波场公司申请根据TRX战略出售至多10亿美元证券_新闻

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波场公司申请根据TRX战略出售至多10亿美元证券

2025-07-29 13:00:25

纳斯达克上市公司转型加密资产储备平台

原主营主题公园纪念品业务的上市公司Tron Inc.近日提交了高达10亿美元的证券注册申请，计划转型为以波场区块链原生代币TRX为核心的加密资产储备平台。根据周一提交的文件，该公司拟"适时"发行股票、债券等金融工具，所募资金将用于"购买TRX代币"及建立"收入渠道或通过持有资产获取资金"。

高风险战略转型

该战略效仿了迈克尔·塞勒等公司推崇的模式，但TRX作为流动性较低的冷门资产存在显著差异。公司警告称，若TRX价格下跌或投资者兴趣减退，融资难度将加大。文件显示，若其传统玩具纪念品业务"未来无法产生现金流"，公司将依赖"股权或债务融资产生的现金流"履行义务，并披露该业务线"2024年未产生正向经营现金流"。

治理结构隐忧

转型面临的管理层关联问题尤为突出。文件指出"部分董事与波场区块链生态系统存在特定关联"，可能引发利益冲突风险。公司董事会由波场创始人孙宇晨之父孙伟科担任主席，而孙宇晨旗下企业曾于2023年因涉及TRX的未注册证券发行和市场操纵遭SEC指控。尽管孙宇晨始终否认指控，但家族关联引发外界对这家拟通过公开募股加码波场资产的上市公司治理透明度的质疑。

虽然公司声明孙宇晨未担任正式职务，但其董事会包含波场DAO顾问及Tronscan首席开发者。值得注意的是，今年六月用于反向并购的1亿美元波场资产，由一家香港信托机构托管，而该信托的董事之一同时在Tron Inc.任职。

流动性风险警示

Kronos Research首席投资官Vincent Liu指出，此举是"通过股权与权证发行创造持续买盘，大胆转型为上市波场流动性池"的激进策略。他认为这实质上是"将传统金融资本直接导入波场生态系统的流动性工程方案"，但强调相较于比特币，波场较低的市场深度将导致更大波动性。

文件特别提示，与现金等传统储备资产相比，TRX"流动性较低"，可能无法作为有效流动性来源。Liu补充道："将上市公司资产负债表与波场绑定的策略虽能通过价格反射性和先发叙事获得高收益，但需承担流动性薄弱、监管不确定及声誉风险等多重挑战。"

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