思科（CSCO）股价在财报超预期及上调AI业务预测至90亿美元后保持稳定_新闻

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思科（CSCO）股价在财报超预期及上调AI业务预测至90亿美元后保持稳定

2026-11-13 21:25:20

思科（CSCO）财报解析：AI 超大规模客户收入预期上调，利润率承压

核心要点：

思科第一财季业绩超预期，但盘后股价基本持平。
营收增长 24% 至 185.2 亿美元，调整后每股收益为 1.40 美元。
将 2027 财年营收指引上调至 748 亿至 758 亿美元区间。
对 AI 超大规模客户的收入预期从 75 亿美元上调至 90 亿美元。
调整后毛利率从去年同期的 68.1% 降至 65.6%，主要受芯片短缺和成本上升影响。

第一季度业绩亮点

思科系统公司（Cisco Systems, Inc., CSCO）在周四盘后交易中表现平淡，尽管该公司刚刚公布了超出华尔街预期的第一财季业绩，并上调了全年预测。该股在常规交易时段收盘上涨 1.24%，年初至今累计涨幅约为 32%。

本季度最引人注目的数据是对 AI 超大规模客户（hyperscaler）的收入预期。思科现在预计其在 2027 财年将从该群体获得 90 亿美元的收入，高于此前预期的 75 亿美元。相比之下，一年前该业务带来的收入仅为 40 亿美元，新目标几乎是去年的两倍。

具体财务数据显示：

营收：本季度营收同比增长 24% 至 185.2 亿美元。根据 LSEG 的数据，分析师此前预期约为 181.4 亿美元。
每股收益：截至 10 月 24 日结束的季度，调整后每股收益为 1.40 美元，高于市场预期的 1.33 美元。按通用会计准则（GAAP）计算，利润为 45.5 亿美元，即每股 1.14 美元；去年同期为 28.6 亿美元，即每股 72 美分。
毛利率：调整后毛利率为 65.6%，与市场预期一致，而去年同期为 68.1%。
运营收入：非公认会计准则运营收入为 70 亿美元，同比增长 37%，高于预期的 65.7 亿美元。

全年指引调整

思科将 2027 财年的营收指引从之前的 722 亿至 734 亿美元上调至 748 亿至 758 亿美元。同时，调整后每股收益的指引范围从之前的 5.05 至 5.11 美元上调至 5.47 至 5.53 美元。

在产品、服务和区域表现方面，产品营收在本季度大幅增长 32%，服务营收微增 1%，所有地区均实现了增长。

思科首席执行官查克·罗宾斯（Chuck Robbins）表示，思科正处于“多年期网络超级周期的非常早期阶段”。他补充道，客户希望在代理式 AI（agentic AI）时代获得扩展、安全和优化方面的帮助。此外，思科正在构建允许企业创建自有 AI 智能体的软件，这些智能体旨在保护 IT 系统免受网络威胁。

利润率挤压与挑战

尽管业绩强劲，但利润率面临压力。调整后毛利率从上一年度的 68.1% 下降至 65.6%。TECHnalysis Research 的鲍勃·奥唐奈（Bob O’Donnell）指出，鉴于当前的成本环境，这一小幅利润率下滑并非重大担忧。他认为，上调后的预测正是市场对 AI 基础设施厂商所期望看到的。

导致利润率下降的主要原因包括内存芯片短缺推高了零部件成本，以及供应商优先保障 AI 数据中心买家的需求。

此前，投资者曾对民主党中期选举胜利后数据中心支出放缓以及借贷成本上升表示担忧。针对第二财季，思科指引营收为 180 亿至 182 亿美元，调整后每股收益为 1.34 至 1.36 美元，高于分析师预期的 1.23 美元。

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