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SEC发布加密货币活动证券法适用新指引

2025-12-19 03:24:43
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美国证监会发布加密货币活动监管指引

美国证券交易委员会交易与市场部工作人员近日发布全面指引,阐明现行联邦证券法如何适用于加密货币活动。这份新文件涉及经纪交易商财务责任、转让代理、国家证券交易所及另类交易系统对证券与非证券类加密资产组合的交易,以及交易所交易产品等相关问题。

允许经纪商进行实物交易

2020年,美国证交会曾发布声明为遵循特定严格步骤托管数字资产的经纪商提供安全港。该声明并非强制性规定,经纪商仍可通过遵循现行标准规则来托管加密证券。

根据最新指引,若加密资产不属于证券范畴,则要求经纪商保障客户证券安全的15c3-3规则将不适用。但若被认定为证券,即使是以数字形式而非纸质形式存在,经纪商仍可援引该规则第c款进行合规托管。经纪商获准开展"实物"交易,但若其将比特币或以太坊等加密资产计入自身账目,则需承担相应风险。

为保护经纪商持有的非证券类加密资产,客户可依据《统一商法典》第8条要求将这些资产视为"金融资产"。这意味着资产将存入"证券账户",在经纪商破产时更可能返还客户。但证券投资者保护公司不覆盖这类非证券加密资产,损失风险依然存在。

转让代理合规要求

投资者若涉及证券类加密资产,应核实运营实体是否在美国证交会注册为转让代理。注册要求取决于具体业务活动:若从事转让登记、发行监控或证券兑换,且资产在证交会注册,则必须进行注册。投资者需确保操作实体符合证交会规定,以规避潜在风险。

同一发行方可由多个机构执行这些任务,其相互关系受特定规则约束。注册转让代理可采用区块链技术进行记录保存,但须符合证交会对准确性与安全性的要求。这将为投资者增添透明性与安全保障。

加密货币组合交易获准

该文件同时明确了另类交易系统及国家证券交易所的运作机制。工作人员确认联邦法律不禁止"组合交易"。关注交易所交易产品的投资者可稍感宽心,若这些产品遵循2006年商品类投资工具无异议函的类似条件,证交会工作人员不会反对其运营。

为此,加密ETP股份需在具有证交会批准规则的国家证券交易所上市交易,且相关方不得从事M条例分销范围外的禁止活动。反欺诈与反操纵规则仍然适用,协议升级、变更、空投及代币兑换等治理流程也需根据新指引进行审查,以识别可能影响资产持有的漏洞。

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