免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

MiCA修订：法国希望交易所对客户DeFi损失承担责任

2026-10-22 14:41:39

法国四大监管机构联合建议：若交易所引导用户进入DeFi协议导致资金损失，交易所应承担连带责任

如果交易所将您的交易路由至去中心化金融（DeFi）协议，且您的资金因此在该协议中受损，那么交易所应当分担相应的责任。这是法国四个监管机构在关于修订欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）的联合提交文件中提出的要求。

以下是目前已知的相关记录：法国国库总局（Direction Générale du Trésor）、金融市场管理局（AMF）、法兰西银行（Banque de France）以及银行与保险监管局（ACPR）发布了针对欧盟委员会MiCA咨询意见的联合回应。其中明确指出，服务提供者应对那些由其主动促成访问的事件承担一定责任。

我们的评估如下：该提案主要转移了尽职调查的负担，并将这一负担转移到了承担成本最低的地方。

法国四大监管机构对MiCA修订提交的详细内容

欧盟委员会已启动对MiCA的审查程序并公开征求意见。根据法国国库发布的公告，此次程序于2026年5月20日至2026年9月30日进行。其中包括上述四个机构的联合回应，法国国库将其日期标注为2026年10月20日，而AMF在其新闻稿中标注的日期为2026年10月21日。这份完整的文件以约1.8MB的英文PDF格式存放在国库官网上。

这四家机构联合签署是本次事件的真正亮点。在法国，加密货币监管和货币政策是分开的：AMF负责监管市场和服务提供商，ACPR负责银行和保险公司，法兰西银行负责支付系统，而国库则负责立法工作。由这四家机构共同提交的报告不仅仅是一家监管机构的观点，而是一个大成员国在布鲁塞尔下一轮谈判中的协调立场。

DeFi访问的责任界定：提案下服务商何时需承担责任

对于零售投资者而言，核心问题集中在DeFi部分。这些监管机构并不希望禁止欧洲的去中心化金融应用，而是要对其进行规范。AMF将其构建模块描述为“明确分配给中介的责任、适当的尽职调查义务以及协议认证”。法国国库用法语表达了相同的观点：“明确分配给中介的责任”。

具体而言，据媒体报道，持牌服务提供商应对其客户受到的某些影响负责，前提是服务商主动促成了对该协议的访问。引用的措辞指出，服务提供商“应在其主动促成访问的情况下，对客户受到的某些事件承担责任”。至于哪些具体事件属于此列，报告并未明确说明。

这带来了两项义务。首先，平台在让客户接触协议之前，必须对协议进行尽职调查。其次，它应在事后持续监控该协议，查找漏洞和异常活动。如果一个服务商忽视已知的安全缺陷并继续开放访问，根据该提案，它将不能再辩称该协议是别人的代码。

为何MiCA目前豁免完全去中心化的服务

该提案旨在填补MiCA故意留下的空白。该法规涵盖为他人保管、交换或转移加密资产的服务提供商。完全去中心化方式提供的服务，即没有中介参与的服务，被排除在外。一个仅由区块链上的智能合约组成且无人运营的协议，因此没有一个监管机构可以追究的对象。

在实践中，这种边界情况仍然罕见。大多数投资者并非通过自己的软件直接访问协议，而是通过内置访问功能的应用程序进行访问。这正是法国提案打击的重点：不是针对协议本身，而是针对通往协议的“大门”。为了了解特定服务商执照的范围，可以参考德国受监管加密交易所的概览。

监管机构已提出建议，欧盟立法者将做出决定。流程需经过欧盟委员会、议会和理事会。

协议和智能合同的认证作为新的尽职调查步骤

与其实施禁令，监管机构更倾向于采用证书制度。协议和智能合同应能够接受审计和确认，而只连接经认证协议的平台将为其实行尽职调查提供坚实基础。关于谁颁发证书以及依据何种标准，目前的报道尚未确定。

实际上，报告留出的后门更为重要。平台也可以让客户访问未经认证的协议，前提是其自行进行尽职调查并更显著地标记风险。这使得证书不仅仅是市场准入过滤器，而成为责任锚点，将举证责任的归属从“谁应该知道什么”转移到发生损失时的具体情况上。

自托管钱包免于认证义务

对于持有私钥的情况，该提案带来了利好。监管机构反对对自托管钱包开发者实行 blanket（全面）认证义务，自托管钱包是指用户单独持有私钥的软件。他们只支持在钱包进一步集成高级DeFi服务时进行自愿认证。

自托管意味着您的加密资产的私钥位于您的设备上，而非服务商处。这一区别已成为近期欧洲辩论的核心，因为任何对钱包开发者的义务都会波及无人商业发行的开源软件。专用设备的独立托管方式可在硬件钱包比较中查看。

分级义务：大型服务商承担全部重担

监管机构不希望新义务平均分配。它们应完全适用于重大服务提供商，报告中称为“重大CASPs”，即拥有大量客户的重大交易场所。对于较小的提供商，要求应采取分级制度。报告未说明分级制度的具体形式。

