DeFi承诺替代TradFi，而非与其共生｜观点_新闻

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DeFi承诺替代TradFi，而非与其共生｜观点

2026-01-12 00:47:29

现状审视

去中心化金融习惯于讲述一个关于自身的简单故事：全球有数十亿人无法获得银行服务，传统金融体系缓慢、排他、昂贵且偏向既得利益者，而区块链技术开放、无需许可、全球通行且中立，因此去中心化金融将为这些“无银行账户者”提供金融服务。

这是一个引人入胜的叙事，但它与现实日益脱节。经过五年爆发式实验，去中心化金融构建了一个非凡的平行金融体系，但几乎所有这些仍依赖于它声称要替代的基础设施。我们并未铺设新轨道，而是在旧轨道上建造新产品。这种区别并非表面功夫，这正是去中心化金融未能实质性改变或革新金融服务的核心原因。

被包裹的旧体系

仔细观察当下的去中心化金融生态：作为链上活动命脉的泰达币等稳定币，其绝大多数储备仍依托于传统体系中的银行存款、国债或托管现金等价物；法币出入通道由受监管中介控制，由其决定准入权限；预言机的价格数据来自中心化交易所；甚至用户访问也需通过牢牢嵌于现有金融法律秩序的应用商店、浏览器、云服务商和支付网络来实现。

这不是对任何单个项目的批评，而是结构性观察。去中心化金融并未取代传统金融，而是将其包裹起来。这种包裹为已拥有资本、身份、银行和法律保护的人群带来了效率提升、可组合性和新市场结构，但并未为缺乏这些条件的人群创造新金融体系。对无银行账户者而言，去中心化金融依然遥远、抽象且难以触及——并非因为技术不佳，而是因为轨道错了方向。

基础设施之困

无银行账户问题本质上是基础设施问题，而非产品问题。无银行账户者缺乏的不是收益优化器或去中心化交易所，而是可靠的身份证明、稳定的网络连接、安全的资产托管、可执行的支付系统、有效的争议解决机制和法律救济途径。他们所处的经济环境中货币不稳定、机构薄弱、文件不统一、资源获取时断时续。

而去中心化金融默认存在稳定互联网、电力、设备、身份和法律保障的世界，假定用户能通过受监管网关获取稳定币、能妥善保管私钥、能纠正操作失误、能承受市场波动、能容忍资产损失。这些假设对业内人士隐而不见，对圈外群体却构成致命屏障。

依赖的代价

行业选择了阻力最小的路径：未从零重建金融基础设施，转而追求速度、资本效率和叙事传播的最优化；专注于在资本已存环境中最快扩张的产品；选择与银行融合而非替代，复制市场而非重新设计。这曾是务实的生存策略，但务实逐渐演变为依赖。

如今去中心化金融不仅与传统金融接口，更与其深度耦合。其流动性、稳定性、合法性与增长皆取决于它立志超越的体系本身的健康度、合作意愿与容忍度。监管收紧时流动性收缩，银行动摇时稳定币震荡，机构犹豫时采用速度放缓。这不是去中心化，这是拥有更佳用户体验的金融寄生关系。

走向真正的变革

只要去中心化金融的核心要素——货币、身份、定价、流动性与准入——仍依赖传统金融，它就无法服务被传统体系排斥的人群，只能为系统内用户重新包装金融产品。因此历经多年发展，去中心化金融的采用依然紧密映射财富分布而非实际需求，流向交易员、基金、技术专家与机构，而非拉各斯的小商户、印度乡村家庭或动荡经济体的劳动者。

金融轨道的现代化建设并不光鲜，它缓慢、政治复杂、操作艰难。这需要建立不依赖银行账户的新支付体系，不依托国家颁发的新身份系统，不预设个人技术能力的新托管模式，不仰仗正式财务记录的新信用体系，以及能容纳错误、欺诈与失败的新法律社会层级。

这类工作不产生直冲云霄的代币图表，不会催生病毒式传播的叙事或一夜爆发的流动性，它更像基础设施而非炫目创新。但没有这些，其他一切皆是舞台表演。金融改变世界不是因其可编程，而是因其决定谁能储蓄、借贷、投资、交易与规划未来。这些结果不仅由协议产生，更需整合技术、制度、法律、文化与人类行为的系统共同实现。

去中心化金融已精通技术，但尚未认真对接其余部分。因此加密领域的下一阶段不在于更高吞吐量、更好可组合性或更复杂衍生品，而在于行业是否愿意走出舒适区——远离金融中心、远离机构资本、远离监管套利——投身于在无轨道处铺设轨道的艰苦工作中。不是包装，不是镜像，不是延伸，而是轨道本身。在此之前，行业应诚实面对：去中心化金融并未失败，但也尚未真正解决其创立之初要应对的问题。它构建了更快的金融系统，却未建成更公平的体系，这仍是前方真正的征程。

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