无其他稳定币能挑战Circle与Tether的市场地位
目前,没有任何替代性稳定币能够接近对Circle和Tether构成实质性挑战。Tether的USDT与Circle的USDC市值分别约为1830亿美元和730亿美元,而其他任何稳定币的市值均未超过50亿美元。
双寡头市场格局
根据DeFiLlama的数据,截至2026年10月17日,稳定币总市值约为3025亿美元。其中,USDT占据主导地位,占比为60.63%,供应量达1834亿美元;USDC则持有727亿美元的供应额。
最接近的挑战者规模远小得多。DeFiLlama数据显示,Ethena的USDe市值为47亿美元,World Liberty Fi的USD1市值约为40亿美元。CoinGape引用DeFiLlama数据指出,Sky Dollar(USDS)市值为68亿美元,PayPal的PYUSD为28亿美元,Ripple的RLUSD为24亿美元。在该数据集中,只有Sky的USDS突破了50亿美元大关。
市场集中度已在高位维持数月。Crypto Briefing于9月份的分析显示,USDT和USDC共同控制了约85%的市场供应份额。该分析将市场的赫芬达尔-赫希曼指数(HHI)定为约4244点,而通常认为高于2500点的读数即表示市场高度集中。
替代方案是否有生存空间?
新兴稳定币的发展依据在于其设计理念和用途的差异。例如,Ethena的USDe是一种合成美元,在基于DeFiLlama的追踪器中被归类为不同于USDT和USDC等法币支持型代币的独立类别。其他代币如USD1则由法币储备支持,主要在分销渠道和合作伙伴关系方面展开竞争。
市场现状也凸显了打破双寡头垄断的难度。尽管USDC的供应量不足USDT的一半,但在近期的链上交易总量中,USDC仍占据了60%至70%的份额。USDT在Tron和Ethereum等区块链网络上广泛流通,并经常充当美元的替代品。
竞争加剧的迹象正在显现。据Benzinga援引路透社报道,美国和欧洲的银行联盟正着手开发并部署自有稳定币。此外,Stablecoin.nyc数据显示,稳定币总供应量已从2026年5月约3220亿美元的峰值有所回落,这意味着新进入者仅靠搭乘市场上涨的顺风车已难有增长空间。
就目前而言,数据表明规模和网络效应依然有利于现有的两大巨头。替代性稳定币能否赢得有意义的市场份额,可能取决于它们是否能提供USDT和USDC所不具备的独特价值。
RLUSD
USD1

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