Coinbase股价重挫17%业绩不佳终结蓝筹涨势_新闻

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Coinbase股价重挫17%业绩不佳终结蓝筹涨势

2025-08-07 00:15:46

Coinbase加入标普500后市值突破千亿但高费率模式遭遇挑战

今年初加入标普500指数的Coinbase市值一度达到1060亿美元，69%的暴涨使其成为连接加密货币与华尔街的标杆企业。但上周财报公布后股价暴跌17%，创下公司史上第二大单日跌幅，这场狂欢戛然而止。

高费率模式遭遇围剿

分析师开始质疑：在低价竞争对手的夹击下，Coinbase能否维持高额交易佣金？多年来该公司始终无视降费压力，甚至在3月上调了部分稳定币交易费率。但市场格局已然改变。

Robinhood和Kraken正在快速逼近，Gemini和Bullish也准备上市。Arca分析师Alex Woodard指出："由于零售交易费率高企，加上Robinhood等平台的竞争加剧，我们认为其长期增长存在风险。"

竞争对手的凶猛攻势

根据瑞穗证券估算，Robinhood的费率仅为Coinbase的一半。Kraken则通过新增股票和ETF交易来延长用户停留时间，拓展业务版图。与此同时，比特币行情趋稳，用户开始精打细算交易成本。

这迫使Coinbase陷入两难：降价将牺牲利润，维持价格则面临用户流失。2012年联合创立的Coinbase在2021年上市，凭借先发优势成为美国零售和机构投资者的主要加密交易平台。

稳定币收费策略反噬

首席财务官Alesia Haas在财报会议上承认，交易量下滑部分源于对稳定币交易对开始收费。她向股东解释："这是可控因素。若剔除稳定币交易量影响，我们的总交易量与现货市场更为接近。"

公司将此举视为利润与用户增长之间的取舍。有发言人表示："更多参与者入场意味着行业主流化，这对生态有利，但我们要做赢家。"问题是：这个"赢"是否需要以用户流失为代价？

多元化布局能否破局？

Coinbase正积极拓展业务边界：计划推出股票交易、扩大托管服务（已支持比特币ETF等机构产品），收购Deribit后为美国用户新增永续合约，未来还将涉足预测市场，力图打造"全能交易所"。

公司与稳定币发行商Circle的合作仍带来超90亿美元现金储备和稳定收入。但瑞穗分析师Dan Dolev警告："完全依赖加密交易业务存在风险。"

估值保卫战

竞争态势持续升温：OKX重返美国市场；深陷法律纠纷的币安据传正与特朗普家族旗下加密机构接洽。目前Coinbase远期市盈率约44倍，虽高于传统交易所，但低于Robinhood的65倍，与Circle的倍数差距更大。

HC Wainwright已在7月下调其评级，警示竞争压力可能冲击估值。不过奥本海默分析师Owen Lau仍持乐观态度，预计三季度收入将反弹46%："相比HOOD和CRCL，COIN估值存在大幅折价。若能保持业绩增长，将有助于估值修复。"

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