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Kaiko Research：市场成功消化巨量比特币抛售 流动性增强彰显行业成熟
Kaiko Research最新报告指出，尽管近期出现价值约90亿美元的8万枚比特币（BTC）创纪录抛售，加密货币市场仍展现出强劲的吸纳能力。报告分析认为，市场流动性增强与交易结构改善是维持BTC价格稳定的关键因素。
巨量抛售未引发市场震荡
Galaxy Digital近期通过场外交易方式处置了8万枚BTC。这批比特币源自早期矿工长期持有的资产，此次系首次进入流通。值得注意的是，如此大规模的抛售并未对市场价格造成显著冲击。Kaiko特别强调，尽管长期持有者的减持已成现实，但市场展现出快速稳定的应对能力，这被视为市场结构趋于成熟的重要标志。
流动性达三年来峰值
数据显示，BTC市场流动性（按1%市场深度指标）已攀升至2021年以来的最高水平。交易所价格反应度持续降低，这与多重因素相关：机构投资者参与度提升、ETF资金持续流入、企业财务资产配置需求增长等。据统计，自5月以来，全球已有98家企业宣布或正在实施规模达900亿美元的加密资产（含BTC、ETH、SOL等）配置计划。BlackRock的IBIT ETF持续吸引数十亿美元新增资金，这些机构投资者正成为市场流动性的重要稳定器。
后续走势存隐忧
但维持当前牛市的条件仍存在不确定性。交易所整体交易量尚未恢复至2024年一季度峰值水平，零售投资者参与度依旧低迷。分析师指出，比特币若要延续涨势，需持续获得机构资金支持或迎来散户回归。尤其8月受季节性因素与宏观经济政策叠加影响，价格波动性可能显著放大。
Kaiko特别提示8月潜在的下行风险：历史数据显示，美联储与日本央行在8月初的利率政策声明曾多次引发剧烈市场调整。当前期权市场数据也显示，交易者正通过隐含波动率偏斜指标布局对冲策略，预示市场可能面临整合或下行压力。
AI主题资产现复苏迹象
近期中美半导体贸易限制的部分解除，为AI主题加密资产复苏创造条件。此前受地缘政治影响的AI概念代币，随着交易量回升与市场情绪改善，已逐步显现反弹态势。Kaiko指出，自1月以来跌幅超40%的AI相关项目，在政策利好刺激下可能迎来转机，这类风险资产的复苏将成为判断市场整体走向的重要观测指标。
后市展望
Kaiko总结认为，当前比特币市场虽凭借高流动性成功抵御了大规模抛售与宏观压力，但8月将面临新的考验。无论是BTC还是AI主题资产，未来走势将取决于机构需求的持续性以及外部政策环境的变化。