其背后的机制在银行监管中很熟悉：规模越大，尽职调查越密集，文档记录越多。对市场而言，这意味着两点。最大的房屋要么以更昂贵的成本为其DeFi产品投保，要么缩小范围，而较小的提供商可能会保持访问权限并附加更明确的警告。对于客户来说，这意味着进入协议的最便捷途径会发生变化。

稳定币：禁止提供涉及非MiCA合规代币的服务

报告的第二个部分涉及稳定币，即挂钩货币的代币。监管机构明确要求，获得联盟许可的服务提供商不得提供不符合MiCA要求的稳定币服务。如今，在日常实践中，这条线比法规所暗示的要宽松得多。

此外，还推动所谓的“多发行”情况，即同一稳定币在欧盟和第三国同时发行。监管机构希望通过第三国监管的等效性评估、监管机构之间的合作以及对储备和赎回权利的额外保证来规范这种结构。相比之下，欧元稳定币和代币化银行存款应加快步伐，特别是在跨境支付方面。

协议不会被封闭。通往它的门将有一个承担责任的守门人。

ESMA监管与加密集团：职权将向上集中

在机构层面，该文件旨在实现转变。欧洲证券和市场管理局（ESMA）的角色应得到加强，负责监督重大服务提供商和集团公司的加密业务，集团公司是指在同一屋檐下运营交易所、托管、发行和借贷的企业集团。

目前，每个国家监管机构都发放自己的许可证，例如德国的BaFin，获得许可的房屋随后可以在整个欧盟运营。更强的ESMA将使最大提供商的许可证置于单一共享监管之下。今天MiCA许可证触发的义务概述可在我们关于加密货币公司MiCA义务的概览中查看。

质押、借贷和借款：监管机构希望澄清的规则

另一个涉及长期为投资者熟悉的常规服务的问题。监管机构提议澄清加密资产质押以及借贷的规则。质押意味着您锁定代币以帮助保护网络并获得奖励。借贷则是将代币作为信用提供并获得利息。

这两者在今天的MiCA下仅部分适用，取决于提供商如何构建其产品。这种模糊性在最近几个月导致了单一市场内非常不同的产品供应，正如我们对BTCS顾问Wojciech Kaszycki关于MiCA下加密借贷的采访所示。在规则澄清之前，当您借出代币时面对的对手方是谁，位于每个提供商的细则中。

该提案对欧洲投资者的影响

今天没有任何变化。向咨询提交的建议书不是法律，MiCA继续原样适用。然而，该文件并非没有后果，因为提供商提前规划其产品。一个严肃考虑的问责规则会在生效前很久就塑造产品设计。

在实践中，这意味着三点。第一，检查您的提供商是否提供任何DeFi访问及其命名，因为诸如Earn、Vault或Swap等标签往往掩盖了最终持有您资金的代码归属。第二，如果出现问题，查看您的对手方是谁：是持牌服务提供商，还是没有运营商的协议。第三，如果布鲁塞尔的问责问题占上风，预计应用内的便捷路线将消失或获得额外的警告屏幕。您可以通过将打算长期持有的持仓转移到自己的设备上来使托管与此无关。

从9月30日咨询截止日期到委员会报告

时间表是这个故事中平静的一部分。咨询已于2026年9月30日结束，法国回应在三周后发布。这些提交内容将汇入欧盟委员会向欧盟立法者提交的报告，据称该报告应于2027年6月30日前完成，并可能包含修改MiCA的建议。此后，才正式开始与议会和理事会的实际立法程序。

cryptoticker.io此前已报道过该程序的开始，当时MiCA咨询的提交截止日期仍在运行。那时是一个开放的截止日期，现在是一个摆在桌面上的立场。在这两个步骤之间没有法律的变化，只有论点。

我们的评估：提案转移了尽职调查的负担，而非风险

从编辑部的角度来看，这是文件中最诚实的部分，同时也是其弱点。有利的一面是：监管机构在没有对象的地方不发明对象。协议保持不变，受到约束的一方是持牌提供商，它已经有执照、地址和监管机构。这种方法得到了AMF引用公式的支持，即将责任分配给中介，并通过自托管开发者的例外条款，表明监管机构知道操作员和工具之间的区别。

不利的一面是，智能合同不会通过认证变得更安全。风险仍然存在于代码中；它仅仅迁移到审计报告和保险费中。在我们的评估中，这笔保费最终由客户承担，任何遭受损失的人仍必须证明平台违反了尽职调查义务。至于哪些事件被涵盖，文件至今仍未明确，而这正是决定问责制是成为索赔还是公式的关键。以上不构成投资建议，加密资产存在全额损失的可能性。

MiCA下的DeFi责任：布鲁塞尔将于2027年6月30日做出决定

检查您的账户，了解您的提供商使用哪些产品来提供DeFi访问，并将其执照与其他受监管加密交易所进行比较。

将您打算长期持有的持仓与交易账户分开，并从硬件钱包比较中转移到专用设备。

对于带有利息和质押优惠的产品，仔细阅读您的合同对手方是谁，并在借贷比较中将条款并排排列。

（截至2026年10月22日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）

来源：AMF关于MiCA修订的新闻稿以及国库总局的出版物。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文

30.00% 70.00%

利好

利空