加密货币市场低迷，但风投资金仍源源不断涌入_新闻

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加密货币市场低迷，但风投资金仍源源不断涌入

2022-12-24 14:16:29

加密行业的寒冬：风险投资仍在涌入

自山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）的加密货币交易所FTX因数十亿美元的突然崩盘而陷入混乱以来，我们见证了蔓延的传染效应和混乱。你可能会认为整个加密行业正走向破产的深渊，任何理智的人都不再对其抱有信心。然而，即使在加密寒冬的凛冽寒风中，风险投资仍在为一些幸运的创业者注入资金。

投资热潮持续

Pitchbook的分析师报告显示，2022年（对所有科技领域来说都是残酷的一年），加密领域的风险投资超过了金融科技和生物科技，在过去12个月内筹集了65亿美元，其中最近一个季度筹集了8.79亿美元。仅需看看过去一周左右的枯燥加密行业新闻稿，你就会发现：Earn Alliance筹集了475万美元，Ramp Network筹集了7000万美元，Roboto Games又筹集了1500万美元，NFT游戏Burn Ghost筹集了310万美元，做市商Keyrock更是筹集了惊人的7200万美元。甚至Animoca Brands还计划设立一个20亿美元的元宇宙基金，而由前比特币矿霸吴忌寒领导的加密衍生品交易所Matrixport正在寻求以15亿美元的估值筹集1亿美元。

风险投资的逻辑

风险投资公司继续承担这些风险的原因很容易理解。VC就像鲨鱼——它们必须通过投资垃圾（抱歉，“去中心化技术”）来保持游动，否则它们就会死亡，即使在熊市中也是如此。但为什么它们继续将资金投入那些不断失败的项目呢？

放眼望去，整个行业似乎都在全面崩溃。就在上个月，凯尔·萨马尼（Kyle Samani）旗下曾经风光无限的Multicoin Capital因与FTX有关联而资产被冻结。Babel Finance、三箭资本（Three Arrows Capital）和FTX自己的风投部门等一些最大的资助者引发了一些最大的爆炸。与此同时，像Blockstream这样的明星公司正在将其估值下调数个数量级，而Matrixport寻求的15亿美元估值与其已故竞争对手曾经的320亿美元估值相比，显得格外谦虚。

寒流效应显现

所有这些都带来了明显的寒流效应。我接触的每一家风投公司和项目都表示，它们在投资方面比以往更加谨慎。Coinbase的一位发言人谨慎地指出，资金已经“收紧”。与此同时，Animoca Brands的CEO Yat Siu神秘地告诉我，“由于市场环境或估值的变化，一些交易可能不像几个月前那样有意义。”Ramp Network的业务负责人Paulina Joskow告诉我，她听说许多项目未能满足融资要求，还有一些交易在最后一刻告吹。她补充说，许多项目在风投资金枯竭之前，无法期待比B轮更大的融资。

做市商Keyrock的CEO凯文·德帕图尔（Kevin de Patoul）表示，他注意到对“尽职调查”的新重视——这在大多数其他行业中并不稀奇，但在加密领域却是一个开创性的转变。

大额融资与高估值依然存在

然而，八位数的融资和天价估值依然存在，其中大部分来自那些“老面孔”。这些资金充裕的公司知道何时套现以及如何管理风险。它们的行列中包括Ripple、Coinbase Ventures、Paradigm、Polychain Capital、Pantera，以及不容忽视的Andreessen Horowitz等资深行业参与者。它们还加入了来自Web3领域的公司，如正在筹集20亿美元元宇宙基金的Animoca Brands。（还有一些不为人知的专业公司，如风投公司“gumi Cryptos Capital”、“Argonautic Ventures”和“Harrison Metal”。）

这些公司能够生存下来的主要方式，可能就是没有与FTX有关联。Paradigm虽然投资了交易所，但成功避开了FTX的FTT代币。（这是高超投资技巧的结果还是运气使然，还有待讨论。）但经验也很重要。Animoca的Yat Siu告诉我，他的公司从2017-2019年熊市的“更寒冷和更严峻的环境”中学到了很多。这是否意味着“加密原生”风投比那些在相对理智的金融世界中成长起来的公司更有机会？别忘了，FTX最大的资助者不是Animoca或eGirl Capital，而是传统巨头Tiger Global、红杉资本和软银。这些非加密原生公司是否太容易受到SBF的表演和说辞的影响？

