Coinbase评级遭下调至“卖出”：零售遇冷，Compass Point看淡前景_新闻

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Coinbase评级遭下调至“卖出”：零售遇冷，Compass Point看淡前景

2025-08-05 04:10:56

投资银行Compass Point分析师周日将Coinbase股票评级从"中性"下调至"卖出"，指出稳定币领域竞争加剧和投资者热情减退可能成为这家加密货币交易平台下半年的潜在逆风。

业绩不及预期引发评级下调

在Coinbase公布逊于预期的第二季度业绩后，Compass分析师将其目标股价从330美元下调至248美元。这家总部位于旧金山的公司当季加密货币交易收入出现环比下滑，仅录得7.64亿美元，较上季度下降39%。虽然Coinbase近年着力发展订阅与服务收入以实现业务多元化，但该板块收入也环比下降6%至6.56亿美元。

股价走势与市场反应

尽管周一Coinbase股价微涨1%至319美元左右，但自上周四公布财报以来已从377美元累计下跌15%。不过今年以来，该公司股价仍累计上涨28%。分析师认为，第二季度业绩不及预期印证了其"零售交易业务正面临去中心化交易所和交易所交易基金的冲击"，但订阅与服务收入的下降更令人失望，因为投资者通常更看重这类具有经常性收费特质的收入。

稳定币竞争加剧带来压力

Compass分析师预计当前牛市仍将持续，但强调若加密市场转向下行，Coinbase的估值支撑将十分有限。随着今年众多加密资管公司相继涌现，且部分公司相对其加密资产持仓的溢价收窄，分析师认为"散户对加密资管股票的兴趣正在减弱"。

Coinbase第二季度因投资上市稳定币发行商Circle获得15亿美元的意外收益，后者有望受益于上月通过的立法。与此同时，该交易平台的稳定币收入达2.4亿美元。但随着美国银行等机构表示将在稳定币立法通过后推出相关产品，分析师警告"日益激烈的稳定币竞争"将对Coinbase和Circle的估值构成压力。

行业竞争格局变化

上月Compass分析师已将Circle股票评级下调至"卖出"，目标价从每股205美元降至130美元。他们认为即便Circle能够继续扩大USDC的市值，新竞争对手仍可能蚕食其市场份额。

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