特朗普行政令为加密货币纳入401(k)计划扫清监管障碍——影响几何？_新闻

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特朗普行政令为加密货币纳入401(k)计划扫清监管障碍——影响几何？

2025-08-12 20:16:16

特朗普推动加密货币纳入401(k)计划开启9万亿美元资金池新纪元

美国总统特朗普签署行政令，允许退休储蓄计划纳入加密货币投资，此举可能为数字资产市场带来数万亿美元的增量资金，标志着加密货币逐步获得主流金融机构接纳的重要里程碑。

政策要点

特朗普总统于8月7日签署行政命令，要求劳工部、证券交易委员会和财政部修改规定，允许雇主提供的401(k)计划将加密货币与私募股权、房地产等另类资产共同纳入投资选项。白宫当日发布的情况说明书中指出，此举旨在拓宽固定缴款计划的资产配置范围。

根据最新监管要求，各机构需明确受托责任条款，使计划管理方在保障储户利益的前提下，能够合法合规地增加加密货币投资选项。若新规落地，已获批的比特币现货ETF等产品有望率先进入退休金投资菜单，BlackRock等资产管理巨头或将成为主要受益者。

投资公司协会数据显示，截至3月31日，美国雇主固定缴款计划总规模达12.2万亿美元，其中401(k)计划占比约71%-73%。相较当前约4万亿美元规模的加密资产市场，401(k)资金池的潜在入市规模可达现有市场的两倍以上。

401(k)运作机制与加密资产定位

作为美国私营部门退休储蓄的核心载体，401(k)计划允许雇员通过薪资扣除进行投资，多数雇主提供配套供款。全美现有71.5万个活跃计划，覆盖约7000万参与者，其资金流转还持续滋养着规模达15.2万亿美元的IRA市场。

2025年度缴款限额显示，50岁以下雇员最高可递延23,500美元薪资，50岁以上者可追加7,500美元补缴额度。若计划允许，60-63岁群体可获得11,250美元的特殊补缴额度。雇主雇员合计供款上限为70,000美元。

加密货币可能通过两种渠道进入账户：一是嵌入专业管理的默认基金（约占资产38%），二是作为自选投资标的通过经纪窗口交易。富达报告显示，2025年一季度401(k)总储蓄率创14.3%的历史新高，稳定的资金流入将为加密资产带来持续需求。

机遇与风险并存

比特币现货ETF凭借0.25%的低费率、每日定价机制和交易所流动性，成为最可能被纳入的合规载体。BlackRock等机构建议，加密货币配置比例宜控制在2%左右，作为投资组合分散化工具。

但风险不容忽视：比特币在2021-2022年熊市中最大回撤达70%-80%，与退休金稳健增值的目标存在冲突。此外，相较于传统共同基金0.26%的平均费率，另类投资可能产生额外成本，流动性风险和法律风险也需审慎评估。

市场影响展望

短期来看，政策公布后加密市场资金流向出现积极变化，以太坊ETF引领净流入，比特币投资情绪转暖。中期效应将体现在流动性改善，美国比特币现货ETF七月创下单月申购纪录，期货未平仓合约同步攀升。

长期而言，退休资金的制度化入场将改变市场结构：价格发现机制更趋完善，价差收窄，市场波动逐渐与宏观经济周期、利率预期等传统因素挂钩。随着衍生品市场深度发展，加密货币将逐步脱离独立行情，成为全球风险资产体系的重要组成。

值得注意的是，ETF产品在市场压力时期可能放大抛售效应，这意味着投资者教育和产品设计将伴随市场扩容持续优化。监管机构后续发布的《雇员退休收入保障法》实施细则，将为计划发起方提供更明确的操作指引。

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