《CLARITY法案》：美国加密法将如何运作及其在参议院的进展

CLARITY 法案：关键事实摘要

提案日期：2025年5月29日。由共和党众议员French Hill提出的法案，旨在将加密货币的监管权在商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）之间进行划分，并要求交易所、经纪商和交易商向CFTC注册。

众议院投票结果：294票赞成，134票反对。2025年7月17日，所有216名投票的共和党人和78名民主党人支持该法案。

参议院投票结果：49票赞成，50票反对。2026年9月15日，由于未达到所需的60票，该法案未能通过辩论启动动议。没有民主党人投赞成票，四名共和党人投了反对票。

截止日期：2027年1月3日。第119届国会任期结束，未通过的法案将失效。在此之前，参议院可以重新投票；在此之后，新的尝试将从头开始。

监管机构在无法律情况下的行动：自2026年3月起，SEC已将比特币、以太坊、瑞波币（XRP）和索拉纳等列为数字商品，而CFTC正在收集对其自身加密规则的意见，直至2026年12月14日。

稳定币已有覆盖：GENIUS 法案自2025年7月18日起成为法律，最迟将于2027年1月18日生效。在欧盟，MiCA法规自2024年12月30日起全面适用。

什么是 CLARITY 法案？

CLARITY 法案是美国针对加密资产的计划中的市场结构法。它规定了哪个机构负责哪种代币，以及适用于销售代币的交易所、经纪商和项目方的哪些规则。其核心概念是“数字商品”：根据众议院通过的法案文本定义，这是一种与区块链紧密绑定且价值源于该区块链使用的代币。

迄今为止，主要是美国法院使用1946年的豪威测试（Howey test）来决定一种代币是否属于证券。CLARITY 法案将用固定类别取代这一做法。除了监管外，它还规范了客户资产的隔离托管、交易所的反洗钱义务，以及任何十二个月内高达5000万美元的代币销售豁免。另一部分，《反CBDC监控国家法案》禁止美联储发行数字央行美元。

SEC 或 CFTC：CLARITY 法案如何划分监管权

基本思路是根据代币的生命周期进行分工。在首次销售时，当项目方筹集资金时，SEC保持责任。一旦代币在未由单一实体控制的成熟区块链上交易，交易便移交至CFTC。为此，众议院版本引入了“成熟区块链系统”一词。参议院版本则使用“辅助资产”的概念：即价值仍依赖于创始团队工作并带有自身披露义务的代币。

领域 CLARITY 法案下的责任方 将会发生的变化 数字商品交易 CFTC（独家） 交易所、经纪商和交易商向CFTC注册 项目方代币销售 SEC 每十二个月最高5000万美元豁免，需披露 客户资产托管 CFTC 和银行监管机构 客户资产与公司资产分开持有 支付型稳定币 已由 GENIUS 法案覆盖 通过经纪商和交易所交易时的额外SEC欺诈监管 洗钱 财政部（银行保密法） 明确适用于加密交易所和经纪商 数字央行美元 美联储 禁止发行 对于交易所而言，这是最大的变化：现货交易只需单一的联邦授权，而不是来自各个州的许可证以及面临SEC诉讼的风险。

CLARITY 法案与 GENIUS 法案：稳定币已有覆盖

CLARITY 法案和 GENIUS 法案经常被混淆。GENIUS 法案仅涵盖稳定币，即旨在保持固定美元价值的代币。该法案已于2025年7月18日成为法律（公法 119-27），此前参议院于2025年6月17日以68票对30票通过，众议院于2025年7月17日以308票对122票通过。它最迟将在签署后十八个月，即2027年1月18日生效，或者在监管机构最终实施规则后的120天内尽早生效。届时，发行人需要获得许可，必须完全以储备金支持其代币，并且不得向持有者支付利息。

CLARITY 法案涵盖其余部分：比特币、以太坊、山寨币及其交易的平台。参议院版本在稳定币方面走得更远。其第404条还禁止交易所和其他服务提供商仅因持有稳定币而向客户支付利息或类似利息的奖励；真正的用途奖励仍然被允许。正是这一条款引发了银行和加密交易所数月的争论。

CLARITY 法案的路径：从众议院到参议院的时间表

根据H.R. 3633的官方国会行动列表，主要阶段如下：

• 2025年5月29日：由French Hill（共和党，阿肯色州）在众议院提出，转交金融服务和农业委员会。
• 2025年6月10日：两个众议院委员会投票，分别为32比19和47比6。
• 2025年7月17日：众议院投票通过，294比134。
• 2025年9月18日：提交至参议院，转交银行委员会。
• 2026年1月14日：Coinbase首席执行官Brian Armstrong撤回支持，银行委员会推迟审议。
• 2026年1月29日：参议院农业委员会批准其CFTC部分，12比11，按党派划线。
• 2026年5月14日：参议院银行委员会采用替代文本，15比9，两名民主党人表示支持。
• 2026年6月1日：报告至参议院全体会议，立法日历编号423。
• 2026年8月8日：多数党领袖John Thune和另外16名共和党人提出进行投票动议，定于夏季休会期后。
• 2026年9月15日：参议院就启动辩论进行投票，49比50，失败；Thom Tillis提出重新考虑动议。

