以太坊ETF在10月遭抛售，资金净流出达12亿美元_新闻

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以太坊ETF在10月遭抛售，资金净流出达12亿美元

2026-10-25 00:05:00

现货以太坊ETF十月流失12亿美元，两大需求引擎同步熄火

十月期间，现货以太坊ETF遭遇年内最严峻的资金撤离，净流出金额高达12亿美元。与此同时，Bitmine公司距离其设定的5%供应上限已近在咫尺。驱动市场需求的两大核心买家正同时放缓步伐，引发市场关注。

资金流向逆转：从巨额流入到大幅流出

数据呈现出明显的反转趋势。在经历八月18.5亿美元的强劲流入和九月8.32亿美元的温和增长后，十月的资金面急转直下，录得12亿美元的净外流，平均每周流出约3.57亿美元。直至10月22日，投资者仅在两个交易日未进行抛售，其余每个交易日均呈现卖出状态。

尽管面临流出压力，ETF持有的资产权重依然庞大。目前，这些基金持有约620万枚ETH，净资产总额达146亿美元，这一规模与Bitmine的储备量相当。如此体量的两个投资组合同时撤退，对订单簿造成的冲击远超单纯的资金流动影响。事实上，九月的行情并非孤立事件，十月的流出延续了此前的趋势，此前分析已指出该板块曾出现年内最糟糕的一周。

Bitmine逼近上限，供给吸收机制面临考验

今年以太坊的需求主要依赖两大支柱：现货ETF和Bitmine Immersion Technologies。如今，前者已在十月转为负值，而后者也即将停止大规模买入，正如Tom Lee所确认的那样，Bitmine已设定了5%的硬性供应上限。

这种同步性至关重要。这两大买家不仅在同一时期减速，而且长期以来占据了边际需求的大部分。它们的共同退出留下了巨大的缺口，即便 adoption（采用/吸纳）流量众多，也无法机械地填补这一空白。

根据算术逻辑，问题变得尖锐：以太坊网络每周产生约20,000枚ETH的发行量，而Bitmine此前吸收了其中相当大的一部分。在过去两周中，该公司仅购买了约12,500枚ETH，这与四月和五月期间每周超过100,000枚的购买量形成鲜明对比。由此可见，即使尚未触及上限，Bitmine的买入速度实际上已经放缓。

自2025年6月30日以来，Bitmine一直不间断地进行每周采购，但当前的节奏与其活动初期的猛烈程度已不可同日而语。该公司在其网站上详细记录了每周的购买情况。

未来展望：谁将承接供给？

虽然有两个因素需要谨慎看待，不能过早下定论：首先，以太坊的发行量并非固定不变，燃烧机制会根据实际网络需求调整供应量；其次，采用流量仍在继续，例如摩根大通本周将其存款代币引入以太坊即为佐证。

然而，根本性问题依然存在。目前没有其他企业财库具备 comparable（可比）的吸收能力，而曾主导两个月需求的ETF正在抛售。若要让以太坊价格维持至年底，基金资金流必须重新转为正向，或者必须有新的买家接手这一角色。

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