Tether发布2025年第二季度鉴证报告:美债购买量骤降
Tether近日发布2025年第二季度鉴证报告,数据显示其美国国债购买量出现戏剧性下降。该公司上季度仅投入70亿美元购买美债,较第一季度650亿美元的规模大幅缩减。
资产配置策略转变
虽然该公司仍在增持比特币、黄金并进行企业投资,但其所有"现金等价物"(包括债券回购协议和非美债券)几乎未出现明显波动。这种资产配置变化可能为《GENIUS法案》的合规要求带来挑战。
据最新报告显示,这家稳定币发行商近期利用美债利息收入投资了120余家企业。本次发布的2025年Q2鉴证报告证实,其美债持仓量仅实现小幅增长。
关键数据一览(截至2025年6月30日)
* 已发行USDT总量:1571亿美元
* 总资产/储备金:1625亿美元
* 超额准备金:54.7亿美元(在100%流动性资产储备基础上)
报告显示,Tether目前持有1055亿美元直接美债敞口,另有244亿美元间接敞口,包含隔夜逆回购协议及可能涉及的非美债券品种。
合规挑战隐现
Tether此前大量购入美债存在明确动因:《GENIUS法案》要求稳定币发行商必须持有美债作为储备资产。尽管该法案尚未正式生效,但公司显然在为合规做准备。
引人注目的是,自2024年第四季度以来,Tether的美债购买规模呈现断崖式下跌——Q4购入
,Q1达650亿美元,而本次报告显示Q2直接美债持仓增长不足70亿美元。
与此同时,其非美债券持仓减少约170亿美元,其他"现金等价物"变化均不超过10亿美元。虽然公司仍在增持比特币并扩大企业投资版图,但对美债的狂热需求明显减弱。
战略调整引发疑问
Tether首席执行官Paolo Ardoino的声明显示,当前发行的USDT代币规模已超过对应美债储备500余亿美元。这是否会引发未来的合规风险?虽然难以判定是否特定因素导致策略转变,但这一变化可能蕴含重要意义。

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