特斯拉比特币持仓激增43%至9.62亿美元，期间未进行任何出售_新闻

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特斯拉比特币持仓激增43%至9.62亿美元，期间未进行任何出售

2026-10-22 15:26:50

特斯拉第三季度财报：9个月未动比特币，账面浮盈2.88亿美元

看着自己持有的资产在九个月内缩水近三分之一却无动于衷，这确实是一段漫长的煎熬。然而，特斯拉对比特币的耐心终于在2026年第三季度结出了硕果，这一数字足以成为新闻头条。

10月21日，特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）提交的第三季度股东更新文件显示，截至9月30日，其数字资产余额为9.62亿美元。相较于三个月前的6.74亿美元，增幅达到42.7%。值得注意的是，这全部的增长均来源于未实现的市值重估收益（mark-to-market gain）。这意味着在整个季度内，特斯拉既没有买入也没有卖出任何一枚比特币。

目前，该持仓正缓慢回升至一年前的水平。回顾过去几个季度的数据：2025年第三季度，该数值为13.15亿美元；随后在12月降至10.08亿美元，3月进一步跌至7.86亿美元，6月触及低点6.74亿美元。此次回升至9.62亿美元，是特斯拉一年来首次实现环比增长，且全程未发生任何交易。

数字背后的逻辑

特斯拉自身的 filings 清晰地揭示了其中的机制。在其2026年第二季度10-Q表格中，公司写道：“我们的数字资产主要由11,509枚比特币组成， acquisition cost（取得成本）为3.86亿美元。”同一句话及相同的数据也出现在2025年12月31日的报告中，这表明至少在过去九个月里，比特币的数量并未发生变化。

以9.62亿美元的当前估值计算，该持仓比3.86亿美元的成本基础高出5.76亿美元，未实现收益约为149%。据此推算，每枚比特币的隐含价格约为83,600美元，这与9月底比特币的交易价格基本一致。据CoinGecko和Binance现货数据显示，10月22日上午，比特币的交易价格接近82,500美元。

时期数字资产 (百万美元)未实现收益/(亏损) (百万美元)2025年Q31,315802025年Q41,008(307)2026年Q1786(222)2026年Q2674(112)2026年Q3962288 这五个季度的波动本身就讲述了一个完整的故事：价值从13.15亿美元跌至6.74亿美元，随后反弹至9.62亿美元。与之对应的未实现盈亏分别为8,000万美元、负3.07亿美元、负2.22亿美元、负1.12亿美元，直至最新季度的2.88亿美元。

会计处理方式使得这个故事更具动态性。特斯拉现在按公允价值计量其数字资产，每个季度的变动直接计入损益表。税后，第三季度的比特币收益为2.24亿美元，约合每股0.06美元。而在第二季度，同一科目则是一笔1.12亿美元的税前亏损。这笔多年前花费3.86亿美元购入的股份，如今已成为每次财报发布中一个活跃的、随市场波动的数字。

比特币并非资产负债表上唯一的公允价值项目。特斯拉还持有SpaceX的股权，该科目的波动更为剧烈：第二季度录得10.05亿美元的未实现收益，第三季度则转为1.42亿美元的未实现亏损。在最新季度中，2.88亿美元的比特币收益不仅覆盖了SpaceX的减值，还使得这两项市值重估的综合税前收益达到正向1.46亿美元。

为何这一收益的影响被低估

本季度的一个令人不安的事实是：特斯拉归属于普通股股东的GAAP净利润为7.87亿美元，营业利润为7.18亿美元，较一年前的16.24亿美元大幅下降。因此，2.88亿美元的比特币市值重估收益占GAAP净利润的比例高达36.6%，超过了特斯拉报告利润的三分之一。而这部分利润的产生，无需任何汽车、电池或销售行为。

总营收与去年同期基本持平，为280亿美元。公司总结性的指引将管理层的注意力引向了其他地方。在更新文件中，特斯拉表示：“我们在超级智能（SI）、机器人技术和可再生能源等多个项目上保持了强劲势头，这些项目对于构建‘惊人丰裕’的未来至关重要。”关于自动驾驶，公司补充道：“我们认为FSD（完全自动驾驶）正在推动其可用市场的需求，我们继续与监管机构合作，争取在其他市场获得批准。”Robotaxi和Optimus项目是当前叙事的核心，而比特币线则是本季度利润中悄然贡献的一部分来源。

这一收益并非全部

这2.88亿美元仅是账面浮盈。特斯拉尚未出售这些硬币，因此没有现金流动，且公司将这一波动排除在其偏好的运营指标之外。更新文件中的脚注指出：“自2025年第一季度起，调整后EBITDA（非GAAP）已扣除数字资产的损益。”本季度的调整后EBITDA为39亿美元，而去年同期为42亿美元。

这是一针见血的反面论证。剔除比特币的市值影响，本季度的运营故事与去年相比几乎没有变化；若保留它，利润数字看起来比工厂单独产出的更健康。风险是双向的。在第二季度，同一科目产生了1.12亿美元的亏损；在2025年第四季度，则产生了3.07亿美元的亏损。一个能在一个季度增加2.88亿美元的数字，也可能在下一个季度减去同样的金额。

未来关注点

对股东而言，实际影响虽有限但真实存在：税后2.24亿美元的收益使第三季度每股收益增加了约0.06美元。如果当时比特币价格下跌，这一数字就不会存在。下一个关键数据点是特斯拉第四季度10-Q表格，它将显示公司最终是否调整了仓位，还是持有了整个年底。

“持有还是交易”的问题目前在企业财资领域引发了分歧。摩根大通预测比特币年化回报率约为10%，但拒绝将其加入自身投资组合，这是区块链报道此前本周所覆盖的立场。特斯拉则是其镜像：它拥有该资产的所有权，并简单地拒绝出售。

比特币接下来的走势是一个独立问题，与特斯拉的资产负债表无关。分析师们关注的年终价格和情景预测追踪着相关水平。对于特斯拉来说，最终唯一重要的数字是当下一份文件落地时，11,509枚是否仍然是持仓数量。

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