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执行摘要
Dinero 已成为去中心化金融（DeFi）领域的一股变革力量，从最初作为专注于治理的 Redacted Cartel 发展成为一个涵盖 DeFi 生态系统多层次的综合协议。Dinero 的核心是提供创新的收益扩展解决方案，包括流动性质押代币（LST）pxETH 及其配套的保险库系统 apxETH，满足用户对更高质押收益的需求。这种双代币结构有效解决了 DeFi 中常见的流动性需求与高收益之间的平衡难题。
该协议的独特方法不仅限于以太坊，还为其他 Layer 1（L1）和 Layer 2（L2）生态系统提供品牌化的 LST，推动跨链扩展。通过将去中心化流动性与机构级解决方案相结合，Dinero 旨在弥合零售用户与机构参与者之间的差距，成为流动性质押和收益生成市场中的关键参与者。
截至目前，该协议的总锁仓价值（TVL）已超过 1.5 亿美元，反映出用户对其的强烈信心和不断增长的市场吸引力。本报告将深入探讨 Dinero 的产品套件、其竞争定位以及未来扩展和采用的路线图。
收益基础
如今，Dinero 作为一个多样化、多方面的协议脱颖而出，提供了一系列产品，旨在满足广泛的 DeFi 用户需求。Dinero 并未局限于单一领域或链，而是选择构建一个协同平台，每个产品相互补充，为用户提供收益、流动性和以用户为中心的工具的“一站式服务”：
- pxETH，一种利用以太坊质押收益的流动性质押代币（LST）。
- 品牌化 LST，Dinero 的跨链扩展解决方案，旨在利用流动性。
我们将在本报告的后续部分讨论 Dinero 的未来，但现在我们将重点分析 pxETH 及其如何帮助 Dinero 积累超过 1.5 亿美元的 TVL。
双代币系统
Dinero 的一个主要特点是其双代币系统，包括 pxETH 及其对应代币 apxETH。当用户存入 ETH 时，他们会收到 pxETH，代表其质押的 ETH，并允许用户灵活参与 DeFi 活动，如提供流动性、借贷或收益耕作。
那些寻求额外更高收益的用户可以将他们的 pxETH 转移到专用保险库中，以接收 apxETH，后者更专注于通过以太坊的权益证明机制最大化质押收益。
这种设计解决了 DeFi 中常见的困境：在保留流动性与锁定资产以获取更高收益之间取得平衡。pxETH 满足那些重视可组合性的用户，而 apxETH 则奖励那些愿意放弃流动性以换取更高质押收益的用户。
DINERO 代币
支撑整个生态系统的是 DINERO 代币，它既是治理工具，也是经济激励手段。虽然它不代表股权或赋予被动收入权利，但 DINERO 对于奖励积极参与（如质押、提供流动性或参与治理提案）至关重要。质押的 DINERO 代币具有增强的投票权，确保那些最致力于生态系统发展的用户在引导其发展方向时拥有相应的话语权。
此外，从 Dinero 的各种产品中收取的协议费用会回流到 DINERO 质押池中，增强激励措施，奖励持续贡献并与协议的成功保持一致。
Dinero 的定位与愿景
通过将增强的质押收益与更广泛的产品套件相结合，Dinero 在由 Lido、Rocket Pool 和 Frax 等知名参与者主导的竞争激烈的 LST 市场中占据了一席之地。虽然这些协议在提供流动性质押服务方面表现出色，但 Dinero 通过其战略重点——机构质押服务（通过 ipxETH）和未来通过品牌化 LST 实现的跨链集成——实现了差异化。
Dinero 的战略是捕捉多样化的市场细分，无论是希望解锁质押 ETH 流动性的零售用户，还是需要合规质押解决方案的机构，Dinero 都提供了这一收益基础设施。
除了 pxETH 和 apxETH，Dinero 愿景的关键部分还包括在其他 L1 和 L2 上推出品牌化 LST，如 Berachain、Sei、Arbitrum 等。通过与这些链直接合作，Dinero 将其质押基础设施扩展到新的生态系统，发行特定于链的 LST，同时仍利用 pxETH 的收益生成引擎。
Dinero 在 LST 领域的定位
LST 使参与者能够在不影响其他 DeFi 活动所需流动性的情况下，获得其资产（如 ETH）的质押收益。用户无需被迫锁定其代币，而是可以接收一种衍生品，该衍生品可以在协议之间进行交易、借贷或使用，前提是 LST 被接受为抵押品。LST 的创建和随后的增长解决了 PoS 区块链中的一个关键挑战：如何在保持资本生产力的同时获得收益，而不影响安全性。
LST 提高了资本效率和用户灵活性，巩固了其作为现代 DeFi 主要基石的
