比特币暴跌持续，加密资产储备面临清算考验：《金融再定义》_新闻

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比特币暴跌持续，加密资产储备面临清算考验：《金融再定义》

2025-11-22 04:04:44

加密货币市场连续第四周下跌

加密货币市场本周延续跌势，连续第四周下挫，引发了对牛市周期是否持续的担忧。10X Research周四发布的报告显示，全球最大企业级以太坊持仓机构BitMine Immersion Technologies目前累计未实现亏损达37亿美元，这一消息加剧了投资者的忧虑。

据10x Research创始人Markus Thielen分析，多数数字资产储备机构的净资产价值出现缩水，导致新投资募资困难且难以吸引散户投资者，现有股东正面临日益扩大的账面亏损而陷入"套牢"困境。这些机构还面临MSCI股票指数的压力，该指数正考虑将资产负债表加密货币占比超50%的企业排除在外。相关咨询期将持续至12月31日，最终结果将于2026年1月15日公布，调整措施将于次年二月生效。

与此同时，比特币周五跌至82,000美元的六个月低点，这一水平上次出现是在四月份市场从前总统特朗普关税公告中复苏之时。

BitMine亏损加剧与BlackRock新ETF的竞争

随着BlackRock推出质押以太坊基金，企业级加密货币储备机构的可持续性引发广泛关注。分析师认为该基金可能与现有数字资产储备机构形成直接竞争。

根据10x Research最新报告，全球最大企业级以太坊持有机构BitMine Immersion Technologies当前每个以太坊持仓平均亏损1000美元，总未实现亏损达37亿美元。这些机构净资产值的下降使得吸引新投资者变得困难，同时导致现有股东陷入"加州旅馆"式困境——除非承受巨额亏损否则无法脱身。

Thielen在LinkedIn发文中指出，与交易所交易基金不同，数字资产储备机构往往采用复杂、不透明且类似对冲基金的收费结构，这些结构会悄然侵蚀投资回报。根据Bitminetracker数据，BitMine的基本mNAV比为0.77，稀释后mNAV比为0.92。mNAV比率反映企业价值与加密资产持有价值的关系，低于1的数值将大幅增加资本扩张难度。

美国证交会将于12月举行隐私与金融监管圆桌会议

美国证券交易委员会加密工作组计划于12月15日举办聚焦隐私与金融监管的圆桌讨论。与其他SEC圆桌会议类似，加密行业高管与监管官员将探讨共性难题与解决方案，但不会提交具体政策提案。

隐私保护已成为行业焦点议题，这源于多项事件进展：六月Tornado Cash开发者Roman Storm案件的部分有罪判决、十一月Samourai Wallet开发者判刑，以及近两个月隐私代币价格飙升。倡导技术自由的Ludlow Institute创始人Naomi Brockwell强调："当权者开始敌视隐私保护时，这就是重大危险信号。"

对隐私保护重新燃起的关注呼应了加密技术的密码朋克本源——在敌对环境中确保通信安全正是支撑加密货币的密码技术诞生的核心初衷之一。

Coinbase推出以太坊质押贷款服务

Coinbase面向美国用户推出以太坊质押贷款产品，允许客户通过Morpho协议在Base链上使用ETH持仓作为抵押借入USDC。该产品已在除纽约外的大部分州份上线，利率浮动且存在因市场波动导致的清算风险，单个用户最高可借入100万美元USDC稳定币。

这家交易所计划将服务扩展至其他资产类别，包括以其质押以太坊代币cbETH支持的贷款。新产品与去中心化金融借贷协议Morpho合作推出，九月时Coinbase已将Morpho集成至应用程序，为用户提供最高10.8%的USDC持有收益。

链上数据显示，Coinbase的链上借贷市场已处理超12.5亿美元贷款发起量，抵押品价值约13.7亿美元。当前未偿贷款余额约8.1亿美元，超过13,500个钱包持有活跃借款头寸。

倡导组织提出DeFi减贫方案

专注于去中心化金融的倡导组织DeFi教育基金提出利用该技术降低成本的方案，旨在缓解美国及全球范围内的贫困问题。

该组织在博客文中指出，DeFi基础设施通过降低汇款成本，每年可为全球无银行账户和银行服务不足人群节省约300亿美元费用。以工人汇款回家为例，通过DeFi可将相关费用"最高削减80%"。

该基金解释道："贫困溢价持续存在，是因为当前分层化的陈旧金融基础设施难以低成本服务低收入客户。虽然DeFi无法完全消除成本，但通过去除中间环节并依托软件系统替代过时金融设施，我们能显著降低普通人的金融服务成本并增强其财务自主权。"

众多倡导者曾提出利用区块链技术多种应用来解决致贫因素，包括缩短交易时间、削减费用以及提高金融服务可及性。该基金特别列举了美国无银行账户者兑现工资、使用汇票及购房等方面持续增长的成本压力。

万事达卡携手Polygon简化加密交易

万事达卡将其加密凭证计划扩展至自托管钱包领域，用户可通过经认证的用户名式别名替代冗长钱包地址进行加密货币收发。根据公告，Polygon将成为首批支持该功能的区块链，支付公司Mercuryo将负责身份验证与别名发放。

万事达卡区块链与数字资产执行副总裁Raj Dhamodharan表示："通过简化钱包地址并增强验证机制，加密凭证计划正为数字代币转移建立信任基础。"用户通过Mercuryo验证后，可将人类可读别名绑定自托管钱包，或在Polygon上申请灵魂绑定代币以证明钱包归属。

DeFi市场周度概览

根据市场数据，市值前100的加密货币本周多数收跌。以隐私为核心的Canton网络代币下跌32%领跌，Story代币以29%跌幅紧随其后。DeFi领域总锁仓价值也呈现相应波动。

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