微软计划发行250亿美元债券，大型科技公司AI融资总额突破3130亿美元_新闻

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微软计划发行250亿美元债券，大型科技公司AI融资总额突破3130亿美元

2026-10-30 00:11:31

微软计划自2017年以来首次大规模美国债券发行

微软正准备通过一项重大美国债券发行筹集至少250亿美元，加入科技巨头为人工智能基础设施融资而掀起的历史性借贷热潮。此举标志着微软自2017年发行170亿美元债券以来，首次在美国进行投资级债券销售。

随着超大规模计算服务商和数据中心开发商在2026年全球已发行超过3130亿美元的投资级债券，这一动向凸显了人工智能融资模式的根本性转变：即便是盈利能力极强的科技公司，也越来越多地转向债务市场以支持基础设施扩张。

微软250亿美元交易考验华尔街对AI债务的胃口

微软拟议的发行包括期限长达2066年的债券，使公司能够将融资义务分摊到未来几十年内。该交易由富国银行、摩根大通和瑞银集团共同管理。所得资金预计将用于一般企业用途，包括资本支出。

长期限债券最初的市场定价比可比美国国债收益率高出多达135个基点。穆迪和标普全球给予微软的AAA信用评级，使其区别于杠杆率更高的基础设施开发商，从而可能以更优惠的条件获得借款。

这笔交易紧随企业借贷整体激增的趋势。据彭博社估算，今年超大规模计算服务商和数据中心开发商通过投资级债券销售筹集的资金已超过3130亿美元，几乎是2025年全年发行总额三倍。该数据仅涵盖债券市场的特定部分，不应与2026年前九个月在多类融资结构中报告的总计4660亿美元的人工智能相关债务混淆。

尽管扩大AI投入，微软仍产生186亿美元现金流

与较小的人工智能基础设施公司不同，微软继续从其现有业务中产生大量现金。其10月28日发布的财报显示，季度营收增长19%至923亿美元，营业利润增加21%至459亿美元。随着企业继续扩展云计算和人工智能工作负载，Azure营收飙升48%，达到约332亿美元。

即使在资本支出达到452亿美元（包括融资租赁）的情况下，微软在财政第一季度仍产生了186亿美元的自由现金流。这些结果印证了近期分析中对需求增长的评估。

借贷并不一定意味着财务困境。截至9月底，微软持有约645亿美元现金及短期投资，与其营业收入相结合，提供了充足的流动性。相反，长期债务有助于公司在加速基础设施投资的同时保持财务灵活性。

AI借贷热潮引发对未来回报的担忧

微软此次发行之际，投资者日益质疑巨额人工智能支出是否能产生足够的长期利润。谷歌最近报告称，在资本设备支出超过510亿美元后，季度自由现金流约为负91亿美元，这加剧了业界对其资金需求的担忧。尽管其云部门收入翻倍，但这一结果仍导致谷歌股价近期遭到抛售。

相比之下，依赖未来计算收入借贷的专业运营商面临的风险更大。CoreWeave此前的融资困难曾使其债券收益率飙升至接近15%，表明信贷市场对被认为财务脆弱的公司要求显著更高的回报。

高利率也加剧了围绕人工智能相关融资的更广泛债券市场辩论。这种担忧甚至延伸到设备本身。贷款方质疑昂贵的处理器是否保留足够价值以支持长期基于GPU的融资。

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