存款代币与稳定币：JPM Coin 究竟是什么_新闻

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存款代币与稳定币：JPM Coin 究竟是什么

2026-10-26 17:18:00

存款代币与稳定币：为何当下的差异至关重要

银行与加密公司如今正追逐同一个目标——更高效的数字货币。这也是“存款代币与稳定币”成为热门搜索话题的原因。

所谓存款代币，本质上是将银行存款以代币形式记录在区块链上；而稳定币是一种旨在维持固定价格（通常锚定美元）的加密货币，由私营公司持有储备金作为背书。它们在屏幕上看起来相似，但在屏幕背后，其权利和风险却截然不同。2025年底，摩根大通（JPMorgan）的 JPM Coin 登陆公共区块链，将这一问题推到了许多读者面前。

什么是存款代币及其运行机制？

可以将存款代币想象为存入银行账户的资金被复制到了区块链上。银行仍对这笔资金负有债务，因此持有人拥有对银行本身的债权。转账可在几分钟内结算，且银行每次都会更新其内部账目。其主要特征包括：

银行背书：该代币代表存放在持牌银行的资金。
准入限制：只有经过验证的客户才能持有或发送。
潜在保险：根据国家和银行的不同，可能适用存款保护。
条件支付：支付可设置为仅在特定事件（如资产交付）发生后释放。

什么是稳定币及其运行机制？

稳定币试图保持固定价值，最常见的是锚定一种法定货币单位（如美元）。由私营公司发行并持有储备金，通常为现金和短期政府债券。如果持有人希望退出，发行人预计会按面值兑付。其主要特征包括：

储备支持：其价值取决于发行人实际持有的资产。
开放访问：任何支持的钱包均可全天候发送或接收。
兑付承诺：持有人依赖发行人履行现金赎回义务。
保障薄弱：通常不适用银行存款保险。

两者背后的工作原理有何不同？

两者均依托区块链运行，因此比传统支付渠道更快，但路径有所不同。存款代币从未离开银行体系。银行铸造代币，在分类账中追踪它，并在每次转账时更新记录。稳定币始于用户向发行人发送现金。发行人铸造新代币并将现金存入储备池。当持有人赎回时，流程则反向运行。

JPM Coin 究竟是什么？

JPM Coin（又称 JPMD）是摩根大通 Kinexys 部门发行的美元存款代币。它专为企业客户设计，而非面向普通用户。据报道，它于 2025 年 11 月在 Base 网络上上线。虽然名字听起来像加密货币，但它并非稳定币。它代表银行中的真实存款，正是这一细节解释了两者的主要区别。据报道，其他大型银行也在为企业客户提供类似的代币化存款服务，因此这种模式并非仅限于单一品牌。

存款代币与稳定币对比表

因素存款代币稳定币发行方持牌商业银行非银行公司或银行子公司法律权利银行欠款的债权向发行人赎回的权利支持资产银行资产负债表现金和短期政府债券访问权限经批准的银行客户任何拥有支持钱包的用户保险视当地法规而定，可能适用通常无主要用户银行和企业财务部门交易者、DeFi 用户及全球汇款者一份 2026 年 2 月的中央银行研究报告探讨了同一问题。研究发现，当监管成本高昂且银行承担风险较小时，代币化存款更具优势；而当规则较为宽松时，稳定币则表现更佳。

哪一个更好，适合谁？

在存款代币与稳定币的争论中，没有唯一的赢家。它们适用于不同的场景。存款代币适合那些希望获得清晰法律权利并由熟悉机构背书的银行和大企业。稳定币则适合开放市场，在那里速度和便捷的钱包访问更为重要。行业报告显示，稳定币供应量接近 3000 亿美元，因此其采用率已经很高。这些报告预计两者将共存，因为没有任何一方取代了旧有的支付系统。正确的选择取决于付款人、资金流向以及适用的规则。

现实世界的应用案例

存款代币：在企业实体间转移资金、结算代币化证券、等待条件触发的支付，以及在单一银行网络内满足同日现金流需求。

稳定币：钱包对钱包转账、DeFi 贷款的抵押品、向海外家人或供应商付款，以及在任何时段进行加密货币交易所的交易结算。

需要关注的风险与规则

这两种选择都不是零风险的。主要担忧包括：

存款代币仍带有发行银行的信用风险。
银行挤兑或技术故障仍可能干扰存款代币的运行。
存款代币可能被锁定在封闭网络中，覆盖范围有限。
如果储备金难以快速出售，稳定币可能会偏离锚定价格。
持有人可能在尝试赎回稳定币时面临限制或延迟。
智能合约漏洞和钱包盗窃对于稳定币用户来说仍是真实存在的危险。

美国于 2025 年 7 月签署的《GENIUS 法案》为支付型稳定币建立了联邦框架，但 2026 年 7 月的报道指出，监管机构错过了最终规则的截止日期。欧盟的 MiCA 框架将与单一货币挂钩的法币支持稳定币视为电子货币代币。各国规则不同，因此在一个市场允许的代币在另一个市场可能受到限制。

证据说明了什么？

一个明显的信号是，大型银行正在构建代币化存款，而不是远离公共区块链。这很重要，因为它表明银行将稳定币的增长视为一个非常现实的挑战。主要的担忧是，代币化并未为银行创造新的收入，因为收益来自于保留存款和加速转账。最大的未知数是监管。最终的美国规则和跨境认可可能会决定哪种模型增长得更快。在依赖任何一种代币之前，读者应检查发行人报告、储备详情、赎回条款和保险状况。

最终结论

存款代币与稳定币之间的竞争并非只有一个赢家。存款代币为区块链支付带来了银行级别的法律保护。稳定币则提供了开放访问和全球覆盖。规则、储备质量和技术安全是接下来需要关注的关键因素。

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