结构在向股票领域扩展时能够维持流动性和监管保障措施,该技术最终可能与传统期货市场数十年来依赖的部分基础设施形成竞争。
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