Coinbase溢价指数自一月以来首度转正——美国买家重归市场_新闻

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Coinbase溢价指数自一月以来首度转正——美国买家重归市场

2026-03-03 15:23:01

Coinbase溢价指数自一月中旬以来首次转正

CryptoQuant的Coinbase溢价指数自2026年三月初已转为正值，这标志着自一月中旬以来，美国买家首次在Coinbase上以相对于其他交易所更高的溢价购买比特币。

图表揭示的信号

Coinbase溢价指数衡量的是Coinbase Pro与币安平台上比特币的价格差异。当指数为正时，表明Coinbase上的美国买家支付的价格高于全球参考价，这通常意味着美国机构及零售参与者的需求更加强劲；反之则为负值，说明美国买家缺席或购买意愿低于国际投资者。

覆盖2025年11月至2026年3月初的图表清晰展示了这一变化过程：从11月初至下旬，溢价指数温和正值或接近零，在图表顶部显示为绿色区域；随后指数急剧下跌。整个十二月、一月和二月的大部分时间里，指数持续处于深度负值区间，红色区域经常触及-0.10至-0.20，并在2月2日至3日最剧烈的抛售时段下探至-0.25。

图表最右侧的绿色阴影区域覆盖了二月最后一周至三月初，显示指数已回升至零线以上。当前读数为0.01，虽略高于中性值且幅度微弱，但方向已然转变。

数据背后的意义

Coinbase溢价指数可粗略反映美国机构需求。Coinbase Pro是美国机构及大额交易者的首选平台，当其积极买入时会推高Coinbase价格形成正溢价，反之则出现负溢价。去年十二月至二月持续负溢价的现象，恰好与连续五周的ETF资金流出及机构降险数据吻合——美国买家不仅缺席ETF市场，更在三个月内持续成为Coinbase的净卖方。

值得关注的是，上周ETF资金流转向正值的同时，Coinbase溢价指数也同步转正。这两组独立数据——ETF净流量与Coinbase溢价指数——首次在同一时间指向了相同的新方向。

单点数据而非趋势

当前0.01的溢价水平并非强烈信号，更像是试探性的开端。回顾图表中去年11月的正溢价阶段，指数曾连续数周稳定保持在0.03至0.05区间，那才是美国机构需求持续存在的表现。而经历数月深度负值后出现的0.01读数，仅代表方向变化，尚不能确认短期波动之外的任何趋势。

图表历史显示，在负值期间指数曾多次短暂触及零线后迅速回落，例如1月19日的绿色尖峰旋即转负。但当前绿色区域的宽度与持续性已超过此前所有短暂反弹，这成为本轮读数中最值得关注的部分。

未来几日市场将验证这一态势能否持续：美国买家虽已现身，但尚未展现坚定立场。当新的宏观消息冲击市场时，指数会维持正值抑或重返负值区间，将是接下来需要观察的核心问题。

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