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以太坊联合创始人Vitalik Buterin支持资金管理公司，同时发出杠杆风险警告
根据最新行业报告，以太坊联合创始人Vitalik Buterin公开支持以太坊资金管理公司，认可其在推动以太坊普及方面日益重要的作用。在Bankless播客节目中，他表示这些公司为不愿直接持有ETH的投资者提供了宝贵选择。
但他也直言不讳地发出警告：这些资金池中不受控制的杠杆可能成为隐患，若ETH价格暴跌，或将引发连锁清算。
储备激增：逾百亿美元ETH被机构吸纳
今年机构对ETH的积累呈指数级增长。报告显示，战略ETH储备中企业资金持有的ETH已超100亿美元，自4月以来暴涨4900%。这意味着数十家实体持有的ETH总量超过270万枚。
包括BitMine Immersion、SharpLink Gaming等大型持有者正通过质押和资金管理进行战略布局。
据报道，BitMine Immersion已成为最大公开ETH持有者，仅一个多月就积累了超833,000枚ETH（约30亿美元）。其策略获得彼得·蒂尔和凯茜·伍德等知名人士支持，公司股价年内涨幅达480%。
SharpLink Gaming则低调建立了近20亿美元的ETH资金池，并通过质押获取收益，证明资金管理模式不仅限于持有。
Buterin的警示：警惕过度杠杆陷阱
Buterin肯定以太坊资金管理公司的崛起，认为它们为金融灵活性提供了宝贵服务和"更多选择"。但他随即补充了警告。
"如果三年后叫醒我，告诉我资金池导致了ETH的崩盘...我猜...原因是它们变成了过度杠杆的游戏。"他将其与Terra崩盘对比，强调"这些不是Do Kwon的追随者"，以太坊参与者更具纪律性。
机构热潮与审慎纪律并存
以太坊资金积累激增与机构资金流入相呼应，包括ETF和战略质押模式。虽然华尔街的BTC策略正应用于ETH，但分析师建议保持谨慎。
GameSquare和BTCS等公司使用DeFi工具实施积极收益策略，同时保持保守的杠杆上限。这种审慎方式表明以太坊资金管理公司是稳健的，而非投机异类。
Galaxy Digital的Mike Novogratz近期表示资金池热潮正在稳定。机构ETH敞口快速增长，但Novogratz指出新进入者可能在拥挤市场中难以脱颖而出。不过他乐观认为现有资金管理公司能吸引新参与者进入加密领域。
结论
最新研究表明，Vitalik Buterin的观点可能完全正确：以太坊资金管理公司有利于采用率和机构参与度，但必须保持谨慎。企业资产负债表上超100亿美元的ETH绝非小事。
然而不受控的杠杆可能将战略资产转化为系统性风险。以太坊资金管理公司的未来，取决于其在成熟市场中平衡可及性与财务责任的能力。
概要
当前围绕ETH的机构活动如火如荼。以太坊联合创始人Vitalik Buterin认可资金管理公司扩大参与渠道的作用，但警告过度杠杆风险。企业资金目前持有超100亿美元的ETH，BitMine Immersion和SharpLink在战略积累方面处于领先地位。
常见问题
以太坊资金管理公司发挥什么作用？
它们让投资者通过公司股票获得ETH间接敞口，并参与传统市场之外的机构活动。
持有多少ETH？
自2025年初以来，价值超100亿美元，占ETH供应量的2%以上。
杠杆为何是问题？
过度杠杆头寸可能在价格下跌时引发连锁清算，危及公司和ETH市场稳定。
这些资金具有投机性吗？
未必。许多是长期战略持有，通过质押获取收益并以可控风险参与DeFi。
趋势可持续吗？
机构势头强劲，但市场观察人士认为若无结构性创新或新需求，增长可能趋稳。
术语表
以太坊资金管理公司 - 将以太坊作为储备的上市公司
过度杠杆游戏 - 市场下行时债务放大风险的场景
战略ETH储备 - 追踪企业ETH持有的指标
质押收益 - 通过ETH网络质押获得的收益
资金积累 - 作为抵押品或储备积累和持有ETH的行为
