渣打银行大幅下调2025年以太坊价格预期，目标价降至4000美元_新闻

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渣打银行大幅下调2025年以太坊价格预期，目标价降至4000美元

2025-03-17 18:53:32

渣打银行大幅下调以太坊2025年价格预期

渣打银行近日将其对以太坊2025年的价格预期从10,000美元大幅下调至4,000美元。该行数字资产研究全球主管杰弗里·肯德里克在一份名为《以太坊——中年危机》的新报告中指出，这一调整主要基于多个因素，其中以太坊第二层扩展方案Base的日益主导地位是主要原因。

第二层扩展方案的冲击

肯德里克表示："第二层扩展方案，特别是Base，正在从以太坊生态系统中获取超额利润。我们估计，仅Base这一主导性的第二层扩展方案就已从以太坊中剥离了500亿美元的市场价值。"他指出，以太坊在其自创的第二层框架内已经"商品化"，越来越多的交易费用开始绕过第一层链。

"解决方案可能是对第二层扩展方案的超额利润征税，就像政府有时对外资矿业公司征收超额利润税一样。除非这种情况发生，否则ETH-BTC的比率将继续下降。"肯德里克说。然而，他认为征税不太可能实现，这使得以太坊的长期发展轨迹充满不确定性。

以太坊的当前状况

根据数据显示，以太坊目前的价格约为1,900美元，较2021年11月的历史高点4,878美元下跌了超过60%。肯德里克指出，过去几年以太坊所做的改变"虽然可能是必要的，但却破坏了价值"。

技术变革的影响

这些改变包括：The Merge（合并），使以太坊失去了在智能合约同行中独特的工作量证明地位；第二层扩展概念，免费让渡了价值；以及Dencun升级，进一步增强了第二层扩展方案的能力，并为它们创造了"超额利润"。

肯德里克特别提到，由加密货币交易所巨头Coinbase孵化的Base，正在将其提取的所有利润（费用收入减去数据记录费用）传递给其企业所有者Coinbase。

以太坊的未来展望

肯德里克表示："第二层扩展方案导致（1）以太坊主网的GDP降低，（2）费用降低，至少在短期内如此。然而，长期目标是提高可扩展性并使得费用更具竞争力，这应该会为以太坊带来更可持续的市场份额（并可能增加未来的GDP和费用）。"

区块链GDP是一种将区块链视为民族国家的衡量标准，其中区块链的活动反映了经济产出，而其原生代币则代表当地货币。

尽管以太坊在多个指标上仍然占据主导地位——在去中心化金融（DeFi）资产中锁定的总价值占比超过50%，稳定币占比57%，代币化资产占比80%——但其主导地位已经持续下降一段时间。

以太坊重获动力的可能性

肯德里克认为，有几个因素可能有助于以太坊重获动力。首先，代币化现实世界资产（RWAs）的持续扩展可能会提升对以太坊网络的需求，而以太坊在该领域占据80%的市场份额。其次，即将到来的技术升级，如2025年的Pectra，可能会改善可扩展性和费用动态。

另一个潜在的解决方案是以太坊基金会实施经济改革，例如对受益于以太坊基础设施的第二层扩展网络征税。然而，肯德里克认为这种转变不太可能发生。

长期预测

尽管降低了近期预期，肯德里克仍然预计以太坊价格将随着时间的推移而上涨，预计到2028-2029年将达到7,500美元。然而，如果以太坊的费用结构或市场定位没有根本性改变，他认为以太坊将继续落后于比特币，预计到2027年ETH/BTC比率将下降至0.015，这将是自2017年初以来的最低水平。

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