区块链实用性增强之际比特币与以太坊为何陷入低迷——亚历克西斯·瑟基亚深度解析_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

区块链实用性增强之际比特币与以太坊为何陷入低迷——亚历克西斯·瑟基亚深度解析

2026-02-12 22:18:15

市场动荡不安，区块链仍在稳步前行

比特币经历了艰难的一个月，市场情绪降温，价格从近期高点回落，本周在6.5万美元区间震荡，同时机构资金正持续从比特币和以太坊流出。

然而，在市场表面波动之下，加密领域正发生更具结构性的变化。支付、稳定币和去中心化金融的链上活动依然保持活跃。DeFi锁定总价值的韧性远超价格所反映的水平，稳定币供应量和去中心化交易所交易量也显示出仅关注比特币时无法察觉的需求端活力。

Yellow负责人Alexis Sirkia（在创立Yellow前曾任以太坊及瑞波币长期做市商）指出，当前回调并非孤立事件，而是多重压力汇聚的结果。

“随着全球风险偏好减退，宏观压力与国家层面的抛售正形成合力，”他解释道，“机构资金撤离比特币和以太坊并非偶然，这预示着市场正在重新调整。”他强调，比特币并非在真空中交易，如今已深度融入全球流动性周期，当宏观环境收紧时，数字资产同样会感受到压力。

凯文·沃什近期关于人工智能等新兴技术将带来通缩冲击的言论，进一步加剧了市场担忧。降息步伐放缓的预期强化了美元走势。美元走强通常会压制风险资产，比特币也不例外。资本随之轮动，流动性逐渐稀释，市场动能趋于停滞。

上周末的小幅反弹被证明是脆弱的。正如Sirkia所指出的，在交易清淡的周末市场，反弹很快失去动力。这个细节具有启示意义：加密货币在周末的上涨往往缺乏机构深度支撑，一旦成交量萎缩，支撑位便岌岌可危。

与此同时，地缘政治因素再次凸显。美伊紧张局势升级加剧了全球不确定性。在此环境下，资本倾向于寻求避险，黄金和美债成为热门选择。尽管加密货币常被称作“数字黄金”，但在风险急剧消退时期，其表现仍像高贝塔资产。

这种资本外逃引发了Sirkia所说的“清算连锁反应”。高杠杆市场难以承受仓位的快速变化。永续合约资金费率、保证金借贷和结构化收益产品会放大双向波动。一旦支撑位跌破，强制抛售将加速下跌。

“市场变得像拥挤的房间，所有人同时冲向同一个狭窄出口，”他比喻道。这个隐喻精准捕捉了加密杠杆的反身性特征：流动性在平静时看似充裕，却在压力下骤然消失。

然而矛盾之处在于：尽管投机性流动性收缩，链上应用生态却持续扩张。稳定币交易量保持坚挺，通过区块链网络进行的跨境支付仍在处理数十亿美元资金。DeFi借贷市场规模虽不及峰值，但抵押品流动依然活跃。基于代币化美元构建的储蓄产品，持续吸引着新兴市场寻求规避本币贬值的用户。

比特币：巨量流动性指向何处？

这暗示着市场出现分化：一方面是由衍生品和ETF资金驱动的投机性流动性，另一方面则是锚定真实应用场景的交易性流动性。前者具有周期性，对宏观紧缩敏感；后者更具结构性，与金融基础设施紧密相连。

机构资金撤离比特币和以太坊ETF更多体现的是风险管理需求，未必代表对资产类别的否定。与此同时，稳定币日益成为类美元的影子基础设施。在地缘政治紧张时期，全球对美元敞口的需求往往上升，而其中很大部分需求正通过区块链网络实现。

这形成了一种特殊动态：价格可能下跌，实际使用量却在增长。

监管仍是关键变量。美国参议院搁置《CLARITY法案》延长了DeFi监管框架的不确定性。资本偏爱可预测性，监管 clarity 的缺失拖慢了机构进入去中心化金融的步伐，但这并未阻碍监管路径更清晰地区的基层应用发展。

Sirkia认为，可持续的复苏可能更依赖于运营效率的提升而非价格动量。成熟市场建立在基础设施之上，而非狂热情绪。资本效率的提高、DeFi协议风险管理的优化以及杠杆水平的降低，或将支撑起更具韧性的市场周期。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文