SEC新规为3至5倍杠杆ETF申请突设路障_新闻

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SEC新规为3至5倍杠杆ETF申请突设路障

2025-12-03 18:04:49

美国证交会对高杠杆加密ETF申请提出警示

美国证券交易委员会已正式对多份寻求批准高杠杆加密ETF的申请提出质疑。这些产品旨在为交易者提供对比特币、以太坊、Solana及多只主要科技股的放大风险敞口。

在一份标注日期为2025年12月2日的函件中，该机构告知Direxion Shares交易所交易基金信托，任何提供超过200%杠杆的基金在严格问题解决之前均不得推进。这一限制依据《SEC加密ETF规则》确立，该规则正式名称为《1940年投资公司法》下的18f-4规则。

根据函件内容，监管机构要求发行方修改其投资目标或完全撤回申请。

18f-4规则的核心规定

根据SEC加密ETF规则，杠杆基金的风险价值不得超过其参考投资组合的200%。这意味着：

2倍杠杆 = 允许

3倍杠杆 = 禁止

5倍杠杆 = 远超限制

该规则旨在防范极端杠杆，此类操作会同步放大收益与亏损。SEC指出，这类产品可能使散户交易者面临意外的"终止事件"，尤其在数字货币剧烈波动期间。

行业专家的观点

彭博ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯对监管机构的表态作出强烈反应。他在社交媒体平台表示："SEC似乎正在驳回所有3倍和5倍杠杆的申请。发行方试图通过漏洞规避200%的风险价值限制。客观而言，此举利大于弊。我向来秉持自由立场，但2倍杠杆已足够激发市场活力。"

巴尔丘纳斯强调，超过2倍的杠杆将导致持续的清算风险，并使交易者和发行方分散精力。ETF专家詹姆斯·塞法特此前也指出，现行ETP规则实质上"禁止3倍杠杆"，部分发行方曾试图通过期权工具突破这些限制。

申请潮的兴起与骤停

过去数月出现了异常激进的交易所交易基金申请潮：

Defiance ETFs提交了6只新型杠杆数字货币基金，包括针对比特币、以太坊和Solana的3倍做多与做空产品；REX Shares与Osprey Funds单日联合申报21只数字货币ETF；Volatility Shares尝试推出5倍杠杆基金，本将成为业内首创。

SEC加密ETF规则现已暂停所有此类申请，直至修订完成。

高杠杆ETF的市场需求

高风险交易者对获取放大收益的可能性充满期待。随着加密市场复苏，众多投资者将杠杆视为快速倍增收益的途径。这些基金原本具备以下特征：

实现3至5倍日内收益

运用期货、互换和期权工具

瞄准BTC、ETH、SOL、NVDA、TSLA及COIN等主要资产

但与此同时，这些产品也承载着波动性衰减和亏损放大等极端风险。

后续发展路径

目前发行方面临两种选择：重新提交2倍杠杆的申请材料，或完全撤回既有的申请文件。

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