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灰度称比特币仅解释加密货币板块30%-46%的回报,市场趋于多元化

2026-11-13 21:39:24
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核心观点

比特币仅能解释加密货币板块波动的30%至46%

AI加密货币板块的年波动率高达85%

相关性下降在带来机遇的同时,也伴随着显著的投资风险

比特币不再主导多数主要加密货币板块的价格走势

根据Grayscale的最新研究,比特币已无法解释多个主要加密货币板块的大部分价格变动。这表明尽管市场波动持续存在,但数字资产市场正变得日益多元化。

在其11月12日发布的《超越波动性》(Beyond Volatility)报告中,该资产管理公司发现,在过去三年中,比特币约占六个加密货币板块收益变化的30%至46%。

比特币仅解释DeFi和基础设施约30%的收益变化

Grayscale考察了FTSE Grayscale加密货币板块指数,旨在衡量加密货币市场的不同细分领域对比特币的响应程度。

金融(Financials)以及公用事业与服务(Utilities & Services)板块显示出最弱的比特币依赖性,其约30%的收益变化由比特币解释。人工智能(Artificial Intelligence)紧随其后,占比为35%,智能合约平台(Smart Contract Platforms)为38%,货币类(Currencies)为43%。

消费者与文化(Consumer & Culture)板块与比特币的关系最强,达到46%,但其超过一半的历史收益变化仍无法由比特币解释。

结果表明,区块链项目越来越多地受到特定板块发展的影响,而非仅仅取决于比特币的价格。这与早期的市场行为有所不同,当时像Dogecoin这样的资产在市场广泛复苏期间表现出极高的比特币相关性。

AI加密代币波动率为85%,远高于比特币的43%

尽管相关性下降,Grayscale警告称,分散化并不意味着风险必然降低。

比特币的年化已实现波动率已降至约43%,而五年前这一数值为81%,十年平均值为64%。然而,研究中的所有加密货币板块波动率均高于比特币。

货币类板块的波动率最低,为49%;智能合约平台为58%;金融板块为59%。公用事业与服务板块为67%,消费者与文化板块为76%,而人工智能板块以85%的波动率位居首位。

加密货币市场是否正在减少对比特币的依赖?

Grayscale发现,加密货币板块之间的相关性已从早期峰值下降,而业绩领先者变得更加分散。

在十大非稳定币加密货币中,过去两年里有六种不同的资产曾至少一次成为季度回报的领导者,而比特币从未在任何季度领跑。

这一发现与广泛抛售时期形成对比,包括近期的比特币ETF撤资潮,当时机构资金外流削弱了整个加密货币市场的情绪。此前Grayscale关于比特币国库集中度的警告也指出,涉及个别机构持有者的事件可能会影响全市场的波动性。

然而,相关性的下降并不意味着加密货币已独立于更广泛的金融状况。早期关于比特币与科技股关系的研究表明,宏观经济冲击仍然可能同时影响多个资产类别。

市场也曾经历过比特币和以太坊ETF资金流向背离的时期,这反映了机构需求的差异。

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