Circle 为 USDC 经济模型辩护，分销成本高达8.19亿美元_新闻

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Circle 为 USDC 经济模型辩护，分销成本高达8.19亿美元

2026-10-17 17:56:17

Circle 捍卫 USDC 经济模型：分销成本高达 8.19 亿美元

Circle 在最新披露中详细阐述了其上半年（H1）的收入分配情况。数据显示，分销和交易成本占据了 Circle 上半年总收入的约 59%。具体而言，Circle 报告了 4.73 亿美元的重投资金，以及每 1 美元收入中约 7 美分的净利润。

10 月 16 日，Circle 公开回应了关于其经济模型的疑问，披露上半年的分销及交易成本为 8.19 亿美元，而同期总收入约为 14 亿美元。这一举措旨在回应新发行方对成熟稳定币提供商保留多少收入以及赎回费用如何设定的质疑。

USDC 经济结构详解

根据 Circle 发布的详细数据，每 1 美元收入中有约 59 美分用于支付分销和交易成本。值得注意的是，该披露并未将支付给合作伙伴的费用与交易支出分开列示。另有 34 美分用于资助许可证管理、银行关系维护、结算流动性、合规性、产品开发以及区块链集成等工作。最终，Circle 保留了约 7 美分作为净利润。

Circle 首席商务官 Kash Razzaghi 强调，USDC 的经济模型必须同时支持分销激励措施以及维持可靠服务所需的基础设施。虽然文中未点名具体竞争对手，但该模式显然旨在挑战其他竞争性的商业模式。

合作伙伴网络与收益共享

目前，超过 150 家合作伙伴参与 USDC 的经济体系，并根据其吸引和维持的余额份额分享储备收入带来的增长红利。其中，Coinbase 是 Circle 最大的分销合作伙伴，其在第二季度产品中的平均 USDC 余额达到 200 亿美元。此外，Circle 还强调了 Binance 在 9 月达成的商业协议及其 1 亿美元的股权投资。

Razzaghi 指出，这种合作模式确保了生态系统的可持续性，使合作伙伴能够从 USDC 的增长中获益。

免费赎回与流动性保障

为了支持免费赎回服务，Circle 采取了特定的流动性策略。所有客户均可通过标准银行渠道免费进行赎回，此类转账通常在两个工作日内结算。对于使用 Circle Payments Network 且符合资格的平台客户，则可享受近乎实时的免费赎回服务。然而，结算速度取决于客户的资格认定，并非所有持有者都能获得相同的快速结算服务。

为了实现快速赎回，Circle 选择将部分资金以现金形式存放在合作银行，而非全部投资于收益率更高的美国国债。Razzaghi 表示，这种权衡取舍也是 USDC 经济模型的重要组成部分。

市场表现与市场份额

在交易量方面，Circle 报告称上半年链上交易总额超过 36 万亿美元，铸币和赎回总额超过 3150 亿美元。需要注意的是，转账量衡量的是代币的移动情况，并不完全等同于商品和服务的购买行为。

截至 6 月，Circle 指出 USDC 占全球稳定币交易总量的份额约为 77%，而一年前这一比例仅为 60%，显示出其市场地位的显著增强。

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