价格表象虽乐观 链上估值现分化
尽管价格走势仍支撑着市场看涨情绪,但追踪当前估值与持币者平均成本的数据显示,各主要资产并未从本轮上涨中均衡获益。
关键观察
比特币价格上涨已缺乏链上估值指标改善的支撑;以太坊短暂跌入负MVRV区间后迅速获得支撑,暗示长期持有者的防御姿态;瑞波币持续下行的MVRV趋势反映出持有者信心衰减;卡尔达诺的负MVRV Z-Score正进入历史性积累区间。
这种分化的核心在于MVRV指标,它有助于判断资产交易价格是否高于其链上"公允价值"。近期数据显示,大市值加密货币正呈现日益显著的分化态势:部分资产显现压力信号,而另一些则透露出早期积累迹象。
比特币涨势显露内部疲态
比特币价格虽维持高位,但底层链上基本面已出现弱化。每个新高点都伴随着长期持有者确认度的下降,表明资产积累速度已跟不上价格上涨节奏。历史数据显示,当市场更依赖动量与流动性而非广泛共识时,此类模式往往浮现。这虽不意味着立即反转,但暗示比特币的上行空间正对情绪变化愈发敏感。
以太坊在压力期中觅得支撑
以太坊的链上行为呈现相反特征。其估值短暂跌入历史压力区间后迅速获得支撑,表明长期投资者更倾向于护盘而非离场。此类反应在过往多对应市场稳定阶段而非持续下跌期。数据指向其韧性而非扩张性,显示以太坊正处于整理阶段而非过热状态。
瑞波币结构性支撑持续流失
瑞波币展现出更持久的深层恶化趋势。其相对于持币成本的估值长期下行,反映出未实现收益收窄与市场信心消退。即便价格尝试反弹,缺乏底层支撑可能使上涨动能难以持续,除非市场参与度出现实质性改善。
卡尔达诺进入长期积累区间
卡尔达诺处于光谱的另一端。其估值已跌破通常与公允价值相关的水平,进入历史上与积累而非抛售相重合的区间。在过往周期中,类似条件往往能减轻卖压并吸引长期布局。这虽不保证短期反弹,但意味着相较于远高于持币成本的资产,其下行风险可能更为有限。
分化格局下的市场新阶段
综合来看,数据表明加密货币市场正进入选择性更强的阶段。比特币表面强势但显露内部压力,以太坊呈现结构性防御,瑞波币持续走弱,而卡尔达诺可能正过渡至价值驱动格局。随着市场周期演进,链上估值信号暗示未来表现或将更取决于资产特定基本面,而非整体市场动量。

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