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加密货币：美国证交会对流动性质押的法律风险发出警告

2025-08-07 04:24:47
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加密货币监管新动向：SEC对流动性质押释放微妙信号

当加密行业仍在寻找监管方向时，美国证券交易委员会（SEC）最新聚焦了一项快速发展的业务：流动性质押。这份技术性与指导性并重的声明指出，某些形式的流动性质押可能不受证券法规约束。这一微妙表态虽带来利好，但尚未完全消除该领域长期存在的法律灰色地带。

核心要点

SEC为流动性质押提供了更灵活的解释空间，但并未彻底消除法律不确定性；各协议需自证不属于证券框架范畴，否则可能面临监管处罚；在保罗·阿特金斯领导下，加密监管正转向战略对话模式，同时保持行业控制力。

流动性质押的法律风险警示

这项通过"凭证代币"实现质押资产流动性的创新实践，既体现了Web3的灵活性，也暗藏法律模糊性。SEC此前长期未明确其性质——究竟是变相证券发行还是未申报的金融方案？在监管不确定性中，部分项目仍持续发展，甚至筹集百万美元资金支持Web3建设者。

最新声明中，SEC给出了部分结论：根据具体事实和情况，某些操作可不适用1933年和1934年证券法。这意味着监管将采取差异化判断，虽非全面豁免，但标志着监管认知向精细化迈出重要一步。

这对相关加密协议和平台而言既是机遇更是挑战。每个流动性质押模型现在必须证明其既不提供收益承诺，也不构成变相证券发行。法律迷雾虽部分消散，风险依然切实存在。

保罗·阿特金斯时代的监管新范式

监管基调转变背后是人事更迭。新任SEC主席保罗·阿特金斯倡导更温和的加密监管策略，取代了此前强硬手段，转为技术创新与法律框架间的开放性对话。SEC明确表示，特定形式的流动性质押未必适用现行证券法。

自阿特金斯上任以来，开放信号持续释放：厘清权益证明机制、启动加密专项计划、批准比特币和以太坊实物赎回型ETF。种种迹象表明，监管机构正展现出适应而非对抗的发展思路。

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