比特币ETF五天内流失14亿美元，投资者削减风险_新闻

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比特币ETF五天内流失14亿美元，投资者削减风险

2026-11-12 19:39:45

美现货比特币ETF连续五日遭净赎回，机构风险偏好降温

由于市场经历了一周剧烈波动后投资者纷纷撤出高风险资产，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）已连续五个交易日录得资金净流出。据SoSoValue数据显示，11月5日至11月11日期间，这些基金流失了约14.4亿美元，其中周三单日净流出为2.999亿美元。

至此，11月至今的累计净流出额已达18.8亿美元，而此前10月的流出额为5.2亿美元。这一赎回潮与人工智能及科技股的抛售走势不谋而合。11月5日，纳斯达克综合指数单日暴跌5.5%，当日比特币ETF也出现了约4.3亿美元的净流出。

长期配置逻辑未变，但持仓成本承压

HashKey高级研究员Tim Sun向Decrypt表示：“这波赎回潮是机构投资者在宏观风险偏好下降后，主动或被动降低风险敞口的结果。这尚不足以证明比特币的长期配置逻辑已经逆转。”

Sun指出，这五天的流出量仅占该基金累计净流入总额551亿美元的约2.6%，“远非全面撤退”。然而，受资金流出和价格下跌的双重影响，这些基金的总净资产已降至937亿美元，较2025年10月创下的1695亿美元峰值下跌了约45%。

根据Decrypt数据，比特币目前交易价格为73,358美元，过去24小时内下跌0.87%。在Decrypt Predict平台上，用户认为比特币在周日下午维持在74,000美元以上的概率为40%，而保持在70,000美元以上的概率高达94%。

Sun估算，现货比特币ETF的平均持仓成本约为81,000美元。这意味着部分ETF持有者目前面临账面亏损，一些投资者可能在年终重新评估其资产配置时进一步缩减头寸。

新买家短缺成为更大隐忧

分析师指出，更大的担忧在于新买家的匮乏。BitGo研究主管Greg Cipolaro在与Decrypt共享的一份报告中表示，大选后的反弹仅给现货比特币ETF带来了7500万美元的资金流入，而挂钩美元的稳定币供应量收缩了1.9%，至2863亿美元。“这表明场外鲜有新增资本等待入场。”

链上分析公司Glassnode的数据显示，截至11月9日的30天内，稳定币总供应量减少了142亿美元，这是自2022年6月以来最快的收缩速度。

Cipolaro表示，基差套利策略——即对冲基金买入现货ETF份额同时做空期货以捕捉价差——也因基差低于借贷成本而变得缺乏吸引力，促使许多基金退出。Sun认为，这意味着ETF的资金流向现在可能比以前更直接地反映对比特币的方向性需求。

企业买家步伐放缓，情绪主导市场走向

企业买家的步伐也在放缓。Strategy公司的股票溢价相对于其比特币持仓价值有所收窄，使其通过融资购买更多比特币的吸引力下降；此外，MSCI将其从指数中剔除的决定可能会切断被动投资渠道，Sun指出。

“目前最关键的观察因素是持续存在的买盘需求缺失，其对价格的影响可能比单纯的流出数据更为显著。”他说。

Cipolaro写道，比特币随风险资产下跌，但在复苏过程中表现滞后。“除非它开始参与反弹且ETF需求增强，否则数字资产可能继续面临下行风险，而无法从更广泛的风险资产反弹中受益。”

并非所有人都将此次赎回视为长期预警信号。彭博社ETF分析师Eric Balchunas将比特币ETF与黄金ETF GLD进行了比较。GLD在2011年达到峰值后约有40%的投资者离开，并耗时近十年才恢复资产规模，但如今其资产规模已是当时高点近三倍。“没有现金流支撑的资产纯粹由情绪驱动，而情绪是会变化的。”他写道。

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