Coinbase股价暴跌：交易所Q2财报强劲背后隐现隐忧_新闻

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Coinbase股价暴跌：交易所Q2财报强劲背后隐现隐忧

2025-08-01 18:09:47

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Coinbase二季度业绩超预期但股价重挫

Coinbase Global Inc（纳斯达克代码：COIN）在2025年第二季度交出亮眼成绩单，每股收益5.14美元，较分析师预期高出245.59%。然而这家加密货币交易所的股价在盘前交易中暴跌11.21%至335.43美元（截至美东时间凌晨4:51），主要因市场担忧其交易量持续下滑。尽管盈利表现强劲，但随着加密资产波动率环比下降16%导致零售交易活动减少——这恰是该公司核心收入来源——投资者对Coinbase主营业务可持续性的忧虑持续发酵。

喜忧参半：高利润难掩交易量隐忧

2025年第二季度，Coinbase调整后净利润达3320万美元（折合每股0.12美元），远超市场预期的1.29美元。业绩超预期主要得益于其对稳定币发行商Circle（纳斯达克代码：CRCL）投资的公允价值重估收益，以及加密资产投资组合增值。但同期交易收入同比下降2%至7.643亿美元，暴露出该交易所面临的核心挑战。

订阅及服务收入稍挽颓势，同比增长9.5%至6.558亿美元，其中稳定币收入从去年同期的2.404亿美元增至3.325亿美元成为主要驱动力。这种增长与新通过的GENIUS法案带来的监管确定性密切相关。但交易活动萎缩仍是投资者心头大患，毕竟交易手续费始终被视为Coinbase的主要收入引擎。

本季度零售加密交易量持续疲软，市场不确定性和通胀压力抑制了投资者热情。加密资产波动率16%的环比跌幅意味着交易机会减少，而许多散户投资者选择持有数字资产等待更高回报，而非频繁交易。

盘前交易股价暴跌

COIN股票7月31日收盘报377.76美元，但在消化复杂季报数据后，盘前交易重挫至335.43美元，跌幅达11.21%。该股2025年迄今累计上涨近54%，主要受益于加密市场热情高涨及被纳入标普500指数。分析师目标价分歧显著，从185美元到510美元不等，平均目标价为366.12美元。

监管环境对Coinbase日趋有利：GENIUS法案为稳定币运营提供清晰框架，潜在出台的Clarity法案将进一步明确加密货币分类标准。公司在致股东信中强调，这些进展可能创造新机遇。目前Coinbase资产负债表稳健，持有93亿美元现金及18亿美元加密投资资产，具备显著财务灵活性。

展望未来，分析师预计本季度每股收益1.29美元，营收16.9亿美元；2025全年每股收益预期8.47美元，营收74.2亿美元。关键挑战在于：Coinbase能否在加密市场波动加剧时重振交易量？抑或需更依赖日益增长的订阅及服务业务推动未来发展？

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