国债发行是影响比特币价格的主要流动性指标
根据加密投资公司与做市商Keyrock的最新报告,影响比特币价格的主要流动性指标并非美联储或其他央行的资产负债表,而是国债发行量。全球流动性水平每变动1%,将在新资金产生的下一个业务季度对比特币价格造成7.6%的影响。不过Keyrock研究员Amir Hajian指出,并非所有流动性对风险资产价格的影响程度都相同。
国债发行与比特币价格高度相关
报告数据显示,自2021年以来,国债发行量与比特币价格的相关性约为80%,且该指标对比特币价格具有约8个月的领先性。Hajian解释道:"当财政部加大国债发行量时,其融资支出将流入实体经济,最终进入比特币等风险资产。当国债发行量下降或转为负值时,这种财政助力便会消退。
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报告进一步指出:"历史上,国债净发行量的增长与比特币收益之间始终存在领先的统计关系。"尽管存在高度相关性,机构投资者和交易所交易基金已使比特币对流动性条件的敏感度降低了约23%。
挑战传统流动性理论
这项分析对主流观点提出了挑战——传统理论认为美联储的利率政策是影响风险资产价格的流动性主要驱动力。报告预测全球流动性将在2026年末至2027年初对比特币价格产生显著影响。
美国债务到期潮将引发流动性变化
Keyrock报告指出,全球流动性正处"转折点",未来四年内将有38万亿美元美国国债陆续到期。这意味着财政部必须以更高利率进行债务再融资,而其中大量债务是在接近零利率的环境下发行的。
国债发行将进入上升周期
Keyrock分析师表示,美国很可能通过增加国债发行来进行债务展期。
报告预测:"到2028年,国债年发行量预计将达到6000亿至8000亿美元并保持稳定。"该机构认为国债发行量将于今年开始攀升。
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