加密创投圈“钱多项目少”…早期投资萎缩，超大额融资集中_新闻

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加密创投圈“钱多项目少”…早期投资萎缩，超大额融资集中

2026-03-10 04:54:00

加密货币风险投资市场正显现出“资金增加但交易减少”的矛盾现象。根据Messari的数据，截至2026年3月的12个月内，加密货币融资规模同比增长50%，突破255亿美元。然而，同期总交易量却下降了46%。

资金集中与早期投资的退潮

这种背离现象被解读为一个信号：对早期初创公司的“分散投资”正在急剧降温，而资本正涌向后期阶段的超大额融资轮次，显示出“选择性资金部署”正在加强。实际上，整个加密货币市值在2.38万亿美元附近徘徊，微跌0.1%，比特币价格也围绕68,200美元上下波动，日内变化约0.7%。

据Messari首席执行官埃里克·特纳透露，过去一年，加密货币领域的平均单笔交易规模激增至3400万美元，较前一时期增长272%。然而，达成的交易总数本身却几乎减半。虽然总融资额扩大至255亿美元，但资金的“分配方式”正急剧地从种子阶段初创公司转向现有的基础设施和网络领域的强者。

投资策略的转变

特纳指出，过去周期中常见的“广撒网”式投资策略，正被高确信度的押注所取代。表面上融资规模扩大显得乐观，但他也同时提到，除了蜻蜓资本，近期大型加密货币风险投资公司积极设立新基金的情况并不多。这意味着，如果“新资金”流入有限，那么以大型交易为主导的增长未必与市场基础的扩大直接相关。

市场成熟与传统金融趋同

对大额融资轮的偏爱也反映出加密货币投资结构正变得与传统金融科技领域相似。后期阶段的战略投资推高了整体交易额，投资者更倾向于将筹码押在具备抵御监管风险的“护城河”和清晰营收模式的平台及基础设施上。相反，对效用模糊的治理代币或早期叙事项目的偏好已经减弱。

资本集中也从投资者数量上得到印证。活跃投资者数量降至3225名，减少了34.5%。有解读认为，这反映了在牛市因“热点”而入市、却无法承受波动而撤离的短期资金，即所谓“游客资金”和跨界基金的退出。若此趋势持续，可能导致早期创业团队面临资金短缺，而B轮、C轮阶段的企业则估值要求更高，两极分化可能加剧。

案例折射趋势

二月的情况典型地展现了这一变化。当月募集的7.95亿美元中，44%仅来自3笔融资。Tether向市场平台Whop投入了2亿美元；稳定币应用ARQ在由红杉资本领投的B轮融资中筹集了7000万美元。

预测市场板块也吸引了资金。Novig在Pantera Capital领投的轮次中获得了7500万美元。这一趋势与竞争对手Kalshi、Polymarket等在约20亿美元估值水平进行融资讨论的动向相吻合，表明投资者偏好那些“监管壁垒”清晰、盈利模式明确的平台。

市场波动与未来展望

尽管有大额支票出现，但二月月度总额7.95亿美元仍较前30天骤降65.3%。由于月度指标受少数超大交易主导，整体市场的体感波动性正在加大。

投资环境也预示着行业可能正为公开市场上市做准备。Pantera Capital认为2026年可能成为数字资产公司IPO的“突破”之年，并预计像Circle和Figure这样的企业将开辟道路。但前提是宏观条件需要支持，例如债券市场风险下的股市需保持稳定，高估值才能在公开市场维持。

融合与挑战

未来，加密货币风险投资与传统金融的边界预计将进一步模糊。这意味着像摩根大通这样的银行和红杉资本等大型机构，正开始实质性地进入2017-2022年间由原生加密货币投资公司主导的“席位”。特纳提到，若没有“新鲜资金”快速流入，创新渠道可能放缓。但短期内，市场资金很可能继续流向成熟的商业模式和基础设施。

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