以太坊ETF每周流失3.2亿美元，比特币基金坚守阵地_新闻

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以太坊ETF每周流失3.2亿美元，比特币基金坚守阵地

2026-10-19 20:31:17

以太坊现货ETF资金流失速度超越比特币，差距扩大成为加密基金市场最清晰的信号

在10月12日至16日的交易周中，以太坊基金录得3.201亿美元的净流出，而比特币基金为2.284亿美元。两者之间9170万美元的背离，不仅将以太坊的连续亏损周数延长至第三周，更使其十月的累计 withdrawals 逼近10亿美元大关。这种资金流失的速度明显快于其比特币 counterparts，且不断扩大的差距已成为当前市场中最引人注目的现象。

集中度是故事的核心

此次资金流出并非均匀分布，而是由单一基金主导。根据Farside Investors的每日资金流动记录，贝莱德（BlackRock）旗下的iShares Ethereum Trust（ETHA）占据了该类别3.201亿美元周流出中的2.99亿美元，占比高达93.4%。相比之下，富达（Fidelity）的以太坊基金成为唯一的亮点，吸纳了1050万美元；而Grayscale的以太坊信托及其迷你信托则分别撤出1830万美元和1240万美元。

在比特币方面，痛苦程度较浅且分散在更多产品中。贝莱德的iShares Bitcoin Trust损失了1.654亿美元，富达的FBTC损失了6020万美元。然而，本周最剧烈的一次单日操作发生在比特币上：周三当天，有2.614亿美元离开比特币产品，这一单日撤资额超过了该类别五天的净总和。

宏观触发因素与最大单日流出相吻合

周三的大幅流出并非孤立事件。据美国周三发布的数据，9月消费者价格指数（CPI）实际值为3.7%，高于预期的3.6%。这份高于预期的通胀数据恰好出现在比特币ETF录得本周最大单日出金的同一交易日，并导致分析师数据显示，在一小时内约有1.6亿美元以太坊多头头寸被清算。尽管这些清算属于衍生品事件，与现货ETF的赎回不同，但它们标志着同样的宏观驱动型去风险化行为。

为何以太坊的资金流失速度快于比特币

不对称性可由三个主要因素解释：

集中度差异：单一产品——ETHA——导致了几乎全部以太坊的资金流出，因此少数大型机构的赎回即可大幅影响整个类别的数据。相比之下，比特币的资金流出分散在IBIT、FBTC及较小规模的基金中，这更像是广泛的仓位调整而非针对性退出。
相对价格表现：根据CoinGecko数据，在过去一周内，以太坊价格下跌约5%，至约2433美元，而比特币仅小幅下跌1.3%，至约82783美元。当宏观前景转向时，表现较弱的资产往往首先从投资组合中被削减，而本季度以太坊一直是表现较弱的一方。
已知催化剂前的持仓调整：以太坊第四季度网络升级计划已定并公开，这使得它成为一个可交易的“事件”。部分机构资金选择在升级前降低风险，而非持有通过升级期——这是一种“卖出事件”的姿态，表现为当前的赎回行为。只有当升级顺利落地时，这种趋势才可能逆转。

分析师认为这是战术性操作，而非结构性转变

查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）的股票研究主管Adam Lynch将这些撤资视为“机构战术性交易”，而非长期需求的减弱——机构利用这些基金进行流动性管理和成本效率优化，同时重新配置头寸。他指出，监管进展以及以太坊即将推出的旨在提升速度和容量的第四季度网络升级，可能是扭转资金流向的催化剂。

Grayscale的研究主管Zach Pandl对那些被忽视的项目持更为积极的态度。他认为比特币已在六月份接近58,000美元触底，稀缺资产的需求仍受到财政赤字和货币贬值的支撑。随着稳定币、代币化存款和现实世界资产（RWA）采用的加速，以太坊、Solana和BNB Chain被视为被低估的机会。

资金流出并不意味着什么

这些赎回并非对ETF结构的否定。截至2026年，比特币和以太坊基金整体仍处于正值区域——比特币ETF年初至今净流入约2.59亿美元，以太坊基金约为6.10亿美元。净流量衡量的是份额的创造与赎回，而非现有资产的市场价值；即使基金出现赎回，其资产基础仍可能保持庞大。

此外，资金流向也并未确立质押热潮的终结。VanEck于10月14日要求SEC撤回其拟议的Lido质押以太坊ETF注册申请，这是一个静默信号，表明在宏观前景不确定的情况下，质押以太坊产品的管道正在冷却。

后续关注重点

需要追踪的信号不是每周的总量，而是序列。以太坊基金上周仅有一天（周二）录得正流入。如果第二个正流入交易日出现，将是“卖出升级”交易正在解体的第一个迹象。除此之外，还需关注：升级时间表本身、下一份通胀数据及美联储的反应，以及贝莱德的ETHA赎回是否从其目前占类别流出93%的份额中放缓。

在此之前，以太坊与比特币之间的流出差距最好被解读为一种持仓信号，而非最终结论。机构正在利用最流动的工具，在已知催化剂和不确定宏观背景前降低风险——而作为表现较弱一方的以太坊，吸收了更大比例的此类交易。

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