比特币突破两月高点 衍生品市场情绪初现转变
经历一个多月的横盘整理后,比特币近期突破至九万六千美元区间,带动整体市场风险偏好回升。年末的盘整行情于本周被强势突破取代,比特币一度逼近九万八千美元,随后小幅回落。过去七日加密货币龙头涨幅逾6%,截至撰稿时报价九万五千八百八十四美元。本轮上涨同时提振山寨币市场,并在永续合约与期权领域引发显著反应。
永续合约显示风险偏好升温
永续合约未平仓量急速攀升,九大主流币种总规模突破八十亿美元,重返今年一月初比特币冲高至九万四千美元时的水位。现货价格突破吸引新杠杆多单入场,风险偏好指数呈陡峭上升态势。部分山寨币资金费率同步走高,反映出市场对多头敞口的新增需求。以太坊等主流资产持续获得现货ETF资金流入支撑,年内净流入始终保持正值。
期权市场由看跌转向中性
期权市场正进行情绪重置。比特币与以太坊短期波动率微笑曲线此前偏向看跌期权溢价,现已转向中性格局。此调整与一月初比特币触及九万四千美元时的短暂情绪反转相呼应,但当时因价格未能持稳而迅速回调。分析指出九万四千至九万六千美元区域仍是关键枢纽,若能持续站稳该区间,期权偏度或将决定性转向看涨;若回落至该区间之下,市场可能再度转向下行保护策略。
尽管现货波动剧烈,隐含波动率仍保持相对抑制。已实现波动率徘徊于38%附近,短期隐含波动率接近历史低位,表明市场正处于重新校准阶段,而非预期突破性行情。
现货ETF资金流巩固市场强度
现货ETF持续为市场情绪提供支撑。比特币现货ETF年初至今净流入逾六点六亿美元,其中单日最大流入出现在一月十三日,达七点六亿美元,创下去年十月以来最高单日纪录。以太坊同样受益于ETF资金流入与强劲链上基本面,当前约有30%流通量处于质押状态。
市场分析师表示:“加密货币在年初地缘政治动荡中展现韧性,正试图追赶其他风险资产表现。近期涨势为比特币十五万美元的年度目标奠定基础,但前路仍将受地缘政治及美国货币政策风险影响而充满波折。”
期限结构与杠杆传递信心信号
报告同时指出,比特币与以太坊期货期限结构在各到期日呈现相近估值,表明风险定价趋于一致。七日期比特币期货相对现货存在10%显著溢价,凸显杠杆做多需求旺盛。历史数据显示衍生品行为对比特币关键价位维持能力高度敏感。本月初比特币失守九万四千美元后,波动率微笑迅速回归看跌期权溢价定价模式,当前突破行情若失速可能面临相同风险。
后市取决于高位震荡格局
尽管早期指标显示市场情绪改善,下一阶段走势仍取决于比特币能否稳固维持在九万六千美元上方区间。若能持续企稳,衍生品市场的看涨转向将进一步深化;若跌破关键支撑,市场仓位可能重新转向下行对冲策略。

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