稳定币动态
传统银行可能比加密公司更易受到稳定币监管不确定性的冲击。资本市场执行副总裁科林·巴特勒指出,金融机构已在数字资产基础设施上投入巨资,但在监管机构明确稳定币属于存款、证券抑或是独立的支付工具类别之前,这些投入无法完全投入使用。
多家大型银行已在该领域做出实质性布局。摩根大通构建了Onyx区块链支付网络;纽约梅隆银行推出了数字资产托管服务;花旗集团则在内部测试了代币化存款。巴特勒表示:“基础设施投入是实实在在的,但监管模糊性限制了这些投资可扩展的边界。”
他进一步解释,在缺乏明确监管分类的情况下,银行的风险与合规团队不会批准全面部署。相比之下,加密公司多年来一直在未明确的监管环境中运作,早已习惯在此条件下持续经营,而银行则不具备同等的运营灵活性。
瑞士数字资产银行Sygnum的首席投资官法比安·多里认为,银行与加密平台间的竞争差距确实存在,但尚未达到临界点。短期内,存款大规模从银行突然转移至稳定币平台的可能性较低。机构在选择资金存放渠道时,仍会综合考虑信任度、监管地位与运营韧性。
不同平台间的收益差正成为日益凸显的压力点。加密交易所通常为稳定币余额提供4%至5%的收益,而目前美国储蓄账户的平均收益率低于0.5%。巴特勒以1970年代资金向货币市场基金的迁移为例进行历史对比,并指出当今的类似转移可能更为迅速——因为资金从银行转移到稳定币平台仅需几分钟。
巴特勒同时警示了在立法层面限制稳定币收益可能带来的意外后果。尽管当前美国法律禁止稳定币发行人直接向持有者支付收益,但交易所仍可通过借贷、质押或激励结构提供回报。
若出台更广泛限制,可能促使资金转向Ethena的USDe等合成美元产品,这类产品通过衍生品市场产生收益。巴特勒指出,这种结果将使相关活动集中于监管较少的离岸架构中,与立法者的初衷背道而驰。他强调:“资本不会停止追寻回报。”

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