加密货币市场深度回调:周期见顶还是熊市陷阱?
自8月14日创下历史新高以来,加密货币市场总市值已蒸发3400亿美元,整体跌幅达7.3%。比特币以7.5%的跌幅领跑下行,而以太坊较其2025年高点回落10%,未能再创新高。
四年周期论是否失效?
分析师兼经济学家Alex Krüger周二指出:"每次从新高回调时,总有人开始担忧周期见顶,这种现象耐人寻味。"他与众多行业观察者近期均提出观点,认为加密货币市场传统的四年周期规律可能已成过去式。
"2025年仍套用四年周期概念并不恰当,"Krüger强调,"这个规律早在两个周期前就已失效,2021年只是宏观政策驱动的巧合。"他解释称,2021年市场周期的终结源于美联储2022年1月转向"极端鹰派"政策,与比特币自身运行机制无关。
比特币呈现股票化特征
Krüger指出,现货ETF获批已改变市场结构,比特币如今呈现更低波动性、更缓慢上涨的股票化特征。他补充道:"我高度确信当前周期尚未结束,预期美联储政策将转向显著鸽派,而市场尚未对此充分定价。"
本周五美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔会议发表讲话,这可能为9月利率决议提供线索。Krüger认为,若发言偏鹰派降低9月降息概率,将对市场形成利空。"牛市不会因估值或超买终结,需要重大催化剂触发转向。"
历史会重演吗?
若四年周期理论仍然有效,当前调整可能正是典型的"熊市陷阱"。历史数据显示:2017年9月市场暴跌40%后,三个月后创出新高;2021年9月25%的深蹲后同样迎来突破。
业内流传的周期图表显示,此前牛市平均持续9个月,而在第6个月必然出现"熊市陷阱"或深度回调——当前正处这个微妙时点。根据"减半周期理论",周期顶部往往出现在11月28日前后三周内,距离现在约三个多月。