科阳公司获摩根士丹利5亿美元信贷支持,转型人工智能算力供应商获关键背书
科阳公司已从摩根士丹利获得一项总额5亿美元的信贷安排,该融资工具附带一项可扩展条款,有望将总承诺金额提升至10亿美元。这是迄今为止,这家数字基础设施公司从比特币矿商转型为人工智能算力供应商所获得的最重要的机构背书。该融资定价为担保隔夜融资利率加250个基点,所获资金将用于数据中心开发,包括设备采购、前期开发成本、不动产收购及能源合同签订。
科阳公司首席执行官亚当·沙利文表示:“这增强了我们的流动性,并在我们执行开发和市场进入战略时提升了财务灵活性。借助这笔额外的融资能力,我们可以通过部署资本来加速项目投入服务的进程,从而果断行事,使我们成为对客户更具吸引力的基础设施供应商。”
此项公告发布之际,比特币挖矿行业正经历严峻挑战。科阳公司获得的机构支持为其提供了财务上的回旋余地,这是业务结构较为单一的同行所难以企及的。
矿商为何艰难求存?
自上次比特币减半事件以来,挖矿的经济效益已急剧恶化。2024年的减半事件将区块奖励从6.25枚比特币削减至3.125枚。加之当前币价下跌和能源成本上升,许多比特币矿商正被推向长期的困境。CryptoQuant创始人近期分享的数据显示,根据某大型矿商的最新监管文件,其平均生产成本高达每枚比特币70027美元。这一数字几乎与比特币当前市价持平,使得不具备结构性优势的运营商利润空间微乎其微。
截至撰写本文时,每拍哈算力的矿商收入已从峰值70美元下降至约31美元。预计仅有少数运营商能在当前周期中维持运营。在此背景下,人工智能托管服务凭借其每千瓦时收入可达比特币挖矿的3至25倍,且利润率高达80%至90%,其吸引力已难以抗拒。
谁在抛售比特币,谁在继续持有?
科阳公司于1月以1.75亿美元的价格出售了约1900枚比特币,并提及计划在2026年清算其所有剩余持仓,以为其向人工智能转型提供资金。另一家正处于业务转型过程中的矿商比特德尔已处理了其持有的比特币,截至2月下旬其储备已降为零,曾在一周内售出1132枚比特币以资助土地收购和人工智能基础设施扩张。其首席执行官表示,公司已不再是一家比特币公司。
另一家持有超过5.3万枚比特币的矿商集团,作为矿业上市公司中对该资产承诺最高的持有者,已重新审视其政策,允许其出售部分库存储备。而持有超过1.33万枚比特币的矿商CleanSpark则采取了更复杂的策略,即继续挖矿、将产出变现,并将资源导向超大规模计算业务。该公司刚刚公布了其2月份的数据,显示其在生产的568枚比特币中售出了553.02枚,并补充说其已扩展了面向超大规模计算的基础设施平台。其首席执行官表示:“我们在推进人工智能和高性能计算计划的同时,仍专注于保持比特币挖矿领域世界一流的卓越运营。”
摩根士丹利的融资安排清晰地表明了科阳公司所属的阵营。
若矿商抛售比特币,实际买家是谁?
无挖矿背景的企业公司继续对比特币持乐观态度。一家在全球12个国家拥有超过50万会员的全球劳动力解决方案及设施管理公司,于2026年3月5日宣布,将采用一项长期的公司资金管理策略,将比特币作为主要的储备资产持有。其首席执行官将这种数字资产描述为“一种持久的、稀缺的数字资产,它补充了我们的长期资本策略,并为我们提供了更强的全球市场准入能力”,并指出其2100万枚的固定供应量、对冲通胀的潜力以及24/7的全球流动性是关键优势。
此举追随了一家策略公司开创的模式,也呼应了越来越多采用公司比特币资金管理策略的上市小公司群体的做法,尽管肩负生产这些代币任务的矿商们正继续成群结队地离开该资产类别。
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