去中心化投资的崛起

有趣的是，在泡沫破灭后，资金在没有炒作的情况下流向何处。自崩盘以来，我接触的许多风投公司和投资组合项目都强调了对“去中心化”投资的明显和重新关注。风投公司Coinfund的克里斯·珀金斯（Chris Perkins）表示，2022年的多重灾难只是证实了他长期以来对过度中心化的加密公司的警惕。他将公司的持续生存归功于避开了这些项目。

“当我们开始看到中心化实体分崩离析时，它——我并不是说我们希望如此——但它进一步坚定了我们的论点，即我们需要专注于去中心化技术，”珀金斯告诉我。崩盘后，他甚至主动削减了投资组合中的一些中心化投资。（尽管他委婉地表示：“我们采取了许多深思熟虑的行动来降低交易对手风险。”）

确实，许多获得资金的项目是关键的基础设施项目。例如，点对点比特币借贷协议Finterest筹集了150万美元，而以去中心化方式托管数字内容的Fleek筹集了2500万美元。还有许多其他去中心化项目在FTX危机后筹集了资金，尽管它们并非都温和且无争议：许多项目确实支持高风险的去中心化衍生品交易等基础设施。

去中心化的局限性

这种想法是，去中心化技术更加透明，不太容易受到导致FTX崩溃的那种金融欺诈的影响。（自FTX崩溃以来，DeFi的狂热者一直在喊：“这就是为什么你不应该把你的加密货币放在中心化交易所上！”）但Terra，那个获得了Coinbase和Galaxy支持的算法稳定币，不也是某种程度上的去中心化吗？甚至从技术上讲，一个多角关系（polycule）不也是某种程度上的去中心化吗？

重要的是要记住，“去中心化”存在于一个非常长且复杂的光谱上——它从来不是绝对的，也从来不会赋予绝对的信任。在某些情况下，它只是让你能够实时观察欺诈行为，并“透明地”耗尽你的毕生积蓄。因此，值得一问的是：最新的点对点马克思主义代币获得风投资金是否真的是“去中心化”的，还是它的三位开发者只是通过一个在爱沙尼亚才合法的奇怪实验性治理机制来运行每个新的董事会提案？请注意，我接触的几乎所有“去中心化”公司都有自己的内部公关。一个内存池（mempool）会发送一份现成的公关声明吗？

加密神秘主义的回归

所谓的去中心化转变也并非压倒性的趋势，仍然有迹象表明旧的加密神秘主义倾向依然存在。一家名为Dogami的公司，出售来自外太空的可领养狗，刚刚筹集了700万美元，显然已经展示了20万强大的用户基础。而一款基于80年代流行足球漫画《足球小将》的区块链游戏已经筹集了1500万美元。

这些项目按任何正常标准来看都不是明显的安全赌注。事实上，它们听起来非常像2017年ICO时代。但风投仍然相信加密。在接受令人反感的媒体The Block采访时，Dogami的创始人强调，风投在掏出资金之前做了“很多”尽职调查。参与了Dogami早期融资的Animoca的Yat Siu告诉我，“无论一个项目多么古怪、神秘，甚至异想天开”，“你需要内容来推动需求。”他补充道：“‘建好它，他们就会来’在没有需求的情况下是一种困难的策略。你需要两者兼备，这样它们才能相互促进。”

或者，也许正是这些特定项目所体现的老派、2000年代的技术傻气，让它们能够在华丽且更具可信盈利能力的Web2世界中保持立足。Burn Ghost筹集了310万美元，开发带有可选NFT奖品的休闲游戏，其创始人兼CEO史蒂夫·柯伦（Steve Curran）告诉我，“我们在如何以及在哪里找到玩家方面有很大的灵活性，并不完全依赖于加密市场状况。”

当然，没有人声称像Burn Ghost和Finterest这样的公司会在一夜之间成为独角兽。加密领域的风投狂热期肯定在减弱，可能永远不会真正恢复。但令人惊讶的是，即使在这些非常黑暗的时期，仍然有这么多资金在流动。

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