从法案到达参议院到第一次委员会投票之间过去了近八个月，在此期间，文本从300页增加到600多页，正如共和党参议员Bernie Moreno所言。关于Coinbase如何在1月份阻止审议的情况，请参阅我们的相关报道，以及投票前夕的情况预览。

参议院中的 CLARITY 法案：9月15日差十一票

2026年9月15日的投票并非针对法律本身，而是关于参议院是否愿意展开辩论。这需要100票中的60票；否则，少数派可以通过冗长发言阻碍任何措施。根据国会记录，49名参议员投赞成票，50名投反对票（投票编号234）。

阵营 赞成 反对 未投票 共和党（53席） 49 4 (Collins, Hawley, Moran, Tillis) 0 民主党人和独立人士（47席） 0 46 1 (Coons) 参议院总计 49 50 1 即使所有53名共和党人都投赞成票，仍需对方七票。值得注意的是谁投了反对票：Ruben Gallego和Angela Alsobrooks在5月份的银行委员会中曾投票支持该法案。Thom Tillis，参议院版本的共同作者，出于程序原因投了反对票：根据规则，只有获胜一方的参议员才能提出重新考虑投票动议。他当天提交了该动议。

最后的争论集中在道德准则上。银行委员会排名最高的民主党人Elizabeth Warren在全体会议上解释她的反对票时说，投票前不久提交的道德准则未能有效限制总统及其家人的加密业务，且执法权仅归于司法部长。Bernie Moreno反驳说，参议院应该在正是这次反对票所阻止的辩论中就道德准则进行讨论。

我们的评估：失败的程序性投票未必是终点

GENIUS 法案曾在2025年5月8日以48票对49票失败，但不到六周后，该法案以68比30顺利通过参议院。当时争议在于细节，且还有超过一年的时间。然而，CLARITY 法案没有任何民主党人投赞成票，争议涉及总统的加密业务，因此是一个政治问题，距离立法任期结束仅剩约十周。因此，我们认为2026年通过的可能性不大。未来几个月，美国加密市场的规则更可能来自SEC和CFTC。

CLARITY 法案 2.0：参议院投票后会发生什么

形式上，CLARITY 法案依然存在。H.R. 3633仍位于参议院的立法日历上，Tillis的动议允许重新安排失败的投票。“CLARITY 法案 2.0”并非正式名称，而是行业报告中用于指代第二次尝试的标签。其基础将是参议员Cynthia Lummis在投票前发布的修订版替代文本，合并了银行和农业委员会的部分内容。其中的变化详见我们的相关报道。

时间表紧迫。2026年11月3日，美国将选举众议院和约三分之一的参议院。此后，跛脚鸭会议将持续到第119届国会在2027年1月3日结束。参议院必须在此之前通过法律，而且因为其版本不同，两院必须就共同文本达成一致。否则，法案将失效，新国会重新开始。Lummis不寻求连任，据TokenPost报道，她于10月8日宣布将在离任前为该法案游说。

没有 CLARITY 法案：SEC 和 CFTC 已经监管什么

在参议院陷入僵局的同时，监管机构正在利用现有工具采取行动。2026年3月17日，SEC在CFTC指导的补充下，发布了一项证券法解释，将加密资产分为五类。数字商品、数字收藏品、数字工具和稳定币在其下不属于证券。作为数字商品的例子，SEC列出了16种硬币，包括比特币、以太坊、瑞波币、索拉纳、卡尔达诺、狗狗币和链link。凡是以代币形式存在的经典证券，仍被视为证券。

日期 机构 步骤 截至2026年10月22日的状态 2026年3月17日 SEC，辅以CFTC指导 解释：五类代币，16种硬币作为数字商品的示例 自2026年3月23日起生效 2026年8月18日 SEC “加密资产监管”提案：四年内最高500万美元或每十二个月最高7500万美元的代币销售无需完全注册 意见征集至2026年10月20日，决定待定 2026年9月17日 SEC 交易代币化美国股票的场所的限时豁免 有效期至2031年9月17日 2026年10月1日 SEC 持有加密资产的基金和资产管理人的托管规则提案 意见征集至2026年12月7日 2026年10月5日 CFTC 关于杠杆零售加密交易和专用场所类型“加密资产市场”的事前咨询 意见征集至2026年12月14日 差距体现在细节中。CFTC基于《商品交易法》第2(c)(2)(D)条关于涉及杠杆或融资的商品交易的现有规定进行10月5日的咨询。如果没有新法律，单纯的比特币购买无法纳入注册要求；在那里，州许可证仍然起决定性作用。这正是CLARITY 法案本应提供的现货市场联邦管辖权。此外还有持久性问题：未来的机构领导层可以改变解释，而只有国会可以改变法律。CFTC主席Michael Selig称此次咨询是在特朗普总统指令下，利用现有权力构建市场结构的第一步。

