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比特币终于展现出成熟姿态
曾经以剧烈价格波动成为金融市场混乱代名词的比特币，如今其走势已平淡到让普通交易者感到乏味。这个曾经极度活跃的加密资产正逐渐转变为稳定资产，而这种趋势正将短期交易者推向以太坊的怀抱。
波动率断崖式下跌
根据资产管理公司的数据，比特币年化波动率已从十年前的近200%骤降至38%，使其风险水平与高盛或星巴克这类传统资产相当。根本原因显而易见：机构投资者入场了。华尔街的买入持有群体正在囤积比特币并长期持有，他们不再为快速获利而频繁交易，这种策略正在抽干比特币的波动性，使得渴望波动的交易者感到无所适从。
交易者转战以太坊
那么现在的市场波动在哪里？答案是以太坊。随着比特币表现得像个成熟资产，以太坊已成为追求价格波动者的首选。本月多个交易日中，以太坊ETF交易量已与比特币持平甚至超越，企业买家正试图从更快的价格变动中获利。
四月推出的某以太坊ETF目前已积累55亿美元未平仓期权合约，占某交易所以太坊期权总量的40%。以太坊已不仅是替代选择，更成为新的投机主战场。
两极分化的市场格局
这并非全盘上涨的普涨行情。数据显示，八月以太坊ETF净流入25亿美元，而比特币产品却遭遇13亿美元资金流出。以太坊当前的上行动能确实存在，但同时也意味着更高风险。
交易员们正在为可能的反转做准备。尽管以太坊目前在3900至4400美元区间震荡，但若过多杠杆仓位开始平仓，跌至3000美元低位的可能性确实存在。这种情景并非天方夜谭，若杠杆押注突然解除，下跌可能非常剧烈。
比特币成为市场稳定锚
当以太坊猛踩油门时，比特币保持着方向盘稳定。而其他加密资产？一片沉寂。与历史行情不同，这次是比特币扮演稳定角色，以太坊承担风险，其他代币则作壁上观。
链上数据揭示潜在风险
比特币价格结构深处正在酝酿变化。链上指标显示，在113,000至120,000美元区间存在大量由持有不足三个月的投资者购入的筹码。随着市场降温，这些短期持有者正面临未实现亏损。
分析师通过特定指标追踪这些投资者的反应，当前该指标在0.96至1.01区间徘徊，意味着他们正以小幅亏损抛售。但如果压力持续增加，这些投资者可能集体投降，而当该指标跌破0.9时，通常意味着局部底部的形成。
尽管周五比特币和以太坊几乎未动，但市场并未沉睡。所有目光都聚焦在某全球央行年会，金融各领域的交易员都在等待可能影响加密市场的美联储政策风向变化。
