2025年预计收入52亿美元：Tether的盈利之道_新闻

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2025年预计收入52亿美元：Tether的盈利之道

2026-01-28 03:32:57

Tether如何通过投资储备金盈利

当用户存入美元以铸造稳定币时，Tether并非将现金闲置，而是将这些资金投入美国国债、货币市场基金及其他低风险资产中。由此产生的利息收入由Tether保留。

2025年，这一简单模式使Tether成为加密领域收益最高的协议。相关行业报告显示，该公司当年实现约52亿美元收入，占全年稳定币相关总收益的41.9%。

国债为何成为核心利润来源

2025年间美联储维持较高利率水平，这对Tether而言意味着重要机遇。截至当年底，其持有的美国国债规模超过1350亿美元，即便按4-5%的保守收益率计算，仅利息收入即可达到约60亿美元。

这一规模使Tether持有的美国政府债务超过韩国或德国，位列全球国债持有机构第17位。利息收入约占其总收入的80-90%，本质上形成了具备加密特征的货币市场基金运作模式。

至2025年第三季度，Tether储备构成如下：945亿美元美国国债，141亿美元逆回购协议及65亿美元货币市场基金，总资产规模达1812亿美元。

手续费收入的角色

Tether虽收取费用，但并非主要收入来源。大型机构直接通过Tether铸造或赎回USDT时需支付约0.1%或定额手续费，这部分收入约占总收入的5-10%。零售用户在交易所购买USDT所付费用归平台所有。

与交易平台的合作带来补充收入：部分将USDT作为交易对的平台会分享少量交易手续费，此项贡献占比低于总收入的5%。

除国债外的投资布局

Tether将超额储备配置于多元化资产。2025年第四季度增持27吨黄金，按当时价格计算价值约44亿美元。该公司资产负债表亦持有显著规模的比特币，并在人工智能、矿业及新兴市场进行风险投资。这些资产在市场向好时可提供额外增值收益。

财务数据的差异解读

行业报告显示的52亿美元收入与公司披露的约150亿美元净利润存在统计口径差异：前者为行业比较采用的保守总收入估算，后者为扣除运营成本后的净利润。仅2025年第二季度单季净利润已达约49亿美元，前三季度累计超100亿美元。

市场地位与行业背景

至2026年初，USDT流通量约达1870亿美元，其中约976亿美元基于以太坊网络，830亿美元基于波场网络，其余分布于其他链上。在3110亿美元稳定币市场中，Tether占有60.1%的份额，这一优势使其在协议收入排名中超越所有DeFi平台及同类发行方。

2025年加密市场整体下跌10.4%，DeFi协议收入受交易费用及链上活动波动影响，而Tether收入保持稳定——国债收益与比特币价格波动无关，只要用户持有USDT，其储备金即可持续产生利息。当年稳定币在头部协议总收入中占比达65.7%，其中绝大部分来自Tether。

澄清常见误解

需要明确的是：Tether不从链上转账手续费中获利；不因交易所内的USDT价格波动盈利；且季度审计报告证实其储备金始终高于负债，所有流通中的USDT均有相应资产支持。

综上所述，Tether通过为托管资金获取利息这一简明模式，借助高利率环境与巨大规模优势，构建了加密领域最具盈利能力的运营体系。

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