CLARITY 法案的支持者和反对者

支持：两院的共和党多数派，由参议院银行委员会主席Tim Scott和Cynthia Lummis领导，加上众议院的78名民主党人。加密行业支持这一目标，而非每一个细节。Coinbase首席执行官Brian Armstrong于2026年1月14日撤回支持，部分原因是计划的变更将阻止稳定币的奖励。

反对当前版本：参议院的民主党人，其中包括Elizabeth Warren，主要集中在道德准则和反洗钱监督上。银行业协会ABA呼吁对稳定币上的类似利息奖励实施更严格的禁令，据其《银行业杂志》报道。

反对个别章节：以终止人口贩卖联盟为首的天主教宗教修会联盟于2026年6月23日致信参议院全体领导人。他们批评第604条对软件开发人员的保护，认为这可能使追踪人口贩运的资金流动变得更加困难。

CLARITY 法案影响最大的是哪些硬币

受CLARITY 法案影响最大的硬币是其分类长期存在争议的硬币。比特币不在其中；瑞波币（XRP）在其中，因为那正是SEC对Ripple诉讼中的问题。CoinMarketCap在参议院投票前后的每日价格显示了差异：

硬币 2026年9月15日开盘价 2026年9月15日收盘价 投票当日表现 2026年10月22日 01:16 自9月15日以来 比特币 $78,162 $75,613 下跌3.3% $84,212 上涨11.4% 以太坊 $2,514 $2,399 下跌4.6% $2,474 上涨3.1% 瑞波币 (XRP) $1.421 $1.285 下跌9.6% $1.363 上涨6.1% 索拉纳 $102.50 $96.89 下跌5.5% $107.27 上涨10.7% 所有时间均为UTC。瑞波币在投票当日下跌了近百分之十，多于其他三种大市值硬币。此后的图表发展详见我们的相关报道，长期情景详见我们的瑞波币价格预测。自三月以来，SEC已在解释中明确将瑞波币列为数字商品。这消除了一部分不确定性，但这仍然是SEC未来可以更改的解释。

在交易所方面，Coinbase是最著名的案例。这家在纳斯达克上市的美国交易所必须向CFTC注册为“数字商品交易所”，作为回报，关于SEC管辖权的不确定性将消失。对于稳定币余额的奖励，参议院版本的第404条将是决定性的。大型平台的费用和报价详见我们的加密交易所比较。

CLARITY 法案与 MiCA：欧洲投资者适用什么

在法律上，CLARITY 法案对德国投资者没有任何改变。这里适用的是欧盟法规MiCA，它已经回答了美国法案中的许多问题。一目了然的差异如下：

要点 CLARITY 法案（美国） MiCA（欧盟） 法律地位 法案，在参议院受阻 自2024年12月30日起适用，稳定币部分自2024年6月30日起适用 监管 在SEC和CFTC之间划分 每个国家一个主管当局，在德国为BaFin，加上ESMA和EBAC 代币分类 数字商品或投资合同 加密资产、资产参考代币或电子货币代币 交易所和经纪商 向CFTC注册 作为加密资产服务提供商授权，在整个欧盟有效 过渡期 无，只要没有法律 最迟至2026年7月1日，现已过期 稳定币利息 GENIUS 法案禁止发行人，参议院版本也禁止交易所 第50条禁止发行人和服务提供商对电子货币代币支付利息 代币销售 每十二个月最高5000万美元豁免 公开募股需要白皮书 华盛顿的决定主要影响价格。您对交易所的权利取决于其MiCA授权，自2026年7月1日最后一个过渡期结束以来，欧盟内的每个提供商都需要此授权。提供商是否拥有授权可在ESMA的MiCA登记册中列出；授权平台及其条款详见我们的受监管加密交易所概览。在税收方面，CLARITY 法案也没有改变任何东西：在德国，加密资产的收益受德国所得税法第23条约束，根据现行法律，持有一年后免税。2027年购买的这一一年门槛是否会取消将在柏林决定；我们的文章保持当前状态的更新。较短持有期的税款可以使用CryptoTicker税务计算器计算。

如何关注 CLARITY 法案

这些官方来源显示了真实情况：

• Congress.gov：H.R. 3633的行动列表记录了每一步及其日期。显示“ cloture motion presented”（终止辩论动议已提出）的新条目表明正在准备参议院投票。
• Congressional Record：参议院和众议院的每日记录出现在GovInfo上，包含点名投票中所有参议员的名字。
• 参议院银行和农业委员会：新草案和听证日期首先出现在委员会页面和相关参议员的页面上。
• SEC和CFTC：新的解释、豁免和提案在出现在联邦公报之前，首先在CFTC的新闻稿和SEC的公告中宣布。下一个固定的截止日期是2026年12月14日，届时CFTC咨询将关闭。

CLARITY 法案：窗口直到2027年1月3日保持开放

CLARITY 法案已取得长足进展：在众议院通过，并经两个参议院委员会批准。目前绊倒它的不是SEC和CFTC之间的划分，而是道德问题。直到2027年1月3日，参议院可以重复投票；之后，新一届国会必须重新开始。在此之前，SEC和CFTC制定规则，而对于欧洲投资者，MiCA仍然是基准。我们将随着每次新投票更新此页面。