加密货币最大费用来源面临新竞争_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

加密货币最大费用来源面临新竞争

2026-11-06 19:49:16

10月加密行业手续费收入榜：Polymarket 跻身第四，预测市场与新兴应用挑战传统交易平台

10月份，Polymarket 成为加密货币领域第四大手续费收入来源，其美国交易所贡献了绝大部分交易量。与此同时，Pump.fun 重新夺回了 meme 币启动平台（Launchpad）的领先地位，此前 BNB Chain 和 Robinhood Chain 上的竞争对手曾短暂超越它。Collector Crypt 推出的随机交易卡包展示了这一日益增长的市场，其经济模型与传统去中心化金融（DeFi）截然不同。

在10月份，Polymarket 的手续费收入超过了 Hyperliquid，这一反转现象表明，围绕事件、投机和收藏品构建的加密货币应用，正在与传统交易平台争夺用户的资金支出。据数据显示，该预测市场运营商当月手续费收入达到1.267亿美元。其中，美国交易所占总收入的73.3%，交易者们在11月3日中期选举前纷纷进行仓位布局。

另外两家消费类业务也表现突出：Solana meme 币启动平台 Pump.fun 记录了自2025年1月以来最强的月度表现，而代币化交易卡市场 Collector Crypt 则创下新高。它们的商业模式都依赖于交易活动，但在吸引客户、保留手续费以及吸收运营成本方面存在差异。

Polymarket 的选举红利及其可衡量的成本

10月份的激增紧随 Polymarket 在2026年1月引入交易费用之后，结束了此前广泛免收费用的策略。该平台现在对符合条件的市场收取吃单费（Taker Fees），费用部分由合约价格中隐含的概率决定。根据公开参数，费用在概率约为50%时最高，随着结果确定性增加而下降。

这使得 Polymarket 的经济特征不同于那些按交易量比例收取简单百分比费用的交易所。例如，在公布的4%政治市场参数下，一笔涉及100张价格为0.50美元合约的交易，在返利前产生1美元费用；而当价格为0.90美元时，相同数量的合约仅产生0.36美元费用。因此，手续费生成取决于交易活动的构成，而不仅仅是交换合约的数量。

Polymarket 还将部分符合条件的吃单费重新分配给做市商，同时单独的激励措施奖励竞争性流动性提供。其公开列表显示，政治市场的返利分配比例为25%。这些支付旨在鼓励更窄的价差和更可靠的执行，但减少了平台可获得的总手续费份额。地缘政治市场在公布的时间表中被列为免手续费，这增加了跨事件类别比较的复杂性。

10月的结果证明了该平台将选举相关交易货币化的能力。其长期盈利能力将取决于在选举催化剂消失后，有多少活动迁移到体育、金融和其他 recurring 市场。

10月手续费领导者涵盖不同的商业模式

2026年10月 | 单位：百万美元

加密货币手续费领导者
按报告手续费排名的选定应用：

01 Tether（稳定币发行商）：5.076亿美元
02 Tron（区块链网络）：2.27亿美元
03 Circle（稳定币发行商）：2.026亿美元
04 Polymarket（预测市场）：1.267亿美元
05 Hyperliquid（衍生品交易）：0.94亿美元
06 pump.fun（Meme币启动平台）：0.625亿美元
07 Collector Crypt（代币化收藏品）：0.183亿美元

数据来源：Token Terminal。
注：选定的应用，并非完整的行业排名。报告的手续费不等于净利润。各类别不应使用相同的估值倍数。

Tether 和 Circle 主要受益于稳定币储备产生的收入，其经济状况对利率、储备构成和流通供应量敏感。Tron 的手续费源于网络使用量。Hyperliquid 和消费者交易应用更直接地依赖于交易活动，尽管费用共享安排和激励措施会影响每家企业保留的收入比例。

10月份，Polymarket 的报告手续费比 Hyperliquid 高出约35%。但这并不确立 Polymarket 更具盈利能力的结论。

Pump.fun 恢复领先，但竞争格局已变

Pump.fun 的10月表现是在一段新启动平台挑战其主导地位时期之后取得的。据 Token Terminal 数据，Flap 在8月引领了 BNB Chain 上的类别，随后 Pons 在9月领跑 Robinhood Chain。Pump.fun 在10月重回第一。

这一复苏表明，尽管 Solana 拥有成熟的 meme 币交易生态系统，但启动平台的领导地位仍然具有竞争性。Pump.fun 从围绕代币创建和交易的活动中赚取费用。其经济与代币本身的周转率而非长期表现挂钩。

这创造了一个在投机热潮期间可能产生强劲手续费生成，但在交易需求急剧下降时缺乏保护的业务。该平台的前高点与2025年1月 TRUMP meme 币的推出 coincide，当时投机活动蔓延至 Solana 全网。

竞争也使解读手续费上升变得复杂。一个启动平台可以通过降低费用、交易激励或临时用户迁移来获得市场份额，而无需按比例提高其保留收入比例。

什么决定了启动平台的经济学？

交易活动：代币 launches 和二级市场交易产生总交易手续费。（交易量 → 总手续费）
费用分配：创作者 payouts、交易激励和其他分配影响平台保留的份额。（总手续费 → 保留收入）
重复参与：回头客决定了在投机需求下降后手续费生成是否持续。（留存率 → 收入持续性）

评估启动平台经济学的有用分析框架，并非公司特定的损益表。因此，Pump.fun 与其竞争对手之间的有用比较，不仅仅在于谁在单月产生了最多的手续费，而在于各自能在不增加昂贵激励的情况下保留多少交易活动。

Collector Crypt 将实体卡片转化为重复交易

Collector Crypt 提供了基于区块链的消费者支出的另一个不同寻常的例子。其平台将代币化、专业评级的交易卡与保管中的实物库存连接起来。客户可以购买单个收藏品，但随机包（通常称为 gacha）占据了 Token Terminal 描述的很大一部分活动。

买家支付固定价格，但不确定会收到哪张卡。 resulting token 可以被持有、交易、兑换为实物收藏品，或在可用情况下卖回给平台。10月的手续费总额是去年同期的4.3倍，相当于约330%的增长。

与去中心化交易所不同，该企业必须管理底层实物资产库存。认证、托管、保险、运输和赎回都会影响运营利润率。Collector Crypt 的数据说明了额外成本。赎回实物卡片涉及基于其投保价值的提取费（设有最低限额），加上运费和适用关税。

Solana 相对低廉的交易使频繁的数字转账变得实用，但低区块链成本并不能消除实物履约费用。随机包也创造了与传统收藏品交易不同的需求曲线。客户可能会反复购买以获得稀有卡片，使得包的经济性更依赖于奖品分布、库存定价和潜在结果的感知价值。这引入了除普通市场竞争之外的消费者保护考量。

缺失的指标是保留收入

Token Terminal 的10月数据确立了用户在参与非常规加密货币投资活动时支付了巨额金额。但它们并未确立应用程序产生了多少利润。Polymarket 将费用分配给交易激励。Meme 币启动平台可能与代币创作者或其他参与者分享交易经济。Collector Crypt 必须在其数字市场之外支持实物资产业务。

即使最大的报告手续费总额也可能掩盖实质性的利润率差异。对于比较这些应用的投资者而言，下一个有用的披露将是保留收入、激励支出、重复客户活动和运营成本。没有这些衡量标准，手续费排名最好被视为交易需求的证据，而非持久收益的证明。

11月的数据将对 Polymarket 特别具有揭示性。10月捕捉到了美国大选前最后几周的情况；下个月将开始显示其在失去相同政治交易催化剂后的业务表现。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文