以太坊国债投资优于以太坊ETF：渣打银行观点_新闻

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以太坊国债投资优于以太坊ETF：渣打银行观点

2025-08-07 04:30:57

投资以太坊国库股比购买ETH ETF更具价值

一位分析师在周三发布的报告中指出，相比以太坊交易所交易基金（ETF），投资持有以太坊的上市公司股票是更优选择。渣打银行数字资产研究员Geoffrey Kendrick周三撰文表示，由于这些"以太坊国库"企业的每股净资产价值（即ETF中单份份额对应的资产估值）持续增长，其投资性价比已超越ETF产品。

净资产价值倍数趋于合理

Kendrick在报告中强调："随着净资产价值倍数回归正常水平，这些持有以太坊的上市公司正成为追求ETH价格升值投资者的理想标的。其每股ETH持有量持续增加（如SharpLink采用的ETH集中度指标呈上升趋势），同时还能获得质押收益。"

他进一步补充："鉴于当前净资产倍数仅略高于1，我认为这些以太坊国库企业比美国现货ETH ETF更具投资价值。"

市场新动向：两种投资路径

这份报告发布之际，市场上既涌现出大量以太坊国库企业，同时投资者也向现有的9只ETH ETF基金注入大量资金。其中SharpLink（SBET）和BitMine Immersion等公司在策略公布后短短数周内，已分别持有价值19亿美元和近30亿美元的以太坊。

去年获批的ETH ETF允许投资者通过证券交易所买卖股票来获得以太坊的风险敞口。但新兴模式是：企业直接购入以太坊，吸引投资者通过购买公司股票间接持有ETH。

质押收益创造额外价值

以太坊可通过质押机制为用户创造收益——持有者锁定代币以支持加密货币网络运作，从而获得额外ETH奖励。Kendrick特别指出："就资金流向而言，以太坊国库企业正变得比比特币同类企业更重要。自6月初以来，它们已购入全网1%的ETH。"

SharpLink和BitMine正在复制Strategy（原MicroStrategy）通过囤积数字资产推高股价的成功模式。Strategy在经历多年股价低迷后，于2020年开始大举买入比特币，目前持有628,791枚BTC，价值超720亿美元。

这种新型商业模式下，企业通过发债融资购买加密货币，投资者则通过持有公司股票获得顶级数字资产的敞口。

以太坊近期市场表现

根据CoinGecko数据，ETH现报约3,675美元/枚，周跌幅1.5%，但过去30天仍录得近46%的涨幅。某预测市场调研显示，约50%参与者预计以太坊将在2025年底突破5,000美元关口。

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